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CAPÍTULO II
FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA
CAPÍTULO II
FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA
1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN
A continuación, se presentan los estudios desarrollados por diversos autores, los cuales, de una u otra manera, abordan aspectos relacionados con la variable objeto de estudio de la investigación, como es: Planificación Financiera.
En primer lugar, Cepeda y Velazco (2016), realizaron una investigación titulada “Diseño de la planificación financiera para la empresa Transporte e Inversiones Pérez Velazco, C.A. (TRAPEVECA)”. Se sustentó en los postulados de Van Horne y Wachowicz (2010), Besley y Brigham (2009), Gitman (2007), entre otros. La metodología se clasificó como un proyecto factible, descriptivo y de campo, bajo un diseño de tipo no experimental transeccional. La población estuvo constituida por tres (03) sujetos, un (01) gerente, un (01) auxiliar contable y un (01) contador.
Asimismo, para la recolección de los datos, se utilizó la técnica de la encuesta, aplicando un cuestionario como instrumento comprendido por cuarenta y un (41) ítems, y fue validado por tres (03) expertos de la facultad
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de Ciencias Administrativas de la Universidad Privada Dr. Rafael Belloso Chacín.
En relación con los resultados se obtuvo que la empresa no contó con el efectivo para la continuidad ininterrumpida de sus operaciones, recurriendo, de esta manera, a los préstamos bancarios como única fuente de financiamiento a corto y largo plazo. También, se determinó, que no realizó proyectos independientes como parte de sus proyectos de inversión, por lo que se diseñó una planificación financiera, que reflejó diferentes alternativas para la toma de decisiones en momentos determinados para alcanzar las metas y objetivos financieros trazados en la organización.
El trabajo de investigación realizado por Cepeda y Velazco se consideró un antecedente, debido a que presentó una caracterización teórica relacionada con la variable de estudio, lo que permitió fortalecer el marco teórico. Asimismo, hace hincapié al hecho de que se deben formular y establecer estrategias para la aplicación de la planificación financiera.
En segundo lugar, una publicación científica arbitrada, realizada por Oldenburg y Romero (2014), denominada “Planificación Financiera a corto plazo de las pequeñas y medianas empresas”. Tuvo como objetivo fundamental analizar la planificación financiera a corto plazo de las PYMES del municipio Miranda del estado Zulia.
La investigación fue de tipo descriptivo y de campo, no experimental y transeccional. La muestra estuvo representada por veintiséis empresas, utilizándose como técnica de recolección de datos un cuestionario tipo
diagnóstico con escalamiento tipo Likert con cinco categorías de respuestas.
La validez del instrumento se realizó mediante el juicio de cinco expertos y la confiabilidad fue de 0.9405.
Los resultados obtenidos, determinaron que las PYMES del municipio Miranda planifican el nivel de efectivo requerido por las operaciones de la empresa; utilizan mecanismos para pronosticar los niveles de endeudamiento a corto plazo; la gestión de crédito está enmarcada dentro de políticas definidas y procedimientos claros. Estas empresas definen y cumplen con las estrategias de gestión de cuentas por pagar a corto plazo.
En cuanto al nivel de efectivo utilizado por las PYMES del municipio Miranda del estado Zulia, se evidencia que las pequeñas y medianas empresas analizadas casi siempre planifican el nivel de efectivo requeridos por las operaciones de la organización. Sin embargo, en cuanto a la administración del capital de trabajo, se refleja que pocas de las PYMES solo, algunas veces, determinan el capital neto de trabajo mediante la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo, lo cual muestra una debilidad para evaluar la liquidez de la empresa con respecto al tiempo.
En relación con los mecanismos utilizados para pronosticar los niveles de endeudamiento a corto plazo de la PYMES, el análisis de los resultados reveló que las PYMES casi siempre utilizan como mecanismo para pronosticar los niveles de endeudamiento a corto plazo los préstamos
bancarios y los créditos comerciales para satisfacer sus necesidades de activo circulante y fuentes de financiamiento de forma preferencial.
En cuanto a la gestión de crédito de las PYMES, el análisis de los resultados reveló que las PYMES poseen políticas de crédito claramente definidas, asimismo, estas políticas establecen lineamientos a seguir para determinar si se le extiende el crédito a un cliente o no; de igual forma, aplican procedimientos para el análisis de los créditos que permiten la evaluación de las solicitudes, todo esto representa fortalezas para la PYMES, ya que les permite, de una u otra manera, tener un buen control de todos sus créditos.
Con respecto a las estrategias de gestión de cuentas por pagar implementadas por las PYMES, los resultados arrojan que casi siempre definen y cumplen con las estrategias de gestión de cuentas por pagar a corto plazo, es decir cuentan con un sistema con procedimientos que permiten controlar los desembolsos de la empresa, efectúan el registro de las obligaciones cuando se realiza la transferencia del propiedad del bien, a su vez cuentan y cumplen con normas administrativas a la hora de pagar sus cuentas, todo ello evidencia que las PYMES poseen criterios definidos que garantizan la gestión de cuentas por pagar.
