Los inversionistas individuales usan instrumentos a corto plazo para el ahorro y la in- versión. Utilizan estos instrumentos para mantener un nivel deseado de ahorro que es- té fácilmente disponible si surge una necesidad; es decir, que proporcione básicamente
seguridad y protección. Para lograr este propósito, un rendimiento alto es menos im-
portante que la seguridad, la liquidez y la conveniencia. Las cuentas de ahorro con li- breta, las cuentas NOW (Negotiated Order of Withdrawal, orden de retiro negociable) y los bonos de ahorro de la serie EE son los instrumentos de ahorro más comunes.
Cuando los inversionistas usan instrumentos a corto plazo con propósitos de in-
versión, el rendimiento es con frecuencia tan importante como la liquidez. No obs-
tante, debido a que el objetivo es diferente, los instrumentos a corto plazo se usan de manera mucho más agresiva. Casi todos los inversionistas mantienen por lo menos una parte de su cartera en títulos a corto plazo altamente líquidos, con el único pro- pósito de poder actuar en caso de que se presenten oportunidades de inversión impre- vistas. De hecho, algunos inversionistas dedican toda o la mayor parte de su cartera a estos títulos.
Uno de los usos más frecuentes de los títulos a corto plazo como instrumentos de inversión es el de depósitos temporales. Por ejemplo, si acaba de vender algunas ac- ciones, pero no cuenta con una alternativa adecuada de inversión a largo plazo, po- dría depositar sus ingresos en un fondo de dinero hasta que encuentre un uso de mayor plazo para ellos. O si cree que las tasas de interés están a punto de subir rápi- damente, podría vender sus bonos a largo plazo y usar sus ingresos para comprar le- tras del Tesoro. Los títulos que generan mayores rendimientos (las cuentas de depósito del mercado de dinero, o MMDAs, los certificados de depósito, el papel co- mercial, las aceptaciones bancarias y los fondos de dinero) son los preferidos para esta función de depósito, como ocurre con las cuentas de administración de activos en las grandes casas de bolsa.
Para decidir qué títulos son los más adecuados para una situación específica, ne- cesita tomar en cuenta características como la disponibilidad, la segu- ridad, la liquidez y el rendimiento. Aunque todas las inversiones que hemos analizado satisfacen la demanda básica de liquidez, lo hacen en diversos grados. Una cuenta NOW es, sin lugar a dudas, la más líqui- da de todas. Usted puede expedir tantos cheques sobre la cuenta como lo desee y por cualquier monto. Por otro lado, un certificado de depó- sito no es tan líquido porque su rescate anticipado implica una san- ción de interés. La tabla 1.4 (de la página 23) resume las principales características de las inversiones a corto plazo descritas en la tabla 1.3. La calificación en letra asignada a cada característica refleja una estimación de la calidad de la inversión en esa área. Por ejemplo, los fondos de inversión del mercado de dinero (MMMFs) tienen sólo una
H I P E RE N L A C E S
Obtenga los datos más recientes sobre los tí- tulos del Tesoro de Estados y Unidos, en todos sus vencimientos, en el sitio Web del Departa- mento del Tesoro de Estados Unidos. Haga click en [Interest Rate Statistics] (Estadísticas sobre tasas de interés) y después en [Daily Treasury Yield Curve Rates] (Tasas diarias de la curva de rendimiento del Tesoro) para obtener los rendimientos más recientes de los títulos del Tesoro de Estados Unidos a 1, 3 y 6 meses y a 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años.
TABLA 1.3
Instrumentos de inversión a corto plazo más comunes Parte A. Cuentas de depósitoTipo de cuenta Descripción Saldo mínimo Tasa de interés Seguro federal
Cuenta de ahorro Cuentas de ahorros que ofrecen los Comúnmente ninguno De 0.5 a 4%, Sí, hasta con libreta bancos.* Se usan principalmente por dependiendo de 100,000 dólares
comodidad o si los inversionistas care- la economía por depósito cen de fondos suficientes para comprar
otros instrumentos a corto plazo.
Cuenta NOW Cuenta bancaria de cheques que No hay un mínimo A las tasas de Sí, hasta (orden de retiro paga intereses sobre saldos. legal pero con fre- libreta de depósito 100,000 dólares
negociable) cuencia se establece bancario o por depósito.
en 500 a 1,000 dólares cercanas a ellas
Cuenta de depósito Cuenta bancaria de depósito con No hay mínimo legal, Por lo general, ligera- Sí, hasta del mercado de dinero privilegios limitados de expedición pero con frecuencia se mente por arriba de 100,000 dólares (MMDA, Money Market de cheques. establece alrededor la tasa de libreta por depósito.
