Capitulo IV
Resultados de la Resultados de la
Investigación
Investigación
CAPITULO IV
RESULTADOS DE LA INVESTIGACIÓN
En el contenido del presente Capítulo se realizó el análisis y la interpretación de los datos obtenidos en la aplicación de los instrumentos, argumentado según los basamentos teóricos dichos análisis, dados por los indicadores de las variables objeto de estudio en la investigación, compuesto el Capítulo en dos partes:
1. Análisis de los resultados:
En la primera parte denominada análisis de los resultados, se presentan los datos aportados por los cuatro sujetos de la población, a través del instrumento Nº 1, de recolección de datos aplicado, el cual está representado por una entrevista estructurada; Y el instrumento Nº 2 representado por una guía de observación, la cual está contenida por cálculos y formulas aplicadas a ciertas cifras de los estados financieros facilitados por la empresa.
Los resultados obtenidos de los ítem dicotómicos cerrados y abiertos, se presentarán a través de una tabla que muestra las alternativas en una columna, y en la otra, la frecuencia de los totales de las respuestas obtenidas.
INSTRUMENTO Nº 1
Variable: Estructura financiera Dimensión: Situación Financiera Indicador: Controles Financieros
TABLA Nº. 1
Utilización del Presupuesto Financiero como herramienta de planificación
Alternativa Frecuencia Relativa
Si 4
No 0
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
El total de la población entrevistada respondió de manera afirmativa que la empresa cuenta con el presupuesto financiero como herramienta de planificación, permitiendole elaborar estimaciones financieras a largo plazo, sin embargo, este presupuesto no se considera el mas adecuado para cubrir los parámetros que se establecen en la estructura financiera que una empresa de este tipo debe poseer, ya que es necesario el conocimiento a
corto plazo, de todas aquellas planificaciones que deben realizarse a la hora de financiarse.
TABLA Nº. 2
Controles Internos de carácter financiero utilizados por la empresa.
Alternativa Frecuencia Relativa
Si 0
No 4
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
Del total de la población entrevistada, las cuatro (4) personas que conforman la misma, respondieron que la empresa no utiliza controles internos de carácter financiero, por tal motivo, se establecieron controles que le permitan a la empresa medir el desarrollo de sus actividades.
Dimensión: Fuentes de Financiamiento de Terceros Indicador: Apalancamiento financiero
TABLA Nº. 3
Utilización de Financiamiento Externo (con terceros) Alternativa Frecuencia Relativa
Si 4
No 0
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
Las cuatro (4) personas que conforman la población, y que participaron en la entrevista respondieron afirmativamente que la empresa utiliza fuentes de financiamiento con terceros, es decir, recurren a los prestamos financieros a corto y largo plazo, para así poder cubrir sus procesos productivos.
TABLA Nº. 4
Alternativas externas de financiamiento utilizadas Alternativa Frecuencia Relativa
Crédito Bancario
4
Deuda a largo plazo
0
Prestamistas 0
Credifactorig 2
Total 6
Fuente: Finol-Morales (2001)
En relación a la tabla Nº 3 en la cual se afirma que la empresa utiliza fuentes de financiamiento con terceros, se generó una sub-pregunta en la cual se destacaron como fuentes de financiamiento utilizadas por la empresa el crédito bancario, por el total de los entrevistados, y el credifatoring por dos del total de la población entrevistada, lo que indica que existe una combinación en cuanto a la utilización de fuentes de financiamiento.
Dimensión: Fuentes de Financiamiento Interno Indicador: Apalancamiento Operativo
TABLA Nº. 5
Utilización del Apalancamiento Operativo Alternativa Frecuencia Relativa
Si 0
No 4
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
Los cuatro sujetos que forman parte de la población entrevistada manifestaron de manera negativa la utilización del Apalancamiento Operativo por parte de la empresa, es decir, la empresa recurre a otros sistemas de financiamiento que en comparación no brindan el mismo margen de rentabilidad que la misma desea incrementar.