Esta publicación científica antes mencionada se consideró un antecedente, por cuanto presentó una caracterización teórica sobre el enfoque de la planificación financiera y su importancia a la hora de tomar decisiones en pequeñas y grandes empresas, para mejorar su
funcionamiento financiero. Asimismo, hace énfasis en que se deben tener políticas y estrategias de aplicación claramente definidas para tener un buen control financiero de la empresa.
En tercer lugar, la investigación realizada por Chacín, Chacín, Estruve y Galue (2014), “Diseño de la planificación financiera para la empresa Toyomotor Plus C.A.” se fundamentó en las teorías de Méndez y Aguado (2006), Gitman (2007) y Besley y Brigham (2009), entre otros. De acuerdo con el tipo de investigación, se clasificó como un proyecto factible, descriptivo y de campo. El diseño fue no experimental transeccional. La población estuvo conformada por cuatro (04) sujetos pertenecientes a la empresa.
Se seleccionó como técnica de recolección de datos, la observación mediante encuesta, donde se diseñó un cuestionario constituido por treinta y nueve (39) ítems de los cuales treinta y seis (36) fueron preguntas cerradas y tres (03) preguntas abiertas, el cual se validó por tres (03) expertos de la facultad de Ciencias Administrativas de la Universidad Privada Dr. Rafael Belloso Chacín para el respectivo análisis e interpretación que se efectuó.
Por otra parte, como técnica de análisis de datos se utilizó la estadística descriptiva y se presentaron en tablas de frecuencia absoluta, evidenciándose que la empresa en la administración de los activos a corto plazo, poseía efectivo disponible para uso inmediato, donde la administración de cuentas por cobrar no tuvo un apartado para las cuentas incobrables. En tanto, no aplicó los proyectos de inversión a largo plazo, pero si tuvo el interés de aperturar una sucursal.
Entre los aportes más importantes de esta investigación como antecedente, desde el ámbito bibliográfico, resaltaron algunos autores y enfoques desarrollados en las bases teóricas, con respecto a la variable planificación financiera, permitiendo así a los investigadores utilizar la información como herramienta fundamental para el desarrollo de su trabajo.
En cuarto lugar, Aguirre, Ocando, Roo y Silva (2014) realizaron un estudio denominado “Evaluación de la planificación financiera de la empresa Distribuciones y Suministros L & L C.A.”, el cual fue sustentado por diversos autores como Besley y Brigham (2005), Gitman, (2012), entre otros.
La investigación se caracterizó como descriptiva, de campo; con un diseño no experimental descriptivo, transeccional. La población objeto de estudio se constituyó por el personal de la empresa Distribuciones y Suministros L & L C.A. totalizando cuatro (4) personas. Como técnica de recolección de datos se realizó un cuestionario, el cual contó un total de cincuenta y siete (57) ítems abiertos y cerrados, así como alternativa de respuestas tipo escala Likert. La validación la realizaron tres (3) expertos de la coordinación de investigación de la escuela de Contaduría Pública.
Como resultado se obtuvo que al momento de realizar un pronóstico de sus ventas la empresa considerara las variaciones de estas por efectos de cambios en el mercado. Además, la organización utilizó fuentes internas para realizar las estimaciones de las ventas, asimismo, los ingresos de la empresa se percibieron a través de las ventas, mientras que los egresos generados se presentaron en un periodo determinado. También se observó que existe una
relación del flujo de efectivo con las ventas de producción. Como conclusión, se obtuvo que la planificación financiera tuvo como objeto minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos.
Basado en las respuestas obtenidas de las entrevistas realizadas a las (4) personas que labora en la empresa, quienes conformaron la población objeto de estudio, se procedió a comparar los resultados obtenidos con las bases teóricas que fundamentaron esta investigación. Dentro de las recomendaciones relacionadas con la investigación, se debe adoptar un modelo de planeación financiera anual que le permita coordinar eficientemente sus actividades de negocios.
De esta manera, la investigación constituyó un aporte importante desde el punto de vista metodológico, pues sirvió de apoyo para elaborar el cuestionario como técnica de recolección de datos, utilizando alternativas de respuestas de escala tipo Likert para recabar la información necesaria para el estudio.
En quinto lugar, Boscan, Cabrera, Chávez y Luzardo (2014), de la Universidad Privada Dr. Rafael Belloso Chacín, realizaron un trabajo especial de grado titulado “Evaluación de la planificación financiera en la empresa Construcciones y Mantenimientos Petroleros S.A.”. Se fundamentó en las teorías de Gitman (2007), Van Horne (2005), Brealey (2004) y Brigham (2005), entre otros.
La investigación se tipificó como evaluativa, descriptiva y de campo. El diseño fue no experimental transeccional. La población estuvo conformada
por cinco (05) sujetos pertenecientes a la empresa objeto de estudio y se seleccionó como técnica de recolección de datos, la observación mediante encuesta diseñándose un cuestionario por veinticinco (25) ítems con alternativas de respuestas de sí y no, y selección simple, el cual fue validado por tres (03) expertos de la facultad de Ciencias Administrativas de la Universidad Privada Dr. Rafael Belloso Chacín para su posterior aplicación, análisis e interpretación.
