1. EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 1.1 INTRODUCCIÓN - EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Informacion

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FLUJOS DE EFECTIVO

1. EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

1.1 INTRODUCCIÓN

El estado de flujos de efectivo es un informe mediante el cual se estudian las corrientes monetarias de fondos entre dos fechas, normalmente las fechas de los estados financieros inicial y final para cualquier período que sea de especial interés: un mes, un trimestre, un año o cinco años. Como regla general, al igual que ocurre en FASB 95, el Pronunciamiento 8 exige la revelación de los flujos brutos por cuanto se"supone que los importes brutos de las entradas y salidas de recursos tienen mayor relevancia que los importes netos". No obstante, cuando se trate de partidas no materiales o cuando la actividad económica desarrollada no permita hacer tal discriminación, la revelación puede efectuarse en términos netos.

Por su parte, el Instituto Mexicano de Contadores Públicos, contrario a lo expresado en el párrafo anterior, ordena que"los cambios en la situación financiera se determinarán por diferencias entre los distintos rubros del balance inicial y final, expresados ambos en pesos de poder adquisitivo a la fecha del balance general más reciente..."y“cuando por su importancia y significado convenga destacar algunos movimientos que no sería posible apreciar de presentarse únicamente las diferencias entre los saldos iniciales y finales, estas operaciones (expresadas en pesos con poder adquisitivo del cierre) deberán presentarse por separado".

Surge así, otra importante diferencia entre el estado de cambios en la situación financiera y el estado de flujo de efectivo pues, en tanto que en el primero de ellos las variaciones se presentan netas (a pesar de que el pronunciamiento 9 sugiera lo contrario), en éste último se informan por su valor bruto.

De otra parte, el Pronunciamiento 8 no explica si el mencionado estado de flujos de efectivo debe elaborarse en pesos constantes o corrientes. Si es en pesos corrientes, es decir en moneda de cada una de las fechas iniciales y finales del respectivo balance, no habrá mayor problema para la recopilación de datos, pero la información emitida no será de la mejor calidad. Si, por el contrario, es en pesos constantes entonces deberá expedirse un reglamento con los procedimientos de actua-lización para las variaciones en cada una de las cuentas que se incorporan al análisis.

En este mismo capítulo se evaluará la dificultad aquí manifiesta, la cual no ocurre en la elaboración del estado de cambios en la situación financiera, pues allí las variaciones se toman netas, siendo relativamente sencillo actualizar los saldos iniciales, utilizando el índice adecuado, que bien podría ser el mismo PAAG que sirve para efectuar los ajustes por inflación a las partidas no monetarias del balance.

1.2 CONTENIDO DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE ACUERDO AL PRONUNCIAMIENTO Nº 8

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estados financieros. Para los efectos se han tenido en cuenta las características de nuestro entorno económico y la demanda de información más amplia sobre la generación y aplicación de recursos para que los usuarios puedan evaluar adecuadamente la solvencia de las entidades".

De acuerdo a ésta presentación puede derivarse que el diseño del estado de flujos de efectivo aplicable en el país fue adaptado de las normas internacionales que rigen la materia y que, en consecuencia, algunos temas tratados en dichas normas no fueron incorporados en el Pro-nunciamiento 8 por considerar que no se adaptan a"las características de nuestro entorno económico". Sin embargo, teniendo en cuenta la necesidad de que las empresas colombianas se adecuen a los parámetros contables y financieros existentes en países con avanzados mercados de capitales, en éste capítulo se estudiará el mencionado Pronunciamiento 8, pero complementado cuando se crea necesario o conveniente con normas contables internacionales, en especial FASB 95 y la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 7.

El objetivo de este estado es, entonces, presentar información oportuna y precisa acerca de las entradas y salidas de efectivo, realizadas por un ente económico durante un período, para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos de juicio adicionales para:

1. Examinar la suficiencia de la empresa para generar flujos futuros de efectivo;

2. Evaluar su capacidad para atender las obligaciones adquiridas, pagar dividendos y determinar las necesidades de financiamiento interno o externo;

3. Analizar los cambios experimentados en el efectivo derivados de las actividades de operación, inversión y financiación;

4. Establecer el origen de las diferencias entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos de efectivo asociados.