Dimensión: lineamientos para la estructura Financiera Indicador: Políticas Financieras
TABLA Nº. 6
Políticas Financieras empleadas por la empresa Alternativa Frecuencia Relativa
Si 4
No 0
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
En relación con el indicador Políticas Financieras, del total de la población entrevistada las cuatro (4) personas respondieron afirmativamente a la interrogante referente a la utilización de Políticas Financieras por parte de la empresa, corroborando así que efectivamente la empresa cuenta actualmente con Políticas de carácter Financiero.
Con relación a la tabla Nº 6, se generó una sub-pregunta la cual
requería mencionar que tipo de política financiera maneja la empresa, ésto en caso de ser afirmativa la existencia de dichas políticas, es por ello, que los cuatro (4) individuos entrevistados respondieron de manera general que
el tipo de política financiera que maneja la empresa es el financiamiento del capital de trabajo a través del credifactoring.
Indicador: Estrategias Financieras
TABLA Nº. 7
Uso de Estrategias Financieras por parte de la empresa Alternativa Frecuencia Relativa
Si 4
No 0
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
Considerando el indicador que se refiere a las estrategias financieras, del cual se deriva la interrogante que menciona si la empresa cuenta actualmente con estrategias financieras, el total de la población entrevistada conformada por (4) cuatro personas, arrojó como resultado que la misma sí cuenta con estrategias financieras.
Aunado a esto, se generó la interrogante que se refiere a que tipo de Estrategia Financiera maneja la empresa; Partiendo de los comentarios
emitidos por los entrevistados, la empresa realiza una planificación basada
en los recursos financieros de cuentas por cobrar y anticipos de clientes en el orden de un 50% del monto total de las ventas realizadas, de igual modo, se utiliza una planificación de pago a proveedores tomando en cuenta descuentos (por pronto pago) y una estrategia de cuentas por cobrar que no exceda de 90 días como plazo máximo.
Indicador: Estructura Financiera
TABLA Nº. 8
Uso de una estructura Financiera adecuada por parte de la empresa Alternativa Frecuencia Relativa
Si 0
No 4
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
De las cuatro (4) personas entrevistadas, todas respondieron que la empresa no cuenta actualmente con una estructura financiera adecuada que le permita a la misma obtener márgenes elevados en cuanto a su rentabilidad.
TABLA Nº. 9
Manejo de los elementos necesarios que posee una estructura Financiera
Alternativa Frecuencia Relativa
Si 0
No 4
Total 4
Fuente: Finol-Morales (2001)
Del resultado reflejado en la tabla Nº 9 y de la entrevista ya realizada al total de la población que conforma la misma, se pudo observar que la empresa no cuenta con los elementos requeridos, o bien, necesarios que forman parte de la Estructura Financiera, por tal razón la empresa desconoce los beneficios y la rentabilidad que puede obtener al contar con una adecuada estructura financiera como parte de su proceso.
INSTRUMENTO Nº 2
TABLA Nº. 10 Guía de Observación
Situación Financiera de la Empresa A.R. Imagen Exterior C.A.
Diagnostico Financiero periodo: 01-03-01 al 31-10-01 Razón
Financiera Resultado
Valor
Referencial Concepto
Liquidez 1.6 2:1 ó más No Aceptable
Prueba ácida 0.7 1:1 ó más No Aceptable
Capital de
Trabajo 1.30 Positivo Aceptable
Endeudamiento (Recursos
ajenos)
68.5 % 50:50 No Aceptable
Endeudamiento (Recursos
Propios)
31% 50:50 No Aceptable
Rotación Activo
Total 0.75 1:1 No Aceptable
Rotación Inventario (productos en
7 Veces (51 Días)
30 Días o menos
No Aceptable
Rotación Cuentas por
Cobrar
20 Días 30 Días o menos
Aceptable
Rotación
Proveedores 138 Días 90 Días o
menos
No Aceptable
Realizado el diagnostico financiero de la empresa A.R. Imagen Exterior C.A., y de acuerdo a la guía de observación aplicada a los estados financieros que posee la misma, se desprendieron resultados que en su mayoría no prevalecieron de aceptabilidad, es decir, dentro de los parámetros establecidos en cuanto al rango de aceptabilidad que cada uno de los índices debe poseer, el 70% de los mismo se encuentran fuera de este rango.