Los resultados mostraron que dentro del área financiera de la empresa, constan ciertas fallas en la planificación financiera principalmente en el pronóstico de venta, por lo que se efectuó una evaluación de la planificación financiera para le empresa COMMAPET.
Esta investigación se consideró relevante para la realización del presente estudio, por cuanto sus resultados permitieron reafirmar la importancia de contar con una buena planificación financiera, que genere pronósticos más acertados para el mejor aprovechamiento de recursos y aplicación del plan financiero, haciéndolas más rentables y atractivas para la competencia.
2. BASES TEÓRICAS
2.1. PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Robles (2012, p. 15) refiere que es una técnica de la administración financiera con la cual se pretende el estudio, la evaluación y proyección de la
vida futura de una organización u empresa, visualizando los resultados de manera anticipada.
Según Ross, Westerfield y Jordan (2010, p. 88), la planificación financiera enuncia la manera en que se van a alcanzar las metas financieras. Por consiguiente, un plan financiero es una declaración de lo que se va a hacer en el futuro. La mayoría de las decisiones tienen tiempos de ejecución largos, lo cual significa que su aplicación tarda mucho tiempo.
De acuerdo con Gitman (2007, p. 102), la planificación financiera es un aspecto importante de las operaciones de la empresa porque proporciona que facilita rutas que guían, coordinan y controlan las acciones para lograr sus objetivos organizacionales. Dos aspectos claves del proceso de la planificación financiera son la planificación de efectivo y la planificación de utilidades. La planificación de efectivo implica la elaboración del presupuesto de caja de la empresa. La planificación de utilidades, la elaboración de estados proforma.
Sobre la base de las ideas expuestas, según Robles (2012), Ross, Westerfield y Jordan (2010) y Gitman (2007), la planificación financiera consiste en establecer lo que se va a hacer en un futuro para alcanzar los objetivos de la empresa, considerando la planificación del efectivo y de las utilidades. Por lo que considerando que uno de los propósitos de este estudio es precisamente describir los rasgos o aspectos de la planificación financiera.
Se decide fijar posición con Gitman (2007) quien plantea que la planificación financiera consiste en elaborar el presupuesto de efectivo y los estados financieros proforma con el fin de alcanzar los objetivos.
2.2. PRONÓSTICO DE VENTAS
Es una proyección que elabora la empresa de un estimado de ventas de un bien o servicio que se espera realizar en un periodo de tiempo a futuro.
Según Van Horne (2010, p. 180), su exactitud dependerá de la comparación entre el pronóstico interno y el externo, debido que el interno suele ser limitado y puede pasar por alto tendencias significativas, un pronóstico basado en ambos, puede ser más preciso que cualquiera de estos por separado.
Por su parte, Court (2009, p.130), sostiene que en el pronóstico interno es demasiado miope y no aporta suficiente información de la economía y la industria, en términos generales “el pronóstico externo es la base del pronóstico final modificado por el pronóstico interno”. Es necesario un buen pronóstico de ventas, ya que, en su mayoría, los demás pronósticos se basan en estas proyecciones.
Para Gitman (2007, p. 104), es la predicción de las ventas de la empresa durante cierto periodo, basada en datos externos e internos; se usa como información clave en el proceso de la planificación financiera a corto plazo.
Según el análisis de lo expresado por Van Horne (2010), Court (2009), Gitman (2007), el pronóstico de ventas da los datos necesarios para el
diseño de un plan financiero que contendrá la información pertinente para el diseño de una planificación que nos lleve a alcanzar los objetivos de la empresa.
En función de lo anteriormente planteado, se asume que lo expuesto por Gitman (2007) tiene correspondencia con los objetivos de la investigación, fijando posición con el autor al expresar que la proyección de ventas se obtiene mediante un análisis de los pronósticos externos y pronósticos internos o una combinación de ambos.
Siguiendo este orden de ideas, se define el pronóstico de ventas como las expectativas basada en análisis de datos e información que crea la empresa, entorno a la cantidad de ventas que espera tener en un periodo y un mercado específico.
2.2.1. PRONÓSTICO EXTERNO
El pronóstico externo es un análisis de las ventas que tiene la empresa y el ambiente en el que se desenvuelve y se toman ciertos indicadores importantes.
Según Van Horne (2010, p. 181), el pronóstico externo debe servir como fundamento para el pronóstico final de ventas, sin embargo es modificado con frecuencia por el pronóstico interno.
Court (2009, p. 130), nos expone que en el pronóstico externo los analistas hacen pronósticos de la economía y de las ventas de la industria en el futuro. Se puede recurrir a un análisis de regresión para calcular la relación
entre las ventas de la industria y de la economía en general. Después se calcula la participación de mercado de cada uno de los productos, los precios que posiblemente prevalecerá y la entrada de nuevos artículos.
Por su parte Gitman (2007, p. 105), expresa que el pronóstico externo se basa en las relaciones que hay entre las ventas de la empresa e indicadores externos como la confianza del consumidor y el ingreso personal disponible, esta información se consigue fácilmente ya que las ventas de la empresa están relacionadas con el aspecto de la actividad económica nacional general, los pronósticos de la actividad económica proporciona una perspectiva de las ventas futuras.
