La información privilegiada es toda información concreta oculta al público que si se conociera influiría en la cotización de los valores. Nuestra legislación prohíbe usar esta información tanto por si como por o para terceros para adquirir o ceder valores. Las razone de esta prohibición son:
a) Apropiación indebida. La generación de un beneficio en la empresa corresponde principalmente – no únicamente como vimos – a los accionistas que han aportado el capital y no a los primeros que adquieran una información.
b) Retribución excesiva y desigualdad de oportunidades. El trabajo empleado para alcanzar sus conocimientos y su correcta interpretación empresarial suele ser mínimo y la información suele adquirirse por relaciones privilegiadas que tienen ciertas personas con la empresa (directivos consejeros que ya poseen sus sueldos, normalmente elevados. Los accionistas no tienen acceso a tales informaciones fácilmente produciéndose así no solo una disminución de sus beneficios sino una desigualdad de oportunidades en el acceso a esa información.
c) Vulneración de la fidelidad hacia los accionistas. El directivo o consejero que usa en provecho propio información privilegiada
73
vulnera el deber de fidelidad que tiene hacia los accionistas de la empresa para los que trabaja.
d) Destruye la confidencialidad. Esta confianza del público es la base de los mercados de valores. Un código de conducta serio tiene que establecer inevitablemente un tiempo durante el cual los empleados no puedan hacer pública la información privilegiada o restringida así como la restricción en el uso de información de los diversos documentos implicados.
En el año 2002 la CNMV realizo 360 análisis sobre posibles uso de información privilegiada (frente a los 343 del 2001). Su presidente, Blas Calzado, reconoce que en España los hechos relevantes están bien formulados pero las reglas de actuación de las empresas en los mercados “se incumplen notoriamente”.
CASO. MERRIL LYNCH.
El banco de inversión Merryl Lynch sufrió una gran crisis de confianza cuando se conoció un correo electrónico interno del banco en el que algunos de sus analistas bromeaban sobre el nulo valor de unas acciones que oficialmente recomendaban. A continuación se supo que ello no era un excepción, sino que había una multitud de casos en los que existía separación entre las divisiones de análisis y de inversión de los bancos de negocios: tenían a las empresas como clientes, por una parte, y, por otra, como objeto de análisis (El País domingo 28 de julio de 2002, p. 3).
CASO. CÉSAR ALIERTA
A principios de este año 2002 saltó a la luz pública un escándalo de información privilegiada a cargo del presidente de Telefónica, César Alierta. César Alierta y su esposa fundan, según consta en el Registro Mercantil, el 21 de Abril del 1997 Creaciones Baluarte Sociedad Anónima con 10 millones de pesetas de capital 49´5% para cada uno de los esposos y un 1% para Barnsley, una sociedad del matrimonio. El domicilio social era la residencia del matrimonio y el objeto social de creaciones Baluarte era “la elaboración de estudios técnicos, asesoría de empresas, adquisición de toda tipo de acciones, de fincas y antigüedades”. El capital pagado para la emisión de las acciones se ingresó en el Banco Urquijo, el cual a su vez, el 12 de mayo concedió a esa entidad financiera un crédito de 400 millones de pesetas.
Alierta había sido director general del área de mercado de capitales del Banco Urquijo. El 2 de Junio del 1997 el matrimonio vende la empresa a su sobrino, Luis Javier Placer, que es considerado casi como un ahijado para el matrimonio (que no tiene ningún hijo). Esta venta no se comunicó al Registro
74
Mercantil (hasta que se produjo la investigación de la CNMV). El 19 de Agosto, Placer comenzó dar órdenes de compra de acciones de Tabacalera de forma troceada en 18 órdenes (entre 2f y 60 millones). La última fue el 10 de setiembre del 1997 en vísperas de que la empresa tabaquera anunciara dos noticias que colocaron la cotización bursátil en máximos históricos de la época. En sólo un mes, Tabacalera había pasado de valer en Bolsa 280.000 a 340.000 millones de pesetas. El 11 de setiembre se hacía pública la compra de la división de puros de Havatampa y de dos empresas centroamericanas por un valor de 56.000 millones. El día 12 comenzaron los rumores de que habría una espectacular subida de precio del tabaco: 25 pesetas la cajetilla de rubio y 20 de negro. Y, el 13, aparece ya en el boletín Oficial del Estado la resolución de la Delegación del Gobierno en el Monopolio de Tabacos con los nuevos precios. Alierta invirtió según la investigación de la CNMV 386 millones en acciones en este periodo y las vendió entre enero y marzo de 1998 con la plusvalía de 309 millones de ptas., según las CNMV
CASO PRÁCTICO. LA CRIMINALIDAD FINANCIERA
A finales del 2002 la editorial Akal público el “Atlas de la criminalidad financiera” que ofrece datos escalofriantes y dibuja un escenario verdaderamente preocupante. Para los autores del estudio unos 1,3 billones de dólares del día, casi cinco veces el presupuesto anual del Estado Francés pasa cada día de mano en mano en los mercados de cambio. Esta cifra está desconectada de la economía real puesto que las exportaciones mundiales de bienes y servicios se cifran en 18 millones de dólares diarios, es decir, 70 veces menos, Según la ONU, sólo la economía de la droga representa el 8% del comercio mundial y la totalidad del producto bruto representa 15% del comercio mundial. Lo más importante es que la economía criminal está íntimamente ligada a la economía legal. Una organización mafiosa o un cártel de la droga no pueden intervenir sin disponer de un abanico de sociedades y cuentas bancarias, sin apoyarse en industriales y comerciantes, en consejos de administración, en asesores jurídicos y por supuesto en técnicos, agentes comerciales, transportistas, contables. Se calcula que el blanqueado cada año en el mundo por organizaciones criminales organizadas representa un mínimo del 320-000 millones de dólares. Se sospecha que las mafias rusas controlan el 40% del PIB de la economía rusa, que la cifra de negocios de las organizaciones mafiosas italianas ronda los 37.500 millones de euros. Otro importante volumen se mueve con la trata de personas y animales, con la piratería informática y la falsificación de medicamentos.
75