De esta forma, se evidencia la necesidad de aplicar ciertos controles de carácter financiero, que miden tanto sus ingresos como sus costos, a fin de que la empresa logre la estabilidad y rentabilidad deseada.
2. Interpretación de los resultados:
La segunda parte denominada Discusión, o bien, interpretación de los Resultados, muestra los resultados obtenidos en cada objetivo, indicador e ítem comparados con las bases teóricas.
Referente al diagnóstico de la situación financiera de la empresa:
Se pudo apreciar según la información suministrada por la población entrevistada, que la empresa ¨A.R. Imagen Exterior C.A.¨, cuenta con un presupuesto financiero, lo que le permite verlo como herramienta de planificación a la hora de estudiar todos los elementos relacionados con el análisis de la situación financiera de la empresa, esos elementos están conformados por todos los índices que se aplican para el estudio de la situación financiera de la empresa entre los cuales se pueden mencionar, el índice de liquidez, rentabilidad, actividad, endeudamiento entre otros, lo cual
plazo.
Sin embargo, a pesar que la empresa cuenta con un presupuesto financiero, no precisamente se cree que es el mas óptimo debido a que existen factores externos que podrían modificarlo en algún momento, tales como: las tasa de interés y la inflación que pueden elevar el costo de todo tipo de inversión y no permita llevar correctamente las estimaciones que se tomaron en el presupuesto, es por eso que según Urias (1995,p.224) la
situación financiera de una empresa viene dada por la composición y el comportamiento a corto plazo; es decir por la composición y comportamiento de las partidas integrantes del capital circulante el cual es estimado a través de un presupuesto que permita dar cifras correctas de lo que puede esperar la empresa a corto plazo.
Una vez realizado el Diagnostico financiero de la empresa A.R.
Imagen Exterior C.A., se desprenden los siguientes resultados:
Para obtener la razón de liquidez, se considera necesario tomar en cuenta las tres medidas básicas de liquidez, las cuales contemplan, capital neto de trabajo, índice de solvencia y prueba ácida, ya que según, Gitman (1998, p. 194), la razón de liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera total de la empresa; de esta manera, se tomo como índice de liquidez, el resultado obtenido de la división entre el monto del activo
circulante y el pasivo circulante o corto plazo, arrojando un valor de 1.6 por debajo del valor referencial, lo que indica que no es aceptable, ya que significa que la empresa no posee liquidez suficiente para cumplir con sus compromisos a corto plazo.
Así mismo, para la aplicación de la prueba ácida, se tomó como supuesto que el inventario es generalmente el activo circulante con menor liquidez, y por tanto no debe tomarse en cuenta, sin embargo, esta prueba ácida o rápida, arrojó un valor de 0.6, cuando el valor ideal debe ser igual o mayor a 1, lo cual no se considera aceptable, e indica que restado el
inventario, la empresa no posee liquidez suficiente para cumplir con sus compromisos de corto plazo.
En relación al capital de trabajo, la empresa posee un capital de trabajo positivo, considerándose esto aceptable para la empresa A.R.
Imagen Exterior C.A.
Siguiendo el mismo orden de ideas, Gitman (1998, p.199), expresa que la razón de endeudamiento mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa, resultando esta de dividir el pasivo total entre el activo total; así mismo, se calcula el índice de endeudamiento con recursos propios, y con recursos ajenos, que al ser aplicados a las cifras obtenidas por los índices financieros de la empresa arrojaron como resultado, que la razón de endeudamiento con recursos
porcentaje bastante significativo, con recursos ajenos, lo que demuestra que ese valor no se considera aceptable, dado que el valor referencial de aceptabilidad debe ser 50% o menos. Así mismo, al aplicar el índice de endeudamiento con recursos propios, se obtuvo un 31%, siendo 50% el valor razonable de aceptación, de esta manera, ambas razones no se consideran aceptables para la posición financiera de la empresa. Estas razones se relacionan con la conformación de la Estructura de Capital de la empresa, lo cual señala que la empresa no utiliza el modelo del Peeking Order , que según Myers (1994 p. 450), consiste en la forma jerárquica en que las
empresas deben financiarse, es decir, financiar sus operaciones a través de las utilidades retenidas, emisión de deuda y emisión de acciones.