De acuerdo con lo expresado por Van Horne (2010), Court (2009) y Gitman (2007), el pronóstico externo es la relación que existe entre las ventas y factores externos, el cual puede ser modificado por el pronóstico interno e incidir en la confianza del consumidor, el ingreso y el precio.
En este orden de ideas, se fijó posición con Gitman (2007), quien señala que el pronóstico externo da un resultado desde una perspectiva más óptima por el hecho de que toma información externa, necesaria para alcanzar el pronóstico de ventas finales y no se limita por la capacidad de la empresa sino por la demanda.
2.2.2. PRONÓSTICO INTERNO
El pronóstico interno es el resultado de un análisis de las ventas que espera alcanzar la empresa en un periodo, según sus vendedores, teniendo en cuenta la capacidad de producción que tiene esta.
Según Van Horne (2010, p. 181), el pronóstico de ventas con un enfoque interno debe estar de la mano con el pronóstico externo y en caso de que no sea así se debe llegar a un compromiso.
Asimismo, Court (2009, p. 130), señala que para las proyecciones internas de ventas, a los vendedores se les pide que proyecten las ventas para el siguiente periodo financiero; los directores de ventas analizan los cálculos y las proyecciones para luego consolidarlos en estimaciones de ventas para establecer las líneas de productos. Luego de la realización de estos análisis, se procede a efectuar los cálculos para las distintas líneas de productos, los cuales se combinan en una estimación general de ventas para la empresa.
Para Gitman (2007, p. 105), los pronósticos internos se basan en una encuesta o consenso, de pronósticos de ventas obtenidos a través de los propios canales de ventas de la empresa. El administrador de ventas reúne y suma estos pronósticos, además de ajustar las cifras usando el conocimiento de mercados específicos, además, se realizan ajustes de factores internos adicionales, como las capacidades de producción.
Van Horne (2010), Court (2009) y Gitman (2007), es un análisis de las ventas que se esperan obtener considerando factores internos, cuyo análisis es realizado por los directores de ventas para generar las proyecciones.
En función de lo expuesto por Gitman (2007), quien da una explicación más concreta, da pie para fijar posición en su conceptualización, que aunque la proyección realizada por los empleados puede ser muy pobre para un pronóstico de ventas, su información es de vital importancia.
2.3. PRESUPUESTO DE CAJA
El presupuesto de efectivo o flujo de caja proyectado es aquel que muestra un pronóstico de las posibles entradas y salidas de dinero en efectivo en un periodo determinado.
Según Ross, Westerfield y Jordan (2010, p. 31), el presupuesto de caja muestra los flujos de entradas y salidas de efectivo, así como la posición final, por sub-periodos, para un lapso específico; al planificar las entradas y salidas de efectivo se determinan la posición inicial y final de caja para el periodo presupuestal.
Court (2009, p. 128), explica que es el manejo de efectivo ante excedentes o déficits de efectivo. El presupuesto de efectivo, además de servir para desarrollar una adecuada política de liquidez, satisface objetivos específicos.
Finalmente, para Gitman (2007, p. 321), el presupuesto de caja es el pronóstico de la entrada y salida de efectivo que afectara directamente la capacidad de la empresa para pagar las cuentas o adquirir activos.
Con base en lo anteriormente planteado por Ross, Westerfield y Jordan (2010), Court (2009) y Gitman (2007), el presupuesto de caja muestra las posibles entradas y salidas de dinero que pueda tener la empresa en un periodo determinado, para la adquisición de activos, pagar cuentas y tener liquidez.
Basado en el autor Gitman (2007), al concretar que el presupuesto de efectivo es una estrategia de planificación que permite el control de la liquidez de una organización, evitando y controlando los gastos superfluos y asegurando los activos necesarios para inversiones futuras. Asimismo, para realizar el presupuesto de caja, se hacen pronósticos de las entradas de efectivo y los desembolsos de efectivo.
En relación con las teorías y autores referidos se logra determinar que el presupuesto de efectivo ayuda a establecer la disponibilidad monetaria al finalizar los ejercicios del periodo y prever situaciones de falta de liquidez temporales que deberán ser solucionadas.
2.3.1. ENTRADAS DE EFECTIVO
Son aquellas entradas de efectivo que vive una empresa en un tiempo delimitado.
Para Myers (2010, p. 859), las ventas se convierten en cuentas por cobrar antes de que se conviertan en efectivo, y resume que el flujo de efectivo proviene del cobro de las cuentas por cobrar. Las empresas rastrearán el tiempo que tardan los clientes en pagar sus cuentas y sacarán el promedio
de este tiempo, con esa información podrán pronosticar la proporción de las ventas de un trimestre que se convertirán en efectivo en ese mismo periodo y qué proporción pasará al siguiente en cuentas por cobrar.
Court (2009, p. 131), afirma que, después de realizado un pronóstico de ventas, se determina la entrada de efectivo derivada de estas ventas. En el caso de ventas en efectivo, el ingreso se produce en el momento de la operación; cuando se trata de ventas a crédito las entradas ocurren después.
Por su parte, Gitman (2007, p. 105), expresa que las entradas de efectivo son todas aquellas que tiene la empresa durante un periodo, en sus componentes más frecuentes las ventas en efectivo y las cuentas por cobrar.
