Tipo de fondo: Otros; Vocación inversora: Renta Fija Euro; Perfil de riesgo: 2 - Bajo CATEGORÍA:
D El fondo invierte en instrumentos del mercado monetario y en depósitos en entidades de crédito. La duración media será igual o inferior a un año. Pudiendo invertir en activos fijos a menos de 18 meses y flotantes con vencimiento inferior a 2 años. Activos con alta calidad crediticia con mínimo A-. Como excepción se puede invertir en activos con calificación mínima de BBB que no superaran el 25% del fondo.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. DESCRIPCIÓN GENERAL:
O El fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión y cobertura para gestionar de un modo eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. OPERATIVA EN INSTRUMENTOS DERIVADOS:
Euro DIVISA DE DENOMINACIÓN:
1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN
Período actual Período anterior
Nº de participaciones 79.547,29 85.691,34
Nº de partícipes 6.156 6.491
Beneficios brutos distribuidos por participación (Euros)
0,00 0,00
Inversión mínima: 600,00 (Euros)
Fecha Patrimonio fin de periodo
(miles de euros)
Valor liquidativo fin del periodo (euros)
Período del informe 68.991 867,2927
2014 112.450 869,1917
2013 165.053 869,3597
2012 139.151 860,2655
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
% efectivamente cobrado
Periodo Acumulada Base de
cálculo
Comisión de gestión 0,07 0,35 Patrimonio
Comisión de resultados 0,00 0,00 Resultados
Comisión de gestión total 0,07 0,35 Mixta
Comisión de depositario 0,01 0,04 Patrimonio
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.
Periodo actual
Periodo
anterior Año actual Año anterior Índice de rotación de la cartera 0,12 0,00 0,38 0,87 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,01 0,01 0,01 0,11
2. DATOS ECONÓMICOS
2.1. DATOS GENERALES
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª - 08028 Barcelona, correo electrónico a través del formulario disponible en www.laCaixa.es
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.laCaixa.es o www.InverCaixa.es Gestora:
Depositario:
Auditor:
INVERCAIXA GESTION SGIIC S.A. CECABANK, S.A.
Deloitte Grupo Gestora/Depositario: Rating Depositario:
CAIXA D´ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA / CECABANK, S.A. BBB 3577 05/10/2006 Nº Registro CNMV: Fecha de registro:
FONCAIXA IMPULSO, FI
Informe 3er Trimestre 2015
Gastos (% s/ patrimonio medio)
Acumulado Trimestral Anual
año actual 30-09-15 30-06-15 31-03-15 31-12-14 2014 2013 2012 2010
Ratio total de gastos * 0,40 0,08 0,11 0,19 0,25 1,01 0,75 1,01
* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
Trimestre actual Último año Últimos 3 años
Rentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % Fecha
Rentabilidad mínima (%) -0,37 28-09-15 -0,37 28-09-15 -0,17 18-05-12
Rentabilidad máxima (%) 0,24 30-09-15 0,24 30-09-15 0,18 03-08-12
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.
* Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
2.2.1. Individual - FONCAIXA IMPULSO, FI. Divisa Euro
2.2. COMPORTAMIENTO
Rentabilidad (% sin anualizar)
Acumulado Trimestral Anual
año actual 30-09-15 30-06-15 31-03-15 31-12-14 2014 2013 2012 2010
Rentabilidad -0,22 -0,13 -0,08 -0,01 -0,17 -0,02 1,06 2,88 0,09
Acumulado Trimestral Anual
Volatilidad * de: año actual 30-09-15 30-06-15 31-03-15 31-12-14 2014 2013 2012 2010
Valor Liquidativo 0,53 0,90 0,12 0,10 0,13 0,12 0,27 0,81 0,55
Ibex-35 22,22 26,19 19,69 19,83 24,88 18,45 18,62 27,77 29,78
Letra Tesoro 1 año 0,25 0,18 0,28 0,26 0,35 0,38 1,60 2,24 1,39
VaR histórico ** 0,64 0,64 0,64 0,78 0,78 0,78 0,78 0,78 0,52
* Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.
