Los inversionistas tienden a seguir diferentes filosofías de inversión a medida que pa- san por las distintas etapas de su ciclo de vida. Por lo general, casi todos los inversio- nistas tienden a ser más agresivos cuando son jóvenes y más conservadores a medida que maduran. Comúnmente, los inversionistas pasan a través de las siguientes etapas de inversión:
La mayoría de los jóvenes inversionistas, en sus veinte y treinta años, prefieren in- versiones orientadas al crecimiento que dan más importancia a las ganancias de capi-
tal que a los ingresos corrientes. Con frecuencia, los inversionistas jóvenes no tienen
muchos fondos para invertir, así que consideran a las ganancias de capital como la for- ma más rápida (aunque no es necesariamente la más segura) de generar capital. Los inversionistas jóvenes prefieren los instrumentos especulativos y orientados al creci- miento, en particular las acciones ordinarias, las opciones y los futuros de alto riesgo. Conforme los inversionistas se aproximan a la etapa de la vida de consolidación de la mediana edad (a mediados de sus cuarenta años), las demandas y responsabili- dades familiares, como los gastos educativos y las contribuciones para el retiro se vuelven más importantes. Toda la cartera experimenta una transición hacia títulos de
mayor calidad. El crecimiento de bajo riesgo y las acciones de renta, los bonos de pri-
mera clase, las acciones preferentes, los convertibles y los fondos de inversión se usan frecuentemente en esta etapa.
Años de retiro orientados hacia el ingreso (edad: 60 años o más) Consolidación de la mediana edad (edad: de 45 a 60 años) Juventud orientada al crecimiento (edad: de 20 a 45 años)
E X T E N S I Ó N W E B
El material sobre estrategias fiscales e inver- siones con ventajas fiscales disponible en el sitio Web de este libro proporciona informa- ción más detallada sobre este tema. Haga clic en el capítulo Web 17.
www.myfinancelab.com
HECHOS DE INVERSIÓN
MORDISCO FISCAL—Si invirtiera
sólo 4,000 dólares anuales en cuentas e inversiones con im- puestos diferidos durante los pró- ximos 30 años, no hiciera ningún retiro y ganara una tasa de rendi- miento compuesta promedio de 8% anual, acumularía alrededor de 453,000 dólares, hasta que le pagara su parte al Tío Sam. Entonces, tendría sólo 359,760 dólares, si asumimos que se apli- ca una tasa federal de impuesto sobre la renta de 28% a las ga- nancias obtenidas por arriba de su inversión total de 120,000 dóla- res (4,000 dólares x 30 años). ¡Los impuestos reducirían sus ganan- cias obtenidas de la inversión en un poco más de una cuarta parte!
Por último, cuando los inversionistas se aproximan a sus años de retiro, la pre- servación del capital y los ingresos corrientes se convierten en las cuestiones principa- les. Un alto nivel de ingresos seguros es primordial. Las ganancias de capital se consideran simplemente una consecuencia, ocasional y agradable, de invertir. La car- tera de inversión se vuelve muy conservadora. Consiste en acciones de renta y fondos de inversión de bajo riesgo, bonos del gobierno de alto rendimiento, bonos corpora- tivos de calidad, certificados bancarios de depósito (CBDs) y otros instrumentos de corto plazo. En esta etapa, los inversionistas cosechan las remuneraciones de toda una vida de ahorro e inversión.
❚Inversión en diferentes ambientes económicos
A pesar del arsenal para moderar las oscilaciones económicas, existe la certeza de que ocurrirán muchos cambios en la economía en el transcurso de su vida de inversión. En todas las etapas del ciclo de vida, su programa de inversión debe ser lo suficiente- mente flexible como para permitirle reconocer las condiciones económicas cambian- tes y reaccionar a ellas. La primera regla de inversión es saber dónde colocar su dinero. La segunda es saber cuándo realizar sus movimientos.