Los ingresos de efectivo son considerados por Myers (2010), Court (2009) y Gitman (2007) como todo aquel flujos positivo que ingrese a la organización; de igual forma, consideran que en las empresas existe cierto grado de correlación entre las ventas y la experiencia de cobro, y que está en épocas de recesión y disminución de ventas tendrá un plan de contingencia para evitar el aumento de las pérdidas por cobros incobrables.
Se fija de esta manera posición con lo emanado por Gitman (2007) puesto que tiene mejor relación con los objetivos investigativos; y así de esta manera se contextualiza que los ingresos de efectivo se obtienen durante un periodo.
2.3.2. DESEMBOLSOS DE EFECTIVO
Son los desembolsos que experimenta una empresa en un periodo determinado.
Myers (2010, p. 861), expone que las salidas de efectivo conforman las actividades relacionadas con el efectivo que sale de la organización, por motivo de pagos de cuentas por pagar, gastos de capital, gastos administrativos, gastos laborales, pago de impuestos, intereses y dividendos.
Por su parte, Guajardo (2008, p.152), explica que las salidas de efectivo son desembolsos que se realizan por transacciones tales como compras al contado, pago de cuentas por pagar y pago de costos, que tuvo la compañía en un periodo de operaciones.
Según Gitman (2007, p.107), las salidas de efectivo incluye todos los desembolsos de efectivo que realiza una empresa durante un periodo financiero, los desembolsos más comunes son compras en efectivo, sueldos y salarios, pagos de impuestos y pagos de cuentas por pagar.
De acuerdo con Myers (2010), Guajardo (2008) y Gitman (2007), los egresos de efectivo representan un egreso monetario de la caja y banco, lo que produce disminución de los recursos disponibles pero necesarios para la organización.
Se establece posición investigativa con lo emanado por Gitman (2007), quien define que los desembolsos de efectivo son las salidas del efectivo por operaciones que realice la empresa.
2.4. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
Van Horne (2010, p. 186) define el estado financiero proforma como estados financieros futuros esperados con base en condiciones que la empresa espera que existan y los cursos de acción que espera tomar.
Según Gitman (2007, p. 112 y 113), los estados financieros proforma, estados de resultado y balances generales proyectados o pronosticados son un punto clave, pues estos reflejan las metas y los objetivos de la empresa para el periodo a planificar.
Seguidamente, Erhardt y Brigham (2007, p. 391), expone que una vez pronosticadas las ventas hay que predecir los futuros estados de resultados y balances generales, se supone que muchas cuentas del balance general y del estado de resultado crecerán proporcionalmente con las ventas. Las cuentas que no se relacionen directamente con las ventas dependerán de la política de dividendos y del financiamiento.
De acuerdo con lo expresado por Van Horne (2010), Gitman (2007), Erhardt y Brigham (2007), los estados financieros proforma se realizan para proyectar la situación financiera en la que se encontrará la organización en un tiempo a futuro, basado en cálculos estimativos y porcentajes de transacciones pasadas; con el fin de crear una planificación y facilitar la toma de decisiones y evaluación de proyectos de inversión.
Por tal motivo, se tomó en cuenta la definición expuesta por Gitman (2007), puesto se adaptó para el desarrollo de la esta investigación, teniendo
en cuenta que este instrumento financiero representa los estados de resultados y balances generales que se realizan en manera proyectada.
2.4.1. ELABORACIÓN DEL ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA
Para Van Horne (2010, p.186), el estado de resultado proforma o pronóstico de estado de pérdidas y ganancias es un resumen de los ingresos y los gastos esperados en un periodo o futuro, que termina con el ingreso neto o la pérdida neta del periodo. Es probable que un análisis detallado de las compras, los salarios con base en la producción y los costos indirectos genere pronósticos más precisos.
Por su parte, Ehrhardt y Brigham (2007, p. 393) exponen que los estados de resultado y el balance general se integran entre sí y con los del año anterior, la cuenta “depreciación” del estado de resultado depende de la planta y el equipo neto que son cuenta del balance general, “utilidades retenidas” del balance general depende de las utilidades retenidas del año anterior, de la pronosticada y de la política de dividendos.
Asimismo, Gitman (2007, p. 115) argumenta que el método del porcentaje de ventas es una forma simple para desarrollar un estado de resultado proforma, ya que pronostica las ventas y después expresa los rubros del estado de resultado como porcentaje de ventas proyectadas que corresponderán a la venta de rubros del año anterior.
Para Van Horne (2010), Ehrhardt y Brigham (2007) y Gitman (2007) el estado de resultado proforma es un resumen de los ingresos y gastos
esperados, que se realiza a través de las ventas proyectadas de años anteriores.
En consecuencia, se establece una posición investigativa con las teorías emanadas por Gitman (2007) considerando que estas poseen una mayor correlación con los objetivos de la investigación, además demuestra la suma importancia que tiene para el alcance de los objetivos de la empresa a futuro y como deberá asumir riesgos.
Los estados de resultados proyectados son documentos que aportan información necesaria para la toma de decisiones cuidando de los intereses de la empresa.
