EL GRUPO TATA: INVERSIONISTA Y COMPETIDOR
El grupo indio Tata es un conglomerado de 96 empresas distribuidas en siete sectores, a saber: sistemas de información y comunicaciones, ingeniería, materiales, servicios, energía, productos de consumo masivo y química. El grupo tiene operaciones en 54 países, ingresos de 22.000 millones de dólares en el año fiscal 2005-2006 y más de 200.000 empleados. Tres empresas del grupo se destacan por su presencia mundial y han tenido distintos roles en América Latina y el Caribe o han interactuado con empresas de la región: Tata Motors, que aprovecha las sinergias con empresas latinoamericanas para atender los mercados de la región y de India; Tata Consultancy, que busca mercados de servicios de alto contenido tecnológico en América Latina, y Tata Steel, que compite por activos y mercados mundiales con empresas de la región.
Tata Motors fue creada en 1945 y es la mayor empresa automotriz de India, con ingresos de 5.500 millones de dólares en el año fiscal 2005-2006. La empresa exporta a Europa, África, Oriente Medio y a países de Asia y Australia, y tiene operaciones de ensamblaje en Bangladesh, Kenya, Malasia, la Federación de Rusia, Senegal y Ucrania. Su expansión internacional fue impulsada en los últimos años por dos adquisiciones: la de Daewoo Commercial Vehicle Company, el segundo mayor fabricante de camiones de Corea, en 2004, y la adquisición de una participación en Hispano Carrocera, un fabricante español de autobuses, en 2005 (con una opción para adquirir la participación restante). Los primeros vehículos de Tata Motors se produjeron según los términos de un acuerdo de colaboración con Daimler Benz (Alemania) en la década de 1950
y la empresa sigue beneficiándose de la colaboración con otras empresas, entre las cuales destaca Cummins (Estados Unidos) e Hitachi Machinery Company (Japón). En ese contexto, en 2006 anunció que colaboraría con dos empresas de América Latina. En el primer caso se trata una empresa conjunta (joint venture) con Marcopolo (Brasil), para fabricar y ensamblar autobuses en India. Las operaciones internacionales de Marcopolo, al igual que las de Tata Motors, han crecido sustancialmente en los últimos años, ya que se han explotado ventajas relacionadas con su experiencia en mercados con las características típicas de los países en desarrollo. En el segundo caso se trata de un proyecto de colaboración con la empresa Fiat (Italia), aún en estudio, para fabricar vehículos Tata en América Latina. Se utilizarían las plantas de Fiat en Córdoba (Argentina) o Minas Gerais (Brasil) para fabricar vehículos con ambas marcas para su comercialización dentro y fuera de la región.
Tata Consultancy Services (TCS) es una de las principales empresas de servicios de consultoría en tecnología de la información, externalización de procesos empresariales y soluciones tecnológicas para empresas en todo el mundo. Tiene oficinas en 33 países y clientes en 55 países en varios sectores, entre ellos, bancos y servicios financieros, seguros, manufacturas, telecomunicaciones, comercio minorista y transportes. En América Latina, sus principales centros de servicios están en Brasil, Chile y Uruguay. La empresa se estableció en Uruguay en 2002, con un centro de desarrollo global que presta servicios a España y a los países de habla hispana de América Latina; a fines de 2006, se estableció un nuevo centro
en Uruguay y en 2002 se estableció la operación en Brasil, orientada a proyectos específicos y a operar en sociedad con un grupo local. En 2005 sus actividades se ampliaron con la firma de un contrato de externalización de procesos empresariales con el banco ABN Amro. TCS también empezó a funcionar en Chile en 2002 y en 2005 compró Comicrom, una empresa de externalización de procesos empresariales. La compra se realizó en un marco de diversificación de las fuentes de ingreso de la empresa, en el que se aumentó el componente de externalización de procesos empresariales, entre otras medidas. En enero de 2007, la empresa anunció una nueva inversión en Ecuador, tras la firma de un contrato de externalización de procesos empresariales con el Banco Pichincha, el banco privado más grande de Ecuador. Uno de los principales desafíos de la empresa en América Latina es encontrar personal calificado.