Fin período actual Fin período anterior
Distribución del patrimonio Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS 57.123 82,80 64.236 86,32
* Cartera interior 11.371 16,48 16.096 21,63
* Cartera exterior 45.511 65,97 47.973 64,47
* Intereses cartera inversión 240 0,35 167 0,22
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 11.864 17,20 10.182 13,68
(+/-) RESTO 4 0,00 -5 0,00
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
TOTAL PATRIMONIO 68.991 100,00 74.413 100,00
2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)
2.2.2. Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de
euros) Nº de partícipes* Rentabilidad trimestral media**
Monetario 2.231.331 64.782 -0,03
Monetario corto plazo 0 0 0,00
Renta Fija Euro 5.672.845 191.670 0,02
Renta Fija Internacional 216.277 9.039 -0,24
Renta Fija Mixta Euro 4.052.477 18.267 -1,19
Renta Fija Mixta Internacional 10.440.000 289.180 -1,66
Renta Variable Mixta Euro 54.606 1.972 -5,54
Renta Variable Mixta Internacional 3.060.259 92.453 -4,21
Renta Variable Euro 761.387 30.693 -14,65
Renta Variable Internacional 2.802.356 145.016 -8,89
IIC de gestión Pasiva (I) 5.578.662 186.376 -1,06
Garantizado de Rendimiento Fijo 219.860 7.889 0,21
Garantizado de Rendimiento Variable 392.857 14.918 -1,97
De Garantía Parcial 0 0 0,00
Retorno Absoluto 498.722 9.580 -0,54
Global 2.760.461 44.827 -6,60
Total Fondo 38.742.100 1.106.662 -2,49
*Medias.
(I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
El 24/08/2007 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución del valor liquidativo de la rentabilidad a partir de ese momento.
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
% sobre patrimonio medio %
Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual Variación respecto fin período anterior
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) 74.413 85.965 112.450
±Suscripciones/ reembolsos (neto) -7,45 -14,58 -51,96 -53,55
Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00
± Rendimientos netos -0,12 -0,08 -0,19 -367,28
(+) Rendimientos de gestión -0,04 0,03 0,20 -233,26
+ Intereses 0,14 0,17 0,53 -22,07
+ Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00
± Resultados en renta fija (realizadas o no) -0,16 -0,13 -0,29 9,07
± Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
± Resultado en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
± Resultado en derivados (realizadas o no) -0,02 0,00 -0,04 351,85
± Resultado en IIC (realizados o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
± Otros Resultados 0,00 0,00 0,00 0,00
± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00
(-) Gastos repercutidos -0,08 -0,11 -0,40 -34,02
- Comisión de gestión -0,07 -0,09 -0,35 -32,66
- Comisión de depositario -0,01 -0,01 -0,04 -54,08
- Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 -0,01 1,10
- Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 9,20
- Otros gastos repercutidos 0,00 0,00 0,00 156,90
(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 -100,00
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 -100,00
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) 68.991 74.413 68.991
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Período actual Período anterior
Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de
mercado %
Valor de
mercado %
BONOS|ENAGAS|4.375|2015-07-06 EUR 1.461 1,96
CÉDULAS HIPOTECARIAS|AYT CED CAJ GLO|3.5|2016-03-14 EUR 3.492 5,06 1.450 1,95
BONOS|CEDULAS TDA3FTA|4.375|2016-03-03 EUR 2.915 4,22 2.916 3,92
BONOS|MAPFRE|5.125|2015-11-16 EUR 3.177 4,60 3.180 4,27
BONOS|TDA 1|-.016|2015-10-08 EUR 1.788 2,59 1.789 2,40
CÉDULAS HIPOTECARIAS|POPULAR|4.25|2015-09-30 EUR 0 0,00 5.300 7,12
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 11.371 16,47 16.096 21,62
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 11.371 16,47 16.096 21,62
TOTAL RENTA FIJA 11.371 16,47 16.096 21,62
TOTAL RENTA VARIABLE