2.4.2. ELABORACIÓN DEL BALANCE GENERAL PROFORMA
Para Myers (2010, p. 788), el balance de resultado proforma ofrece una instantánea de los activos de la compañía y del dinero que será utilizado para los activos, este se organiza por orden decreciente de liquidez, observándose que van primero aquellos que es más probable se conviertan en efectivo a futuro. Asimismo, con los pasivos, deberán registrarse primero los que la compañía deberá pagar en un futuro cercano.
De acuerdo con Ehrhardt y Brigham (2007, p. 395), el balance proforma es un pronóstico de los activos, de los pasivos y el capital basándose y comparando en un estado de resultado y el balance general de años anteriores y el actual, con el cual se permite a las organizaciones conseguir fondos adicionales.
Asimismo Gitman (2007, p. 117) explica que existen varios métodos para la elaboración del balance proforma, uno de ellos es el cálculo de todas las demás cuentas del balance general como un porcentaje estricto de las ventas, pero también explica que hay un método mejor, es el método crítico, en el cual se calculan los valores de ciertas cuentas del balance general, como el porcentaje de ventas y otros por suposición de la administración, junto al financiamiento externo de la empresa que dará un punto de equilibrio o ajuste.
De acuerdo con lo postulado por Myers (2010), Ehrhardt y Brigham (2007) y Gitman (2007), se determina que los balances generales proyectados son una herramienta financiera que da paso a proyectar la situación de los activos, pasivos y capital en la organización, lo cual permite el análisis de proyectos de inversión a corto y largo plazo.
Se fija posición con los postulados de Gitman (2007) en consideración con los planteamientos de la presente investigación, desglosando de esta forma que el balance general proforma es un estado que muestra cantidades aproximadas o esperadas, realizado con la finalidad de plasmar una situación financiera probable en un periodo a futuro.
2.5. PROCESO DE PRESUPUESTO DE CAPITAL
Para Robles (2012, p. 131) es el proceso de planear las inversiones en la adquisición de activos, cuyos rendimientos se recibirán en el largo plazo.
Según Van Horne (2010, p. 308), el presupuesto de capital es el proceso donde se identifican, analizan y seleccionan proyectos de inversión cuyos rendimientos se espera que se extiendan más allá de un año.
Gitman (2007, p. 317) expresa que el presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que sean congruentes con la meta de la empresa de incrementar al máximo la riqueza de los propietarios.
Según lo expuesto por Robles (2012), Van Horne (2010) y Gitman (2007), el presupuesto de capital se realiza para identificar y evaluar proyectos de inversión para incrementar la rentabilidad.
Fijando posición con Gitman (2007), el presupuesto de capital se hace para considerar las inversiones a largo plazo. Cuyas inversiones deben contribuir con el crecimiento y la rentabilidad de la empresa, asimismo, deben estar relacionadas con los objetivos de la empresa, como lo es incrementar las riquezas de los propietarios.
El proceso de presupuesto de capital se da a través de la generación de propuestas, revisión y análisis, toma de decisiones, puesta en marcha y seguimiento.
2.5.1. GENERACIÓN DE PROPUESTAS
Según Myers (2010, p. 268), las propuestas pueden surgir de muchas partes de la organización.
Van Horne (2010, p. 308) menciona que el proceso del presupuesto de capital incluye generar propuestas de proyectos de inversión congruentes con los objetivos estratégicos de la empresa.
Para Gitman (2007, p. 317), se realizan propuestas en todos los niveles de una organización empresarial que son revisadas por el personal de finanzas.
Las propuestas que requieren grandes desembolsos se examinan de manera más cuidadosa que las menos costosas.
Según lo expresado por Myers (2010), Van Horne (2010) y Gitman (2007), la generación de propuestas es la etapa del proceso del presupuesto de capital en la que se proponen alternativas de inversión de muchas partes de la organización, las cuales deben ser evaluadas por la persona con conocimientos en el tema.
Por lo que se decide fijar posición con Gitman (2007), debido a que expresa que deben ser examinadas cuidadosamente por el personal de finanzas, sobre todo aquellas propuestas que sean más costosas.
2.5.2. REVISIÓN Y ANÁLISIS
Myers (2010, p. 268) expresa que las empresas necesitan procedimientos para asegurare de que cada propuesta de inversión sea valorada consistentemente y de esta manera saber cómo las empresas desarrollan planes, como los autorizan y como los verifican.
Para Van Horne (2010, p. 309) la mayoría de las empresas revisan las propuestas a varios niveles de autoridad.
Según Gitman (2007, p. 318) la revisión y el análisis formales se llevan a cabo para el análisis de las propuestas planteadas, a través de un informe que va dirigido a los administrados, ya que son los encargados de la toma de decisiones.
Myers (2010), Van Horne (2010) y Gitman (2007) expresan que en esta etapa del proceso se revisan y analizan las alternativas de inversión planteadas anteriormente.
Se decide fijar posición con Gitman (2007) por definir la revisión y análisis como el paso que se lleva a cabo para evaluar las propuestas generadas y es uno de los que más consumen tiempo y esfuerzo, de lo cual están encargados los administradores para poder tomar decisiones.