Deposit Account) de 2,500 dólares depósito bancario
Cuenta de Cuenta de depósito en un banco, casa Comúnmente de 5,000 Similar a las Sí, hasta administración de de bolsa, fondo de inversión o compa- 20,000 dólares MMDAs 100,000 dólares
activos ñía aseguradora que combina cuenta por depósito en
corriente, inversión y deuda. “Traslada” bancos. Varía
automáticamente los saldos excedentes en otras
a inversiones a corto plazo y adquiere instituciones.
préstamos para cubrir los faltantes.
Parte B. Emisiones del gobierno federal
Título Emisor Descripción Vencimiento inicial Riesgo y rendimiento
Bonos de ahorro Tesoro de Bonos de ahorro emitidos por el Tesoro Ninguno Los más bajos, casi libres de la serie EE Estados Unidos de Estados Unidos en diversas denomi- de riesgo
naciones, a 50% de su valor nominal; ganan una tasa de interés fija (establecida cada 6 meses, en mayo y diciembre) compuesta semestralmente durante 30 años a partir de la fecha de emisión.
Letras del Tesoro Tesoro de Emitidas semanalmente en subasta; 91 y 182 días Los más bajos, casi libres Estados Unidos vendidas a descuento; sólido mercado de riesgo
secundario; exentas del impuesto sobre la renta local y estatal.
Parte C. Emisiones no gubernamentales
Certificados de Bancos Representan depósitos en efectivo De 1 mes a 3 años Mayores que los de las depósito (CDs) comerciales específicos en bancos comerciales; sus o más emisiones del Tesoro de
montos y vencimientos se ajustan a las Estados Unidos y similares necesidades de los inversionistas. a los del papel comercial. Papel Corporación con Pagaré sin garantía del emisor, grandes De 3 a 270 días Mayores que los de las
comercial una alta capaci- denominaciones. emisiones del Tesoro de
dad de crédito Estados Unidos y simi-
lares a los de certificados de depósito negociables. Aceptaciones Bancos Resultados de una garantía bancaria De 30 a 180 días Similares a los de certifica-
bancarias de una transacción comercial; se dos de depósito negocia-
venden a descuento de su valor bles y a los del papel co-
de vencimiento. mercial, pero mayores que
los de las emisiones del Tesoro de Estados Unidos. Fondos de Sociedades de Carteras de títulos negociables Ninguno; depende Varían, pero generalmente inversión del administración administradas profesionalmente; de los deseos del mayores que los de las mercado de profesional proporcionan liquidez instantánea. inversionista emisiones del Tesoro de
dinero de carteras Estados Unidos y similares
a los de certificados de depósito negociables y a los del papel comercial.
calificación de B+ en liquidez porque el monto mínimo de los retiros debe ser general- mente de 250 a 500 dólares. Las cuentas NOW son un poco mejores en este aspecto porque pueden realizarse retiros por cualquier monto. Las tasas promedios se expli- can por sí mismas. No obstante, debe notar que si una inversión califica más bajo en disponibilidad, seguridad o liquidez, ofrecerá por lo general una tasa más alta.
CONCEPTOS DE REPASO
Las respuestas están disponibles en www.myfinancelab.com
1.16
¿Qué hace que un activo sea líquido? ¿Por qué es necesario mantener activos lí- quidos? ¿Se considerarían 100 acciones ordinarias de IBM una inversión líquida? Explique.1.17
Explique las características de las inversiones a corto plazo con respecto al poder adquisitivo y al riesgo de incumplimiento.1.18
Describa brevemente las principales características y diferencias entre las siguientes cuentas de depósito.a. Cuenta de ahorro con libreta b. Cuenta NOW
c. Cuenta de depósito del mercado de dinero d. Cuenta de administración de activos
1.19
Defina y compare las siguientes inversiones a corto plazo. a. Bonos de ahorro de la serie EEb. Letras del Tesoro de Estados Unidos c. Certificados de depósito
d. Papel comercial e. Aceptaciones bancarias
f. Fondos de inversión del mercado de dinero
TABLA 1.4
Clasificación de los instrumentos de inversión a corto plazoInstrumento de Disponibilidad Seguridad Liquidez Tasa promedio* ahorro o inversión
Cuenta de ahorro con libreta A+ A+ A D (0.6%)
Cuenta NOW A– A+ A+ F (0.5%)
Cuenta de depósito del mercado B A+ A B– (0.7%)
de dinero (MMDA)
Cuenta de administración B– A A+ B (1.0%)
de activos
Bono de ahorro de la serie EE A+ A++ C– B+ (3.7%)
Letra de Tesoro de B– A++ A– A– (5.0%)
Estados Unidos (a 91 días)
Certificado de depósito B A+ C A (5.4%)
(a 3 meses, denominación grande)
Papel comercial (a 90 días) B– A– C A– (5.3%)
Aceptación bancaria (a 90 días) B– A B A– (5.3%)
Fondo de inversión del B A/A+ B+ A– (4.7%)
mercado de dinero (MMMF)
*Las tasas promedio reflejan las tasas representativas o típicas que existieron a finales de octubre de 2006.