El Estado de flujos de efectivo es un estado financiero básico que informa sobre el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación, llevadas a cabo por el ente económico. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general —o estado de situación— que inciden en el efectivo, el cuál incluye el dinero disponible en caja, bancos y en otras instituciones financieras, así como los equivalentes de efectivo correspondientes a inversiones de alta liquidez y aquellas partidas que tengan las características generales de depósitos a la vista. Por lo general, solo las inversiones y depósitos con vencimiento igual o inferior a tres meses se incluyen bajo el concepto de equivalentes de efectivo.

Tanto a nivel local como internacional se permite la utilización de cualquiera de las siguientes formas de presentación para el estado de flujos de efectivo: método directo y método indirecto. En realidad la diferencia entre estos dos procedimientos radica en la manera en que se construye el flujo de efectivo por actividades de operación, pues los otros dos flujos (inversión y financiación) son idénticos para ambas alternativas, tal y conforme se comprobará a continuación.

2. MÉTODO DIRECTO

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comparando los saldos de las partidas del balance general al principio y al final de un año y además se tendrá que disponer de información adicional referente a los movimientos de cargos y créditos de cada una de las cuentas relacionadas claramente con dichas actividades de operación.

2.2 FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Son actividades de operación las transacciones normales, de acuerdo a su objeto social, desarrolladas por la empresa con el propósito de producir ingresos. Por lo tanto, las actividades de operación deberán informar por separado los siguientes movimientos:

1. Efectivo cobrado a clientes;

2. Efectivo recibido por concepto de intereses, dividendos y otros rendimientos sobre inversiones; 3. Otros cobros de operación;

4. Efectivo pagado a proveedores y empleados; 5. Efectivo pagado por intereses;

6. Pagos por concepto de impuestos.

La parte correspondiente a actividades de operación se presentará de una manera similar a la siguiente:

Flujos de efectivo por actividades de operación

Efectivo recibido de clientes $

Efectivo pagado a proveedores y empleados $

Dividendos en efectivo recibidos de filiales $

Intereses y demás rendimientos financieros $

recibidos en efectivo $

Otras entradas en efectivo por operación $

Intereses pagados en efectivo $

Imporrenta pagado en efectivo $

EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVID. DE OPERACIÓN $

Por razones que no han sido claramente explicadas, el Pronunciamiento 8 clasifica los intereses pagados como flujos de efectivo por actividades de operación, cuando más parecen pertenecer a actividades de financiación. Así mismo al igual que ocurre con FASB 95 los dividendos y rendimientos financieros recibidos se incorporan dentro de ésta misma categoría, cuando bien podrían clasificarse como actividades de inversión. Este hecho provocará alguna distorsión en la interpretación de los diferentes flujos de efectivo, calculados para cada clase de actividad (operación, inversión o financiación).

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que dichos conceptos sean incorporados como actividades provenientes de operación“porque forman parte de la determinación de la utilidad o pérdida neta”y, además, porque si no se incluyen como actividades de operación el método indirecto tendría que ser afectado con una conciliación adicional para excluir ésta clase de gastos (intereses) o ingresos (rendimientos financieros y dividendos) y reclasificarlos como actividades de financiación o de inversión, en su orden.

De otra parte, al incluir el impuesto de renta total pagado, en efectivo, dentro de los activos de operación, se puede estar desconociendo algunos efectos importantes en la determinación de la base gravable, como pueden ser rentas exentas o ingresos no constitutivos de renta ni ganancia ocasional o desconocimiento de costos y gastos provenientes de actividades que no son de operación y, en consecuencia, nuevamente cada uno de los flujos podría estar distorsionado en sus resultados.