2.5.3. TOMA DE DECISIONES
Robles (2012, p. 15) explica que es una técnica de la administración financiera que tiene por objeto elegir la mejor alternativa para la solución de problemas en la empresa y para el logro de objetivos preestablecidos, en condiciones de certidumbre, riesgo, conflicto o incertidumbre.
Para Van Horne (2010, p. 318) se deben seleccionar los proyectos según un criterio de aceptación que maximice el valor.
Por su parte, Gitman (2007, p. 318) expresa que las empresas dejan a cargo la toma decisiones a los administradores, los cuales consideran los límites monetarios y el gasto de capital, el gasto debe ser autorizado por la junta directiva cuando pasa los límites.
Según Robles (2012), Van Horne (2010) y Gitman (2007), se debe seleccionar las alternativas que generen más beneficios. Realizando esto, después de su análisis y revisión.
Dentro de este contexto, es conveniente conocer que también es uno de los pasos que consumen más tiempo y esfuerzo. Por lo que se fija posición con Gitman (2007) quien permite conocer que en esta etapa, la toma de decisiones está bajo la responsabilidad de los administradores para considerar si convienen o no las propuestas planteadas, tomando en cuenta los límites monetarios y el gasto de capital.
2.5.4. PUESTA EN MARCHA
Para Myers (2010, p. 271), una vez que un proyecto de inversión comience a operar se controla el progreso y poco después se realizan auditorías para identificar problemas que necesitan correcciones.
Van Horne (2010, p. 318) expresa que se deben revaluar continuamente los proyectos de inversión implantados.
Según Gitman (2007, p. 318) después de las autorizaciones se realizan los proyectos y se incurre en los gastos de capital, cuyos gastos se realizan en etapas.
En cuanto a lo planteado por Myers (2010), Van Horne (2010) y Gitman (2007), la puesta en marcha es cuando ya el proyecto fue aprobado, el cual debe estar en seguimiento constante, para ver si obtendrá los resultados esperados y cerciorarse de que no genera gastos aparte.
Fijando posición con Gitman (2007), la puesta en marcha se refiere a que luego de aprobar las propuestas más convenientes para la empresa, se realiza la inversión del capital para llevar a cabo el proyecto planteado, el cual se debe evaluar constantemente para verificar que se vaya a obtener lo que se desea con el proyecto.
2.5.5. SEGUIMIENTO
Según Van Horne (2010, p. 318) es necesario realizar post-auditorias para los proyectos terminados, para conocer el estado de los resultados y comparar entre los resultados que se había propuesto alcanzar y los resultados obtenidos al finalizar el proyecto.
Ramírez (2008, p. 283) expresa que el seguimiento es indispensable, ya que de nada serviría haber efectuado todas las fases una vez iniciado el proyecto si no se controla que se cumplan todas las actividades programadas, de tal modo que si no lo hacen se apliquen oportunamente las acciones correctivas.
Para Gitman (2007, p. 318), al obtener los resultados del proyecto se evalúan y se hace una comparación entre lo que se obtuvo y lo esperado. En caso de que los resultados sean diferentes a lo que se espera se deben tomar medidas.
Lo planteado anteriormente por Van Horne (2010), Ramírez (2008) y Gitman (2007), el seguimiento no es más que vigilar el proyecto en marcha para conocer de qué manera se desarrolla y los resultados que generará.
Sobre la base de las ideas expuestas, se observa el proyecto en marcha, para estar preparados y responder ante cambios que se presenten, para obtener los resultados esperados o por lo menos cerca de ellos y de esta manera obtener beneficios. Por lo que se fija posición con Gitman (2007) debido a que el expresa que se deben hacer comparaciones que permita conocer el margen de error entre lo que se planteó y lo que se obtuvo.
2.6. COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Robles (2012, p. 38) expresa que para efectuar los flujos de efectivo se deben conocer todos los conceptos por los cuales se obtienen ingresos, por la operación normal de las actividades propias del negocio o por financiamiento, también es necesario saber los egresos para cubrir todos los gastos de las operaciones normales o de financiamiento.
Para Van Horne (2010, p. 309) es aquel que debe determinarse después de impuestos. El egreso para la inversión inicial, al igual que la tasa de descuento apropiada, se expresa en cifras después de impuestos.
Según Gitman (2007, p. 317) es aquel que calculan las empresas considerando los costos y beneficios esperados relacionados con los gastos, para evaluar y seleccionar el tipo de inversión a largo plazo.
Considerando lo planteado por Robles (2012), Van Horne (2010) y Gitman (2007) se entiende que los componentes principales de los flujos de efectivo se deben calcular después de impuestos, conociendo todo lo que puede ser ingreso o egreso para la empresa. Por lo que se fija posición con Gitman
(2007), ya que permite conocer de forma más detallada como se deben calcular los componentes de los flujos de efectivo para evaluar y tomar decisiones para ver qué inversión a largo plazo es más conveniente.
Asimismo, presenta que los componentes principales de los flujos de efectivo son la inversión inicial, las entradas de efectivo operativas y el flujo de efectivo terminal.
2.6.1. INVERSIÓN INICIAL
Para Ross, Westerfield y Jordan (2010, p. 779) es aquella que la administración decide realizar a fin de adquirir activos nuevos que son necesarios para llevar un proyecto.