Resumen
Comprender el significado del término inversión y los factores que se usan para diferen- ciar los tipos de inversiones. Una inversión es cualquier instrumento en el que los inversio-
nistas depositan fondos con la expectativa de que genere ingresos positivos y/o conserve o aumente su valor. Los rendimientos de la inversión se reciben como ingresos corrientes o aumento del valor.
Los tipos de inversiones son títulos o propiedad; directa o indirecta; deuda, patrimo- nio neto o derivados financieros; de bajo o alto riesgo; de corto o largo plazo; internas o extranjeras.
Describir el proceso de inversión y los tipos de inversionistas. Las instituciones y los mer-
cados financieros reúnen a proveedores y demandantes de fondos. El principal mercado financiero estadounidense está integrado por los mercados de valores para acciones, bo- nos y opciones. Los participantes en el proceso de inversión son el gobierno, las empresas y los individuos. Sólo los individuos son proveedores netos de fondos. Los inversionistas pueden ser individuales o institucionales.
Analizar los principales tipos de instrumentos de inversión. Los instrumentos de inversión
a corto plazo tienen bajo riesgo. Se usan para obtener un rendimiento sobre fondos inac- tivos temporalmente, servir como el instrumento principal de inversionistas conservado- res y proporcionar liquidez. Las acciones ordinarias ofrecen dividendos y ganancias de capital. Los títulos de renta fija (bonos, títulos convertibles y acciones preferentes) ofrecen rendimientos periódicos fijos con la posibilidad de aumentar de valor. Los fondos de in- versión permiten a los inversionistas comprar o vender participaciones en un grupo diver- sificado de títulos administrados profesionalmente.
Los derivados financieros, como las opciones y los futuros, son instrumentos de alto riesgo, de los que se espera obtener altos rendimientos. Las opciones ofrecen la oportuni- dad de comprar o vender otro título a un precio específico durante determinado periodo. Los futuros son contratos entre un vendedor y un comprador para la entrega de una mer- cancía o instrumento financiero específico, en determinada fecha futura y a un precio acordado. Entre otros instrumentos de inversión frecuentes están las inversiones con ven- tajas fiscales, los bienes raíces y los activos tangibles.
Describir los pasos de la inversión y revisar los aspectos fundamentales de los impuestos personales. La inversión debe conducirse por medio de planes bien desarrollados, estable-
cidos para lograr metas específicas. Implica una serie de pasos: cumplir con los prerrequi- sitos de inversión, establecer las metas de inversión, adoptar un plan de inversión, evaluar los instrumentos de inversión, seleccionar las inversiones apropiadas, crear una cartera di- versificada y administrar la cartera.
Los inversionistas también deben considerar las consecuencias fiscales relacionadas con diversos instrumentos y estrategias de inversión. Los aspectos clave son el ingreso or- dinario, las ganancias y pérdidas de capital, la planificación fiscal y el uso de instrumen- tos para el retiro con ventajas fiscales.
Analizar la inversión durante el ciclo de vida y en diferentes ambientes económicos. Los
instrumentos de inversión seleccionados dependen de la etapa del ciclo de vida del inver- sionista y de los ciclos económicos. Los inversionistas jóvenes prefieren las inversiones orientadas al crecimiento que destaquen las ganancias de capital. A medida que maduran, los inversionistas eligen títulos de mayor calidad. Cuando se aproximan a sus años de re- tiro, se vuelven aún más conservadores. Las etapas actual y prevista de la economía o del mercado (es decir, 1) recuperación o expansión, 2) declive o recesión o 3) un cambio en la dirección general de su movimiento) influyen en la elección de la inversión.
Comprender los tipos más comunes de instrumentos de inversión a corto plazo. Las ne-
cesidades de liquidez se satisfacen invirtiendo en diversos instrumentos a corto plazo, los cuales pueden ganar intereses a una tasa establecida o sobre una base de descuento.
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Nota: Los resúmenes de final de
capítulo replantean los objetivos de aprendizaje del capítulo y revisan los puntos clave de información relacionados con cada objetivo.