Al respecto, el párrafo 35 de la NIC 7 señala que cuando es posible la identificación del flujo de efectivo del impuesto sobre la renta con una transacción individual que da lugar a flujos de efectivo clasificados como actividades de inversión o financiación, el flujo de efectivo tributario se clasifica también como una actividad de inversión o de financiación, según sea el caso.

2.3 FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Después de estimado el flujo de efectivo por actividades de operación, se procederá a incorporar los flujos de efectivo originados en actividades de inversión señalando por separado las entradas y salidas por cada uno de los conceptos que integran ésta clasificación: Propiedades, planta y equipo y otros bienes de uso, préstamos de corto o largo plazo otorgados por la empresa y otros movimientos no relacionados con las actividades de operación y financiación.

En consecuencia, las actividades de inversión pueden definirse como aquellas dirigidas a adquirir y disponer de deuda o documentos patrimoniales y de Propiedad, planta y equipo y otros activos productivos; es decir, activos destinados a la producción de bienes y servicios, pero diferentes a los inventarios y otros insumos de la empresa.

El esquema de ésta parte del flujo será:

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Entradas por venta de Propiedades Planta y Equipo $ Salidas por compra de Propiedades Planta y Equipo $ Entradas por venta de inversiones permanentes $ Salidas por compra de inversiones permanentes $

Entradas por devolución de adelantos $

y préstamos dados a terceros $

Salidas por adelantos y préstamos dados a terceros $ EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVID. DE INVERSIÓN $

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Swap, excepto cuando los contratos se adquieren con fines de negociación y comercialización o cuando las entradas o salidas de efectivo se clasifican como actividades de financiación.

Si se ha optado por excluir los rendimientos financieros y dividendos recibidos de los flujos de efectivo provenientes de actividades de operación, entonces deben incluirse en el presente capítulo, correspondiente a flujos de efectivo provenientes de actividades de inversión y efectuarse la conciliación correspondiente, cuando se emplea el método indirecto con el propósito de excluir tales conceptos de la utilidad que se concilia.

2.4 FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Finalmente, se informará sobre los flujos de efectivo originados en actividades de financiación, separando entradas y salidas de efectivo para cada una de las cuentas catalogadas dentro de ésta actividad: movimiento en el patrimonio (aumentos o reducciones de capital, readquisición y re-colocación de acciones propias readquiridas y distribución de utilidades), préstamos recibidos a corto y largo plazo, diferentes a transacciones con proveedores y acreedores relacionadas con la operación de la empresa y otras entradas y salidas no relacionadas con las actividades de operación e inversión.

En resumen, son actividades de financiación la obtención de recursos por parte de terceros y de los propietarios, proporcionando a éstos rentabilidad sobre la inversión y su debido retorno y, a aquellos, el pago a satisfacción de los créditos recibidos.

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Préstamos a corto plazo $

Pagos de préstamos a corto plazo $

Reducción del pasivo por arrendamiento financiero $

Préstamos a largo plazo $

Pagos de préstamos a largo plazo $

Producto de emisión de acciones $

Readquisición de acciones propias $

Recolocación de acciones propias readquiridas $

Pago de dividendos $

EFECTIVO PROVISTO (USADO) ACTIVID. DE FINANCIACIÓN $

La revelación por separado del efectivo provisto o usado en actividades de financiación sirve para estimar los derechos sobre los flujos de efectivo futuro que tendrán los diferentes proveedores de capital de la empresa.

La suma de los tres flujos netos (operación, inversión y financiación) señalará el aumento o disminución neto del efectivo y sus equivalentes, el cuál deberá ser igual a la variación que se obtenga de comparar el efectivo y demás cuentas consideradas como equivalentes de efectivo, registradas en los balances inicial y final del período que se esté analizando, revelando los componentes del efectivo y equivalentes de efectivo mediante una conciliación entre los montos consignados en el estado de flujos y las correspondientes partidas del estado de situación o balance general.

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En el siguiente cuadro se integran los movimientos de las tres actividades descritas, advirtiendo que él sólo constituye una guía de referencia y cada empresa debe introducir las modificaciones o adiciones que estime conveniente, de acuerdo a sus necesidades particulares.