La primera pregunta es más fácil de responder porque implica hacer coincidir los objetivos de riesgo y rendimiento de su plan de inversión con las alternativas de in- versión disponibles. Por ejemplo, si es un inversionista experimentado que tolera el riesgo, las acciones especulativas son adecuadas para usted. Si es un novato que de- sea un rendimiento justo sobre su capital, quizá deba considerar un buen fondo de in- versión orientado al crecimiento. Por desgracia, aunque los fondos de acciones y de crecimiento funcionan bien cuando la economía está en expansión, pueden convertir- se en desastres en una situación diferente. Esto nos lleva a la segunda pregunta, que es más difícil: ¿Qué efectos tienen las condiciones económicas y de mercado sobre los rendimientos de inversión?
La pregunta de cuándo invertir es difícil de responder porque tiene que ver con
operar en el momento justo. El hecho es que casi todos los economistas y los admi-
nistradores profesionales de dinero (sin mencionar a la mayoría de los inversionistas) no pueden predecir de manera consistente los cambios de la economía y del mercado. Es mucho más fácil entender el estado actual de la economía o de mercado, es decir, saber si la economía o el mercado está en un estado de expansión o declive es mucho más fácil que determinar con precisión cuándo está a punto de cambiar de dirección. Así, para cumplir nuestro propósito, definimos operar en el momento justo como el proceso que consiste en identificar el estado actual de la economía o del mercado y en evaluar la probabilidad de que continúe en la misma dirección.
La economía o el mercado pueden presentar tres condiciones distintas: 1) un es- tado de recuperación o expansión, 2) un estado de declive o recesión o 3) un cambio
operar en el momento justo
Proceso que consiste en iden- tificar el estado actual de la economía o del mercado y en evaluar la probabilidad de que continúe en la misma dirección.
FIGURA 1.2
Diferentes etapas de un ciclo económico o de mercado
El ciclo económico o del mer- cado muestra tres situaciones diferentes: 1) un estado de recuperación o expansión, 2) un estado de declive o recesión y 3) un cambio en la dirección general de la economía o del mercado (mostrado por medio de las áreas sombreadas). Tiempo Recuperación Recesión Expansión Declive Pico Cambio de dirección Valle Valle
en la dirección general de su movimiento. La figura 1.2 ilustra estas diferentes etapas.
Es fácil ver cuándo la situación va en ascenso (recuperación o expansión) y cuándo en descenso (declive o recesión). Es más difícil saber si el estado actual de la econo- mía continuará o cambiará de dirección. En la figura, estos puntos de inflexión apa- recen sombreados. La manera en que usted responda a estas condiciones del mercado dependerá de los tipos de instrumentos de inversión que mantenga (por ejemplo, ac- ciones o bonos).
Cualquiera que sea el estado de la economía, la disposición de los inversionistas a ingresar al mercado de capital, y a comprar acciones en particular, depende de la con- fianza básica en informes financieros justos y precisos. Los escándalos corporativos de los últimos años minaron esa confianza, como lo analiza el cuadro anterior de Ética.
Acciones y el ciclo económico
Las acciones ordinarias y otros títulos relacio- nados con el patrimonio propio (títulos convertibles, fondos de inversión de accio- nes, opciones sobre acciones y futuros sobre índices bursátiles) son muy sensibles a las condiciones de la economía. Las condiciones económicas se describen genérica- mente como ciclo económico. El ciclo económico refleja la situación actual de diver- sas variables económicas, incluyendo al PIB (Producto Interno Bruto), la producción industrial, el ingreso personal disponible, la tasa de desempleo, etcétera.Una economía sólida se refleja en un ciclo económico en expansión. Cuando los negocios van bien y los beneficios aumentan, las acciones reaccionan incrementando su valor y rendimiento. Las acciones especulativas y orientadas al crecimiento tien- den a funcionar especialmente bien en mercados sólidos. En menor grado, también ocurre lo mismo con las acciones de bajo riesgo y orientadas al ingreso. En contraste, cuando la actividad económica está en declive, los valores y rendimientos de las ac- ciones ordinarias tienden a disminuir también.
Nota: Los cuadros de Ética en
inversión, que aparecen en muchos capítulos, se centran en los aspectos éticos de situaciones y problemas específicos del mundo de las inversiones. Cada cuadro incluye una Pregunta de pensa- miento crítico para su análisis.