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 11.371 16,47 16.096 21,62
LETRAS|ITALY||2016-01-14 EUR 2.996 4,34 2.996 4,03
Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 2.996 4,34 2.996 4,03
BONOS|INTESA SANPAOLO|2|2015-12-18 EUR 818 1,19 812 1,09
BONOS|UNICREDIT SPA|2.5|2015-10-29 EUR 1.540 2,23 1.536 2,06
BONOS|MEDIOBANCA SPA|3.12|2015-09-30 EUR 727 1,05
BONOS|MEDIOBANCA SPA|3.475|2015-11-30 EUR 1.573 2,28
BONOS|MEDIOBANCA SPA|4.625|2016-10-11 EUR 625 0,91
Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año 5.282 7,66 2.348 3,15
BONOS|UNICREDIT SPA|-.023|2015-11-05 EUR 1.797 2,60 2.492 3,35
BONOS|MERCEDES-BENZ F|-.029|2015-11-23 EUR 1.001 1,45 1.001 1,35
BONOS|BANQUE POP CAIS||2015-09-24 EUR 0 0,00 1.301 1,75
BONOS|RCI BANQUE SA|-.018|2015-10-12 EUR 896 1,30 898 1,21
BONOS|UNICREDIT SPA|3.8|2015-08-31 EUR 1.404 1,89
BONOS|AMADEUS CAP|4.875|2016-07-15 EUR 1.040 1,51 315 0,42
BONOS|RCI BANQUE SA|5.625|2015-10-05 EUR 1.252 1,82 1.253 1,68
BONOS|SANTANDER INTL|3.381|2015-12-01 EUR 517 0,75 517 0,70
BONOS|BANCA IMI SPA|-.033|2015-11-30 EUR 1.174 1,70 1.175 1,58
BONOS|INTESA SANPAOLO|4.875|2015-07-10 EUR 3.140 4,22
BONOS|SANTANDER INTL|4.625|2016-03-21 EUR 2.194 3,18 1.165 1,57
BONOS|BBVA SENIOR FIN|4.375|2015-09-21 EUR 0 0,00 2.312 3,11
BONOS|XSTRATA DUBAI|1.5|2016-05-19 EUR 3.149 4,56 2.543 3,42
BONOS|BBVA SENIOR FIN|3.25|2016-03-21 EUR 1.749 2,53 1.747 2,35
BONOS|ALD INTERNATION|1.875|2016-06-13 EUR 1.020 1,48 1.020 1,37
BONOS|ANZ NATIONAL IN|-.034|2015-12-07 EUR 1.005 1,46 1.005 1,35
BONOS|VOLVO TREASURY|.001|2015-07-21 EUR 998 1,34
BONOS|CREDIT AGRI LON|-.019|2015-10-28 EUR 200 0,29 200 0,27
BONOS|SANT CONS FINAN|1.15|2015-10-02 EUR 1.902 2,76 1.906 2,56
BONOS|ALD INTERNATION|-.035|2015-12-10 EUR 1.501 2,18 1.501 2,02
BONOS|CREDIT SUISSE L|.00000001|2015-08-12 EUR 1.000 1,34
BONOS|CREDIT SUISSE L|-.038|2015-12-23 EUR 400 0,58 400 0,54
BONOS|CREDIT SUISSE L|-.019|2015-10-22 EUR 1.001 1,45 1.000 1,34
BONOS|JPMORGAN CHASE|-.036|2015-12-14 EUR 403 0,58 402 0,54
BONOS|SANT CONS FINAN|.435|2015-10-07 EUR 695 1,01
BONOS|SCANIA CV AB|-.035|2015-12-10 EUR 200 0,29
BONOS|CAISSE C DESJA|-.038|2015-12-15 EUR 200 0,29
BONOS|UNICREDIT SPA|-.036|2015-12-14 EUR 2.059 2,98
BONOS|INTESA SANPAOLO|-.04|2015-12-28 EUR 544 0,79 542 0,73
BONOS|UNICREDIT SPA|-.021|2015-10-30 EUR 506 0,73 505 0,68
BONOS|UNICREDIT SPA|.01|2015-10-31 EUR 684 0,99
BONOS|UNICREDIT SPA||2015-09-04 EUR 0 0,00 1.413 1,90
BONOS|UBI BANCA SPCA|2.51|2015-09-30 EUR 718 1,04
BONOS|BELFIUS|-.019|2015-10-27 EUR 1.000 1,45 998 1,34
BONOS|BBVA SENIOR FIN|3.875|2015-08-06 EUR 1.019 1,37
BONOS|RCI BANQUE SA|4|2016-01-25 EUR 1.032 1,50 1.032 1,39
BONOS|MORGANSTANLEY|4.5|2016-02-23 EUR 937 1,36 937 1,26
BONOS|GOLDMAN SACHS|-.03|2015-11-23 EUR 2.012 2,92 2.029 2,73
BONOS|MORGANSTANLEY|-.019|2015-10-16 EUR 1.003 1,45 1.002 1,35
BONOS|GOLDMAN SACHS|-.021|2015-10-30 EUR 800 1,16 801 1,08
BONOS|INTESA SANPAOLO|-.025|2015-11-18 EUR 992 1,44
BONOS|IMPERIAL TOBACC|8.375|2016-02-17 EUR 1.653 2,40 1.653 2,22
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 37.237 53,98 42.629 57,32
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXT 45.514 65,98 47.973 64,50
TOTAL RENTA FIJA EXT 45.514 65,98 47.973 64,50
TOTAL RENTA VARIABLE EXT
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 45.514 65,98 47.973 64,50
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 56.886 82,45 64.070 86,12
3. INVERSIONES FINANCIERAS
3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)
Si No
a.Suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos X
b.Reanudación de suscripciones / reembolsos X
c.Reembolso de patrimonio significativo X
d.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X
e.Sustitución de la sociedad gestora X
f.Sustitución de la entidad depositaria X
g.Cambio de control de la sociedad gestora X
h.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X