CUADRO 16

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (Método directo) Aumento (disminución) del efectivo y sus equivalentes para el ejercicio finalizado en Diciembre 31

Flujos de efectivo por actividades de operación

Efectivo recibido de clientes $

Efectivo pagado a proveedores y empleados $

Dividendos en efectivo recibidos de filiales $

Intereses y demás rendimientos financieros $

recibidos en efectivo $

Otras entradas en efectivo por operación $

Intereses pagados en efectivo $

Imporrenta pagado en efectivo $

EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVID. DE OPERACIÓN $ Flujos de efectivo por actividades de inversión

Salidas por adelantos y préstamos dados a terceros $ EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVID. DE INVERSIÓN $ Flujos de efectivo por actividades de financiación

EFECTIVO PROVISTO (USADO) ACTIVID. DE FINANCIACIÓN $

Por el método directo, la información acerca de los movimientos brutos de las diferentes actividades se puede obtener así:

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b) Conciliando las ventas, el costo de ventas y otras partidas de el estado de resultados para obtener los cambios ocurridos en inventarios, cuentas por cobrar y por pagar comerciales y otras partidas que no impliquen movimiento de recursos en efectivo.

Dichos procedimientos se encuentran incorporados implícitamente en el Pronunciamiento 8 y, en forma taxativa, en el numeral 19 de la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 7.

3. MÉTODO INDIRECTO

El empleo del método indirecto requiere la preparación de una conciliación entre la utilidad neta (después de impuestos) y el flujo de efectivo neto de las actividades de operación, informando por separado las partidas conciliatorias. Para ello se adicionará o deducirá a la utilidad neta (ajustada por inflación) aquellas partidas que no impliquen movimiento de dinero, tal y conforme se estudió en el capítulo dedicado a la confección del estado de cambios en la situación financiera.

3.2 FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Las principales partidas que no implican movimiento de recursos, son: a) Depreciación y agotamiento;

b) Amortización de gastos pagados e ingresos recibidos por anticipado, diferidos e intangibles; c) Provisiones y pasivos estimados;

d) Diferencia en cambio por activos o pasivos en moneda extranjera; e) Corrección monetaria; y

f) Revalorización del patrimonio.

Las dos últimas partidas sólo en caso de existir un sistema integral de ajustes por inflación cuyos resultados deban ser contabilizados. Así mismo, se conciliará el gasto por intereses causados y el ingreso proveniente de rendimientos financieros y dividendos si se está haciendo uso de la opción consagrada por normas internacionales de contabilidad, para considerar tales movimientos como flujos de efectivo provenientes de actividades de financiación o de inversión, respectivamente.

Flujos de efectivo por actividades de operación

Utilidad neta $

Partidas que no afectan el capital de trabajo

Depreciación y agotamiento $

Amortización diferidos $

Provisión cuentas dudosas $

Provisión imporrenta diferido $

Diferencia en cambio $

Revalorización del patrimonio $

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SUB-TOTAL $

A continuación, pero dentro de la misma sección de "actividades de operación" se debe incluir los cambios en aquellos rubros del balance relacionados con esta clasificación, tales como: aumentos o disminuciones en cuentas por cobrar, inventarios y cuentas por pagar.

La suma de las partidas que no implican movimiento de recursos y el total de los cambios en las actividades de operación, arrojará el "total de ajustes a la utilidad neta" el cuál, adicionado a la utilidad neta, reportará el efectivo neto provisto por actividades de operación.

Cambios en activos y pasivos de operaciones: $

Variación de cuentas por cobrar comerciales $

Variación en inventarios $

Variación de cuentas por pagar $

TOTAL DE AJUSTES A LA UTILIDAD NETA $

EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN $ 3.3 FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Y

FINANCIACIÓN

Posteriormente, se incluyen los movimientos de efectivo provenientes de las actividades de inversión y financiación teniendo en cuenta los mismos parámetros empleados por el método directo, inclusive la incorporación de los intereses causados como gasto en el estado de resultados, así como los rendimientos financieros y dividendos recibidos, si ninguno de estos conceptos fue considerado dentro de las actividades de operación.