Tata Steel es la mayor empresa siderúrgica integrada privada de India. Fuera de India, tiene operaciones en Sri Lanka y Singapur, así como proyectos en Australia, Bangladesh, Irán, Sudáfrica y Tailandia. Al contrario de su compatriota y competidora Mittal Steel, no ha realizado importantes inversiones en América Latina. Por ahora, su papel es mayor como competidora que como inversionista, lo que ha quedado de manifiesto en la disputa con CSN de Brasil por la compra de Corus Steel de Reino Unido, que la empresa india ganó en enero de 2007. Tata Steel comparte muchas de las ventajas competitivas de las siderúrgicas latinoamericanas, como el eslabonamiento hacia atrás (hierro, energía) y los bajos costos de producción.
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de sitio oficial www.tata.com; Isto é dinheiro, “Tata de carro no Brasil”, 28 de junio de 2006; Valor econômico, “Múltis no país “importam” talentos de subsidiárias”, 8 de enero de 2007; Thomas Friedman, “Latin America’s choice”, The New York Times, 21 de junio de 2006; América economía, “Tata cierra contrato por US$ 140 millones con banco ecuatoriano”, 22 de enero de 2007; Financial Times, “Tata Steel wins Corus with £6.2bn offer”, 31 de enero de 2007.
11 Una de las razones por los cuales las corrientes oficiales no reflejan esa tendencia es que, además de que se trata de un fenómeno reciente, se
emplean centros financieros o inversiones desde subsidiarias situadas en otros países (como en el caso de SABMiller mencionado arriba), que serían especialmente relevantes para inversionistas de países como China donde la inversión en el exterior está sujeta a numerosos procedimientos de registro y aprobación (OCDE, 2006).
En términos de distribución sectorial, en la última década los servicios han sido el principal polo de atracción de la inversión extranjera directa en la región, seguidos
por las manufacturas. Esta característica se mantiene en el período reciente (véase el gráfico I.8). Si se excluye la República Bolivariana de Venezuela, que en 2006 registró
salidas sustanciales de IED en el sector primario (las razones se explican en la subsección 2), se observa un aumento de la proporción de la IED destinada a este sector.
Gráfico I.8
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DISTRIBUCIÓN SECTORIAL DE LAS ENTRADAS DE INVERSIÓN EXTRANJERA
DIRECTA, 1997-2006
(En porcentajes)
Las adquisiciones transfronterizas pueden clasificarse en: i) entradas (compra de activos o empresas locales por una compañía extranjera); ii) cambio de titularidad (compra, por parte de una empresa extranjera, de activos o empresas controladas por otra empresa extranjera), y iii) salidas (venta de activos de empresas extranjeras a grupos empresariales locales). En las 35 mayores transacciones transfronterizas concluidas cada año entre 2004 y 2006 en América Latina y el Caribe, tres elementos resultan relevantes.14
En primer término, las entradas siguen predominando pero fueron proporcionalmente menores en 2006 respecto de los dos años anteriores (véase el gráfico I.9).15
Gráfico I.9
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: COMPOSICIÓN DE LAS ADQUISICIONES TRANSFRONTERIZAS POR MONTO
DE INVERSIÓN, 2004-2006 (En porcentajes) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Primario Manufacturas Servicios
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales al 16 de abril de 2007.
Por último, los datos sobre adquisiciones transfronterizas en la región señalan que estas fueron menos representativas en los ingresos de IED en 2006 respecto del año anterior y que, por lo tanto, el crecimiento en los ingresos netos de IED se debería a un aumento de inversiones en nueva capacidad, ampliaciones y modernizaciones (véase la siguiente subsección). Las reinversiones han aumentado en Argentina, Chile, Colombia y México, según los datos disponibles acerca de los principales receptores.12
b) Adquisiciones transfronterizas en 200613
En 2006, siguiendo la tendencia mundial, el monto total de las adquisiciones transfronterizas aumentó sustancialmente en América Latina y el Caribe. No obstante, no todas representaron ingresos efectivos de IED.