i.Autorización del proceso de fusión X
j.Otros Hechos Relevantes X
4. HECHOS RELEVANTES
Si No
a.Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) X
b.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X
c.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV) X
d.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador,
respectivamente X
e.Se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o
alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas X f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u
otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo X
g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC X
h.Otras informaciones u operaciones vinculadas X
6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES
En relación al Hecho Relevante publicado el pasado 18 de febrero, InverCaixa Gestión SGIIC, S.A.U., Entidad Gestora del Fondo, comunica las comisiones de gestión y depositaría del Fondo, con entrada en vigor el 1 de julio 2015, en aplicación del criterio siguiente:
Mínimo (comisión gestión 0,90% + comisión depósito 0,1% ; Máximo (0,25% ; Euribor6M + 0,25%))
Conociendo que la media diaria del cierre oficial Euribor 6M durante los últimos 10 días hábiles de junio 2015 ha sido 0,05%, la comisión total en el fondo en el periodo del 1 de julio al 31 de diciembre del 2015, es:
Mínimo (comisión gestión 0,90% + comisión depósito 0,1% ; Máximo ( 0,25% ; 0,3% )) = 0,3%.
La distribución de la comisión total resultante se realiza de manera que la comisión de depositaria es igual al 9% de la comisión total (comisión de gestión más comisión de depositaría), redondeado el resultado al 0,025% más cercano.
En concreto, la distribución de comisión en el periodo del 1 de julio al 31 de diciembre del 2015, es: Comisión de gestión 0,275%
Comisión de depositaría 0,025%
5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES
b) Se ha inscrito la adaptación, mediante texto refundido, al modelo normalizado elaborado por la CNMV.
h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 92,00 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %.
7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES
No aplicable
8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV
Instrumento Importe nominal
comprometido Objetivo de la inversión
Total subyacente renta fija 0
Total subyacente renta variable 0
Total subyacente tipo de cambio 0
Total otros subyacentes 0
TOTAL DERECHOS 0
BUNICREDIT SPA CONTADO|BUNICREDIT SPA|FISICA 686 Inversión
B UNICRED 0216 CONTADO|B UNICRED 0216|FISICA 1.799 Inversión
B CITI 310517 CONTADO|B CITI 310517|FISICA 498 Inversión
Total subyacente renta fija 2.984
Total subyacente renta variable 0
Total subyacente tipo de cambio 0
Total otros subyacentes 0
TOTAL OBLIGACIONES 2.984
3.3. OPERATIVA EN DERIVADOS
El cuarto trimestre tradicionalmente es de subida en los activos de riesgo, y teniendo en cuenta las fuertes correcciones que hemos visto en el tercero es esperable que tengamos un retorno positivo en la mayor parte de los activos de riesgo (bolsas y crédito) si no se confirma un escenario recesivo para las economías en 2016, cosa que hoy en día parece poco probable. Dentro de esto preferimos la bolsa europea a la americana y los activos con más rentabilidad en renta fija ajustados al riesgo que llevan implícito cada uno de ellos. No somos partidarios de tener mucha sensibilidad a los tipos de interés en las carteras porque vemos más probabilidades de subidas que de bajadas en los rendimientos (recordamos que subidas de rendimientos esperados implican bajadas de precios de los bonos) y preferimos la deuda de los países periféricos a las de Alemania o Francia porque no creemos que haya riesgo de ruptura del euro. En renta fija crediticia vemos las valoraciones más atractivas que a principios de año pero todavía somos selectivos. En divisas vemos que tanto el dólar como el yen pueden apreciarse frente al euro.