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Salidas por adelantos y préstamos dados a terceros $ EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVIDAD. DE INVERSIÓN $ FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

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Pago de dividendos $ EFECTIVO PROVISTO (USADO) ACTIVID. DE FINANCIACIÓN $ 3.4 MOVIMIENTOS QUE NO IMPLICAN ENTRADA O SALIDA

DE EFECTIVO

Aunque el Pronunciamiento 8 no lo menciona, aquellas transacciones que no se reflejen directamente en los flujos de efectivo, a pesar de que afecten la estructura de capital y la composición de los activos del ente económico, deberán reflejarse en otro lugar de los estados financieros diferente al estado de flujos de efectivo.

Entre las transacciones con las características aquí mencionadas se destacan las siguientes:

1. La adquisición de Propiedades, Planta y Equipo mediante el reconocimiento de pasivos directamente relacionados con los activos comprados o mediante arrendamiento financiero; 2. La venta de Propiedad, Planta Equipo a crédito;

3. La adquisición de una empresa mediante una emisión de acciones; y

4. La conversión de deuda (Bonos convertibles en acciones, generalmente) en capital social.

De acuerdo a normas internacionales,“la exclusión en el estado de flujos de efectivo de transacciones que no implican movimiento de efectivo, es congruente con el objetivo de dicho estado”; sin embargo, bien valdría la pena reconsiderar esta posición, por cuanto el otorgamiento de un crédito, por parte de un proveedor, legítimamente puede ser considerado como un ingreso de efectivo, el cuál se destina en su totalidad a la adquisición de un activo fijo, pudiéndose presentar el flujo de entrada y salida en actividades de financiación e inversión, respectivamente, con lo que se ganaría en precisión para el análisis del estado financiero.

Otra cosa diferente, es el pasivo por arrendamiento financiero o la conversión de deuda en capital social, por cuanto tales transacciones realmente no implican entrada o salida de efectivo en el momento del registro, sino hasta períodos futuros (cada vez que se cancele el cánon de arrenda-miento) o en épocas pasadas (cuando se emitieron los bonos convertibles en acciones). Esta es una inquietud que debe estudiarse con profundidad y cuyo análisis crítico se aborda más adelante, en la evaluación comparativa que se hará a las instrucciones contenidas en el Pronunciamiento 8.

3.5 MODELO DE PRESENTACIÓN MÉTODO INDIRECTO

Con el propósito de entregar una guía para la elaboración del estado de flujo de efectivo, utilizando el método indirecto, se presenta el siguiente modelo que debe ser, en cada caso particular, adaptado a las necesidades y actividades de la empresa que lo vaya a emitir.

CUADRO 17

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (Método indirecto) Aumento (disminución) del efectivo y sus equivalentes Flujos de efectivo por actividades de operación

Utilidad neta $

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Depreciación y agotamiento $

Amortización diferidos $

Provisión cuentas dudosas $

Provisión imporrenta diferido $

Diferencia en cambio $

Revalorización del patrimonio $

Corrección monetaria $

SUB-TOTAL $

Cambios en activos y pasivos de operaciones: $

Variación de cuentas por cobrar comerciales $

Variación en inventarios $

Variación de cuentas por pagar $

TOTAL DE AJUSTES A LA UTILIDAD NETA $

EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVID. DE OPERACIÓN $ FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Entradas por venta de Propiedades, Planta y Equipo $ Salidas por compra de Propiedades, Planta y Equipo $ Entradas por venta de inversiones permanentes $ Salidas por compra de inversiones permanentes $

Salidas por adelantos y préstamos dados a terceros $ EFECTIVO PROVISTO (USADO) POR ACTIVID. DE INVERSIÓN $ FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

EFECTIVO PROVISTO (USADO) ACTIVID. DE FINANCIACIÓN $ Aumento o disminución neta del efectivo y sus equivalente $

EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES AL INICIO $