12 Brasil no publica datos que permitan distinguir reinversiones, nuevas inversiones y adquisiciones.
13 Esta sección está basada en datos extraídos de Bloomberg sobre transacciones respecto de las cuales se hicieron públicos los montos. No incluye,
por lo tanto, el universo completo de adquisiciones transfronterizas realizadas, tampoco incluye las transacciones en las que participan empresas de América Latina y el Caribe que tienen su sede fuera de la región, como Quinsa, controladora de Quilmes, que fue objeto de una de las grandes adquisiciones de 2006 (véase el cuadro I.4), sin embargo, permite identificar tendencias respecto de una parte significativa de estas transacciones. Es necesario ser cauteloso en la interpretación del efecto de las transacciones conocidas sobre las corrientes de IED, ya que en muchos casos las compras se financian con acciones de la misma empresa. Cuando una empresa local compra los activos de una empresa extranjera (en las operaciones denominadas en esta sección “salidas”) y la adquisición se financia con acciones equivalentes a más del 10% de la empresa compradora, se registran ingresos de IED por la suma equivalente, lo que reduce el efecto de la operación de salida sobre las corrientes de IED. Asimismo, una transacción de entrada, financiada con acciones equivalentes a más del 10% del capital de la empresa compradora, podrá ser registrada en la balanza de pagos como inversión directa en el exterior del país de la empresa comprada. Como se verá en la sección D, ese factor influyó marcadamente en las corrientes de inversión directa en el exterior de algunos países de América Latina y el Caribe en 2004 y 2005.
14 En 2006, las 35 mayores transacciones corresponden al 83% del monto total de las transacciones transfronterizas, que comprenden activos en América Latina,
registradas por Bloomberg y respecto de las cuales se conoce el monto. En 2004 y 2005 ese porcentaje fue un 86% y un 92%, respectivamente.
15 En 2006, las dos principales salidas que incluyeron activos en el sector de servicios en Brasil fueron la venta por parte de Bank of America de
las operaciones de BankBoston en Brasil al grupo Itaú (parte de una transacción que comprende también activos en Chile y Uruguay), y la venta por parte de Électricité de France (EDF) de la empresa de electricidad Light a un grupo de inversionistas locales (véase el cuadro I.4).
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
Entradas Salidas Cambio de titularidad
2004 2005 2006
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Bloomberg.
Asimismo, las empresas transnacionales de países desarrollados —tradicionalmente los mayores inversionistas en la región— están perdiendo importancia frente a las translatinas y las empresas de otros países en desarrollo. Esta tendencia, que es un reflejo de las tendencias mundiales mencionadas anteriormente (UNCTAD, 2006), se verifica tanto en las
entradas (véase el gráfico I.10) como en las operaciones de cambio de titularidad (véase el gráfico I.11).16
Por último, también de acuerdo con la tendencia observada mundialmente (UNCTAD, 2006), en 2006 aumentó, con respecto a 2004 y 2005, la participación de inversionistas institucionales extranjeros (fondos de
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Bloomberg.
Gráfico I.11
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: COMPOSICIÓN DE LAS OPERACIONES DE CAMBIO DE TITULARIDAD ENTRE
INVERSIONISTAS EXTRANJEROS, 2004-2006
(En porcentajes)
16 Las mayores entradas concluidas en 2006 fueron la adquisición de Kerzner International, una empresa de desarrollo turístico en Bahamas, por Istithmar
(Dubai), y la compra de Hylsamex por Ternium del grupo Techint (Agentina). La mayor adquisición por parte de una empresa europea fue la de Banistmo por HSBC. Entre las transacciones de entrada de más de 500 millones de dólares, no se registró ninguna en la que el adquiriente fuera de Estados Unidos (véase el cuadro I.4). Algunas empresas de países en desarrollo también se destacaron en las operaciones de cambio de titularidad, como lo demuestran la compra del 50% de Omimex Colombia (Estados Unidos) por Sinopec y ONGC (China e India) (véase el cuadro I.4). A estas operaciones se puede agregar la compra por parte de América Móvil de activos de Verizon en República Dominicana y Puerto Rico, concretada en 2007.
17 Otro gran comprador fue el fondo Advent, que adquirió la cadena de tiendas Milano en México, la cadena de tiendas duty free Brasif en Brasil,
el Nuevo Banco Comercial en Uruguay y que a comienzos de 2007 anunció la constitución de un fondo de adquisiciones de 1.000 millones de dólares para la región (Business Latin America, 2007a). Cabe mencionar también la participación del fondo Matlin Patterson en la aerolínea brasileña Varig desde el inicio del proceso de reestructuración financiera de la empresa.
