En segundo lugar, el gasto de inversión forma parte de la demanda agregada de bienes y servicios, pero también representa la adquisición de nuevos bienes de ca- pital por parte de las empresas. Para estudiar el gasto de inversión, también exa- minamos, pues, los factores que llevan a una economía a adquirir nuevas fábricas, máquinas y vivienda. En este capítulo hacemos, en efecto, dos cosas al mismo tiempo:
■ Analizamos los determinantes de la demanda agregada de bienes, lo cual pre- para al lector para analizar temas como el papel de las fluctuaciones del gasto en los ciclos económicos.
■ Al analizar la demanda agregada también examinamos los factores que afectan al ahorro y a la formación de capital, lo cual prepara al lector para analizar más adelante las causas del crecimiento económico y otras cuestiones.
Para tomar muchas decisiones económicas, incluidas las que analizamos en este ca- pítulo, debemos sopesar el presente y el futuro. Por ejemplo, un hogar, para deci- dir la cantidad que va a consumir y a invertir, debe sopesar los beneficios de disfrutar de más consumo hoy y los beneficios de ahorrar una parte de su renta para el futuro. Asimismo, el propietario de una empresa, para decidir la cantidad que va a invertir, debe decidir la cantidad que va a gastar hoy con el fin de au- mentar la capacidad productiva de la empresa dentro de uno, cinco o incluso vein- te años. Para tomar estas decisiones, los hogares y las empresas deben tener en cuenta sus expectativas sobre el futuro de la economía, incluidas las expectativas sobre la política económica.
En el Capítulo 3, nos preguntamos qué fuerzas llevan al mercado de trabajo al equilibrio. Terminamos este capítulo haciéndonos la misma pregunta sobre el mer- cado de bienes. El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando la cantidad de bienes y servicios que quieren ofrecer los productores (analizada en el Capítu- lo 3) es igual a la que demandan los hogares, las empresas y el Estado (analizada en este capítulo). En otras palabras, el mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando el ahorro deseado en la economía es igual a la inversión deseada. Mostramos que el tipo de interés real contribuye de una manera fundamental a lle- var al mercado de bienes al equilibrio.
4.1. El consumo y el ahorro
Comenzamos el examen de la demanda de bienes y servicios analizando los facto- res que afectan al gasto de consumo. Como el gasto de consumo de los hogares es con mucho el mayor componente de la demanda de bienes y servicios –en Estados Unidos representa más de dos tercios del gasto total–, los cambios de la disposición de los consumidores a gastar tienen importantes consecuencias para la conducta de la economía.
Además de las enormes dimensiones del gasto de consumo, otra razón para es- tudiar el consumo se halla en que la decisión de una persona o de un hogar sobre la cantidad de consumo está estrechamente relacionada con otra importante deci-
sión económica, a saber, la decisión sobre la cantidad de ahorro. De hecho, dados los niveles de renta disponible, la decisión sobre la cantidad de consumo y la deci- sión sobre la cantidad de ahorro son, en realidad, la misma decisión. Supongamos, por ejemplo, que un estudiante universitario tiene un trabajo a tiempo parcial en el que gana 4.000 euros al año después de impuestos y decide gastar 3.700 al año en ropa, comida, ocio y demás consumo. Si consume esta cantidad, ahorrará automá- ticamente 300 (4.000 menos 3.700) al año. En otras palabras, decide ahorrar 300 eu- ros al año. Si consigue ahorrarlos, su consumo será automáticamente de 3.700 euros (4.000 menos 300) al año. Como la decisión sobre la cantidad de consumo y la decisión sobre la cantidad de ahorro son en realidad dos caras de la misma mo- neda, las analizamos al mismo tiempo.
Desde un punto de vista macroeconómico, nos interesan los niveles agregados o nacionales de consumo y de ahorro. El nivel nacional de consumo deseado, Cd, es
la cantidad agregada de bienes y servicios que quieren consumir los hogares, dada la renta y otros factores que determinan las oportunidades económicas de los ho- gares. Analizaremos el consumo deseado y su respuesta a diversos factores, como la renta y los tipos de interés, examinando las decisiones de consumo de los ho- gares. El nivel agregado de consumo deseado, Cd, se obtiene sumando el consumo
deseado de todos los hogares. Por lo tanto, cualquier factor que aumente el consu- mo deseado de los hogares aumentará Cdy cualquier factor que reduzca el con-
sumo deseado de los hogares reducirá Cd.
De la misma manera que la decisión de consumo de un hogar está estrecha- mente relacionada con su decisión de ahorro, el consumo deseado de un país está estrechamente relacionado con su ahorro nacional deseado. Concretamente, el aho-
rro nacional deseado, Sd, es el nivel de ahorro nacional existente cuando el consumo
agregado se encuentra en su nivel deseado. Recuérdese que en el Capítulo 2 (ecua- ción 2.8) vimos que si los pagos netos a los factores procedentes del extranjero (PNF) son iguales a cero (como sucede necesariamente en una economía cerrada), el ahorro nacional, S, es igual a Y – C – G, donde Y es la producción, C es el consu- mo y G son las compras del Estado. Como el ahorro nacional deseado, Sd, es el ni-
vel de ahorro nacional existente cuando el consumo es igual a su nivel deseado, obtenemos una expresión del ahorro nacional deseado sustituyendo el consumo, C, por el consumo deseado, Cd, en la definición de ahorro nacional:
Sd= Y – Cd– G. (4.1)
Podemos comprender los factores que afectan al consumo y al ahorro a escala nacional viendo cómo se toman las decisiones de consumo y de ahorro a escala in- dividual. En el Apéndice 4.A ofrecemos un análisis más formal de este proceso.