Informe de Gestión:
El tercer trimestre de 2015 ha devuelto a la mayoría de los activos de riesgo más allá de la casilla de salida de principio de año, siendo un espejo casi simétrico de lo sucedido en el primer trimestre del año en donde la mayor parte de los activos de riesgo lo hacían bien a costa de los activos de poco riesgo que, salvo el caso del bono largo alemán por anticipo de la intervención de BCE tuvieron un excelente primer trimestre. Muchos han sido los elementos que pueden haber influido en estos rendimientos, pero en general podríamos centrarlos en dos básicos que son las dudas sobre el crecimiento en China (y por extrapolación en los mercados emergentes), y las dudas sobre la fortaleza real de la economía americana una vez que la FED ha dilatado la anunciada subida de tipos de interés como eje central de su comunicación de intenciones de normalización de la política monetaria. El mercado se pregunta que qué es lo que sabe o ve la FED que no sepamos los inversores para que, después de haber sido tan insistente en que a la menor oportunidad que le diera la economía subiría los tipos, no haya subido con datos que rayan la zona del pleno empleo. Es cierto que las razones esgrimidas hacen referencia al riesgo económico de la desestabilización de los mercados emergentes, y el que una subida de tipos pudiera acentuar la fortaleza del dólar en un momento en el que dichos países tienen un desequilibrio importante con necesidades de financiación en dólares. El que la Reserva Federal Americana meta dentro de su función de reacción de la política monetaria el entorno económico global, parece novedoso y no plenamente entendido por los inversores. La corrección del trimestre se produjo con fuerza a partir del 11 de agosto, momento en el que las autoridades monetarias chinas ampliaron la banda de fluctuación del renmimbi hasta un dos por ciento diarios. Este movimiento sembró la inquietud sobre si China entraba en una guerra de divisas y fue seguido por dos días de caída de la moneda hasta que las autoridades a través de sus compras en el mercado de divisas, consiguieron estabilizarla sin que haya seguido un movimiento depreciador posterior. Los bonos gubernamentales se han comportado bien porque los miedos a la desaceleración de la economía y a que la inflación no repuntara por el efecto inducido de las caídas de las materias primas, hicieron bajar las rentabilidades futuras. Los bonos de los países periféricos europeos lo han hecho bien, ignorando las elecciones griegos y de otros países del entorno. Por el contrario, los bonos de emisores privados (crédito) lo han hecho mal en el trimestre tanto en los de alta calidad crediticia como en los de alto riesgo (high yield) ante esos miedos a la ralentización económica y a la posible bancarrota creciente de las compañías que extraen el gas pizarra y que representan una parte importante del mercado de alto riesgo. La bolsa que mejor lo ha hecho dentro de las desarrolladas es la de Estados Unidos, que ha vuelto a demostrar su carácter defensivo en correcciones, dejando de nuevo la valoración mucho más atractiva para las bolsas europeas y japonesa. Las divisas desarrolladas han tenido pocos movimientos entre si salvo en las más expuestas a materias primas como el dólar australiano o el canadiense.
9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO
El patrimonio del Fondo ha disminuido un 7,28% en el periodo y el número de partícipes un 5,16 %.
Perspectivas para el 4º trimestre 2015:
El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,08% en el periodo.
Por otro lado, la rentabilidad neta del Fondo ha sido del -0,13%, inferior a la media de los fondos de su categoría en la gestora que fue del -0,03%. (Esta diferencia de rentabilidad se explica por la vocación inversora específica del Fondo). La rentabilidad de la Letra del Tesoro a un año ha sido de un 0,19%.
Dentro de la operativa normal del fondo se han realizado compras y ventas de bonos que junto con la evolución de la cartera han generado un resultado negativo para el fondo. En cuanto a la operativa de derivados, el Fondo no ha realizado operaciones con instrumentos derivados al haber mantenido duraciones muy bajas, con un apalancamiento del 0,14%.
El fondo al cierre del período tiene una Tir del 0,78% con una vida media de 0,77 años en su cartera. Por último, la volatilidad del Fondo ha sido del 0,90%, superior a la de la Letra del Tesoro a un año.