18 Esta sección se basa en datos sobre las 500 mayores empresas de la región por ventas, proporcionados por el Departamento de Estudios y
Proyectos Especiales de la revista América economía, Santiago de Chile. Los datos más recientes disponibles corresponden a 2005.
inversión privados, fondos de pensión y otros) en las mayores transacciones transfronterizas de la región, como en el caso de la adquisición del control de Kerzner por parte de Istithmar y la adquisición del control de Transelec por parte de Brookfield Asset Management y otros (véase el cuadro I.4). Los inversionistas institucionales locales también desempeñaron un papel importante y adquirieron en 2006 activos de empresas transnacionales en mayor proporción que en los dos años anteriores.17
La mayor incidencia de las salidas respecto de las entradas confirma una tendencia observada en años anteriores de caída de la participación de las empresas transnacionales en las mayores empresas de la región (véase la siguiente subsección). Sumada al cambio en la composición de los mayores inversionistas, esta tendencia impone a quienes formulan políticas públicas la necesidad de adecuar sus estrategias de focalización (véase el capítulo II).
c) Presencia de empresas transnacionales18
Las mayores empresas transnacionales de la región operan en los sectores de las telecomunicaciones, el comercio y los automotores. En 2005, las empresas del sector primario ganaron importancia con respecto al año anterior, un resultado que reflejó el alza de los precios de los respectivos productos (véase el cuadro 4 del anexo).
Los datos a 2005 confirman la tendencia observada en años anteriores (CEPAL, 2006a) de caída de la participación de las empresas transnacionales en las ventas de las 500 mayores empresas de la región y el aumento de la participación de empresas locales estatales (principalmente en el área de los recursos naturales) y privadas (principalmente en el área de las manufacturas y servicios) (véase el gráfico I.12). La presencia de las empresas transnacionales en la región creció marcadamente entre 1990 (27% de las ventas de las 500 mayores empresas de la región) y 2000 (41% de esas ventas). No obstante, en 2005 su participación había disminuido nuevamente a un 25%, aunque en términos absolutos la caída haya sido menos brusca. Estos cambios están naturalmente influenciados por múltiples factores, entre los cuales se cuentan variaciones del tipo de cambio y el efecto de los precios relativos, además del efectivo crecimiento de algunas empresas locales y de la salida (o reducción de las actividades) de algunas empresas transnacionales.
0% 20% 40% 60% 80% 100% 2004 2005 2006
Empresas de países desarrollados Translatinas Empresas de otros países en desarrollo
0% 20% 40% 60% 80% 100% 2004 2005 2006
Se retiran empresas translatinas e ingresan empresas de países en desarrollo Se retiran empresas de un país desarrollado e ingresan empresas de países en desarrollo Operaciones entre empresas de países desarrollados
Gráfico I.10
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: COMPOSICIÓN DE LAS ADQUISICIONES QUE SUPONEN ENTRADAS DE
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA, 2004-2006
(En porcentajes)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras extraídas de Bloomberg.
Gráfico I.12
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VENTAS DE LAS 500 MAYORES EMPRESAS, 1990-2005
(En porcentajes)
La caída relativa observada en la presencia de las empresas transnacionales se confirma en cada uno de los sectores. En el sector primario, las ventas de las empresas transnacionales bajaron del 17% en 2000 al 13% en 2005, aunque en términos absolutos las ventas hayan aumentado. En el sector de las manufacturas, las empresas transnacionales disminuyeron su participación del 58% en 2000 al 39% en 2005 en el total de las 500 mayores empresas. En el sector de los servicios, disminuyeron esa participación de un 38% a un 23% en el mismo período. En contrapartida, en cada uno de los tres sectores, las empresas privadas locales son las que ganaron más participación.