Ramírez (2008, p. 415) expresa que generalmente, se conoce como el desembolso inicial que se hace para la adquisición de activos duros para un proyecto de inversión. Para determinar el monto de inversión inicial de un proyecto se deben considerar también los desembolsos que habrán de hacerse en otros rubros.
Por su parte, Gitman (2007, p. 322) expresa que la inversión inicial se conoce como la salida del efectivo destinado a un proyecto.
De acuerdo con Ross, Westerfield y Jordan (2010), Ramírez (2008) y Gitman (2007), la inversión inicial se realiza considerando cuando se va a invertir y cuanto se va a gastar, debido a que es el primer desembolso que se hace para llevar un proyecto, por lo que se fija posición con Gitman (2007).
2.6.2. ENTRADAS DE EFECTIVO OPERATIVAS
Según Ross, Westerfield y Jordan (2010, p. 31) es el efectivo que proviene de las actividades normales de una empresa, como producir y vender.
Para Jiménez, Espinoza y Fonseca (2007 p. 113) resultan de la diferencia de las entradas de efectivo operativas anuales con el nuevo activo menos las entradas operativas anuales de la situación actual o del activo que se reemplaza.
Gitman (2007, p. 322) expresa que son aquellas que se obtienen durante la puesta en marcha del proyecto. Son las entradas de efectivo incrementales después de impuestos, aumentan gradualmente en el décimo y último año.
Al respecto, Ross, Westerfield y Jordan (2010), Jiménez, Espinoza y Fonseca (2007), y Gitman (2007) señalan que las entradas de efectivo operativas son aquellas que se obtienen como consecuencia de un desembolso realizado después de impuestos para que el proyecto se realice.
Son las entradas que pueden aumentar proporcionalmente durante la puesta en marcha del proyecto o al final, después de realizar el gasto del capital y después de impuestos.
2.6.3. FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL
Para Villarreal (2008, p. 22) busca recuperar la inversión inicial en el capital de trabajo neto. La inversión realizada tiene una particularidad y es
que todos los desembolsos destinados al capital de trabajo neto se recuperan al final del proyecto.
Jiménez, Espinoza y Fonseca (2007, p. 77) expresan que pueden incluir el valor de salvamento, la reducción del capital de trabajo neto e impuestos ligados a ventas de activos.
Finalmente, Gitman (2007, p. 322) explica que también es conocido como flujo de efectivo no operativo después de impuestos, es la liquidación, lo que se obtiene en el último año del proyecto.
A partir de las teorías señaladas, el flujo de efectivo terminal se obtiene al final del proyecto después de impuestos y puede ser positivo o negativo.
Siguiendo este orden de ideas, se fija posición con Gitman (2007), porque expresa de una manera simple y fácil lo qué es el flujo de efectivo terminal.
3. SISTEMA DE VARIABLE
3.1. DEFINICIÓN NOMINAL
Planificación financiera.
3.2. DEFINICIÓN CONCEPTUAL
De acuerdo con Gitman (2007, p. 102), la planificación financiera es un aspecto importante de las operaciones de la empresa porque proporciona rutas que guían, coordinan y controlan las acciones para lograr sus objetivos.
Dos aspectos clave del proceso de la planificación financiera son la planificación de efectivo y la planificación de utilidades.
3.3. DEFINICIÓN OPERACIONAL
La planificación financiera es un aspecto importante de las operaciones de la empresa Mayor Ferretero Astros C.A, debido a que proporciona rutas que guían, coordinan y controlan las acciones para lograr sus objetivos. Dos aspectos clave del proceso de la planificación financiera son la planificación de efectivo y la planificación de utilidades.
La variable será medida a través de la aplicación de un instrumento (2017) tomando en cuenta sus indicadores y dimensiones del cuadro de operacionalización de la variable.
Cuadro 1
Operacionalización de la Variable
Objetivo General: Evaluar la planificación financiera en la empresa Mayor Ferretero Astros C.A.
Objetivos Específicos Variable Dimensiones Indicadores Evaluar el pronóstico
de ventas de la planificación financiera
en la empresa Mayor Ferretero Astros C.A.
Planificación financiera
Pronóstico de ventas
- Pronóstico externo - Pronósticos internos
Evaluar el presupuesto de caja de la planificación financiera
en la empresa Mayor Ferretero Astros C.A.
Presupuesto de caja
- Entradas de efectivo - Desembolsos de efectivo
Evaluar los estados financieros proforma en la empresa Mayor Ferretero Astros C.A.
Estados financieros
proforma
- Elaboración del estado de resultados proforma
- Elaboración del balance general proforma
Evaluar el proceso de presupuesto de capital
de la planificación financiera en la empresa Mayor Ferretero Astros C.A.
Proceso de presupuesto
de capital
- Generación de propuestas
- Revisión y análisis - Toma de decisiones - Puesta en marcha - Seguimiento Evaluar los
componentes principales de los flujos
de efectivo en la empresa Mayor Ferretero Astros C.A.
Componentes principales de los flujos de
efectivo
- Inversión inicial - Entradas de efectivo operativas
- Flujo de efectivo terminal
Fuente: Los Investigadores (2018)