Las empresas transnacionales también han perdido participación entre las mayores exportadoras de la región, lo que contrasta principalmente con el crecimiento de las exportaciones de las empresas estatales, influenciadas notablemente por los precios de los Cuadro I.4
ADQUISICIONES TRANSFRONTERIZAS DE ACTIVOS EN AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE POR MÁS DE 500 MILLONES DE DÓLARES, CONCLUIDAS EN 2006a
Empresa País de la empresa País de la
o activos o de los activos Empresa empresa Vendedor País del Valor Sector
adquiridos adquiridos adquiriente adquiriente vendedor anunciado
Kerzner International Bahamas Istithmar Dubai -- -- 3 630 Turismo
Hylsamex b México Techint Argentina Argentina Inversionistas México 2 581 Acero
SA locales
Transelec Chile Brookfield Asset Canadá Hydro-Quebec Canadá 2 367 Electricidad
Management
BankBoston Brasil Brasil Banco Itaú Brasil Bank of America Estados Unidos 2 172 Bancos/servicios
Holding Financeiro Corp. financieros
Grupo Banistmo SA Panamá HSBC Holdings Reino Unido Inversionistas Panamá 1 770 Bancos/servicios
locales financieros
Operaciones de carbón – Cerrejón Colombia Xstrata Plc Reino Unido Glencore Suiza 1 712 Minería
Light SA Brasil Rio Minas Energia Brasil Electricité de Francia 1 627 Electricidad
e Part. France
Negocios de petróleo/oleoductosb Ecuador Andes Petroleum China Encana Canadá 1 420 Hidrocarburos
Company
Quilmes Industrial S.A. Argentina Companhia de Brasil/Bélgica Grupo Bemberg Argentina 1 250 Alimentos/bebida
Bebidas das
Américass
Banco Pactual SA Brasil UBS AG Suiza Inversionistas Brasil 1 000 Bancos/servicios
locales financieros
FirstCaribbean Internacional Barbados Canadian Imperial Canadá Barclays Plc Reino Unido 989 Bancos/servicios
Bank of Commerce financieros
Embratel Participações Brasil Teléfonos de México 812 Telecomunicaciones
México
Omimex de Colombia (50%) Colombia Sinopec y ONGC China e India Omimex Resources Estados Unidos 800 Hidrocarburos
Mina de Tintaya Perú Xstrata Plc Reino Unido BHP Billiton Reino Unido/ 750 Minería
Australia
Operaciones de petróleo Argentina Apache Corp. Estados Unidos Pioneer Natural Estados Unidos 675 Hidrocarburos
y gas en Argentina Resources
50%+1 de refinería de Cartagena Colombia Glencore Suiza Ecopetrol (Estado) Colombia 656 Hidrocarburos
International
BankBoston Chile Chile y Uruguay Banco Itaú Brasil Bank of Amerrica Estados Unidos 650 Bancos/servicios
Holding Financeiro Corp. financieros
Sky Latin American Platform c Brasil, México DirecTV Group Estados Unidos News Corp, Liberty Estados Unidos 579 Telecomunicaciones
Media, otros. y otros
Participación en Megacable México Teleholding SA Mexico RCN Corp. Estados unidos 550 Telecomunicaciones
y MCM de CV
Companhia de Transmissão Brasil Interconexión Colombia Estado de Brasil 535 Electricidad
de Energia Elétrica Paulista Eléctrica SA São Paulo
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Bloomberg e información de prensa.
a Incluye transacciones con activos en América Latina y el Caribe. No incluye reorganizaciones internas de grupos empresariales. b Transacción anunciada en 2005 y concretada en 2006.
c Transacción anunciada en 2004 y concretada en 2006.
0% 20% 40% 60% 80% 100% 1990 1995 2000 2005 1990 1995 2000 2005 1990 1995 2000 2005 1990 1995 2000 2005 Total Sector primario Manufacturas Servicios
Transnacionales Estatales Privadas locales
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información proporcionada por el Departamento de Estudios y Proyectos Especiales de la revista América economía, Santiago de Chile, 2006.
recursos naturales.19 Entre las 200 mayores exportadoras,
las empresas transnacionales representaron el 18% de las exportaciones en 1990, llegaron a un máximo del 50% en 2000 y en 2005 bajaron al 27%. Las empresas estatales siguieron una trayectoria inversa ya que representaron el 50% de las exportaciones de las 200 mayores exportadoras en 1990, bajaron a un 15% en 2000 y subieron a un 46% en 2005 (véase el gráfico I.13).
Gráfico I.13
EXPORTACIONES DE LAS 200 MAYORES EMPRESAS EXPORTADORAS, SEGÚN TIPO DE PROPIEDAD
(En porcentajes)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información proporcionada por el Departamento de Estudios y Proyectos Especiales de la revista América economía, Santiago de Chile, 2006.
Brasil y México concentran la mayor cantidad de empresas extranjeras, con un 51% de las ventas totales de este grupo, respectivamente; le siguen en importancia los mercados de Argentina, Chile, Colombia y Perú.
En Brasil, las empresas transnacionales se destacan principalmente en los sectores de telecomunicaciones y
19 De las 500 mayores empresas por ventas, 293 realizan exportaciones. Respecto de 186 de estas empresas, se dispone de datos sobre exportaciones
realizadas en 2005. Respecto de 15 empresas, los datos sobre exportaciones entre 1995 y 2004 permitieron estimar las exportaciones en 2005 sobre la base del promedio de la relación entre exportaciones y ventas durante este período. Respecto de las 92 empresas restantes, los datos