En cuanto a los índices de Rotación de Activos Totales, Rotación de Inventarios, Rotación de Cobranza, y Rotación de Proveedores, todos forman parte del índice o razón de actividad, que para Gitman (1998, p. 194), la razón de actividad son medidas que se emplean para medir la velocidad o rapidez a la que diversas cuentas se convierten en ventas o activos; -estas rotaciones o razones, son actividades que miden la eficiencia de una empresa-, de las cuales los valores obtenidos en la aplicación de las formulas, no son aceptables en comparación al valor referencial establecido,
lo que obliga aun más a la empresa a diseñar la estructura financiera con el objeto de fortalecer la base patrimonial de los accionistas y con ello el patrimonio de la misma. Para la medición de la rotación total de activos, la cual, según Gitman (1998, p. 194) indica la eficiencia con la cual la empresa emplea sus activos para generar ingresos de ventas, se calculó dividiendo el
monto total de las ventas, entre el monto de los activos totales; así mismo para medir la rotación de inventario, esta se calculó dividiendo el costo de lo vendido, entre el monto del inventario, ya que la liquidez del inventario de una empresa se mide por su rotación. De igual modo, para la medición de la rotación de las cuentas por cobrar y la rotación de proveedores, fue necesario analizar el periodo de cobranza promedio, o bien, la duración
media de las cuentas por cobrar y cuentas por pagar, siendo estas de gran utilidad para la evaluación de las políticas de crédito y cobranza empleadas en la empresa.
En lo referente al análisis de las fuentes de financiamiento con terceros:
¨A. R. Imagen Exterior C.A.¨ utiliza fuentes de financiamiento con terceros, utilizando como alternativas el credifactoring y el crédito bancario a
través de pagarés o líneas de crédito, por ello, se observa que la empresa requiere en cierto modo, de prestamos que permitan hacerle frente a sus
las fuentes que se apliquen ya que el mismo puede ser interno, externo, a corto plazo, largo plazo, mixto , entre otros.
Así mismo, se puede observar que A.R. Imagen Exterior C.A. utiliza como fuente de financiamiento, el financiamiento a corto plazo, que según Lawrence (1993, p.325) es el financiamiento que consta de obligaciones que
esperan tener un vencimiento de un año o menos y se realiza a fin de apoyar una mayor parte del activo circulante de la empresa, como dinero en efectivo, cuentas por cobrar e inventarios y valores negociables.
De acuerdo a los resultados obtenidos en cuanto a la razón de endeudamiento aplicada a la empresa A.R, Imagen Exterior, se puede decir, que la misma, solo financia sus operaciones a través de prestamos bancarios o factoraje (credifactoring), generando así, costos financieros muy elevados en el endeudamiento, de esta forma, utilizando recursos ajenos en un 69%;
a diferencia del endeudamiento con recursos propios que solo asciende a un 31%, por lo cual no se considera aceptable para lograr la optima utilización de los recursos financieros de la empresa.
En lo concerniente al análisis de las fuentes de financiamiento interno de la empresa:
Se pudo evidenciar que la empresa A.R. Imagen Exterior C.A. no utiliza fuentes de financiamiento interno lo que podría afectar su situación financiera ya que la empresa recurre al financiamiento externo y no utiliza sus propios recursos, por consiguiente Suárez Andrés (p.299) afirma que el financiamiento interno está integrado por aquellos recursos financieros que la empresa genera por si misma, sin necesidad de tener que acudir al mercado financiero.
A.R. Imagen Exterior C.A al no utilizar financiamiento interno demuestra que es una empresa que no está apalancada, es decir, no utiliza las utilidades retenidas como herramienta de financiamiento, es por ello que,
al tener que financiar sus actividades externamente, corre el riesgo de que su inversión eleve sus costos, por tal motivo es recomendable para la empresa tratar en lo posible de utilizar sus propios recursos para sus inversiones y de esta manera, que el costo de la inversión en lugar de generar costos elevados, le permita obtener mayores ganancias, así como el equilibrio y la rentabilidad esperada.
financiera de la empresa:
Se pudo observar que la empresa A.R. Imagen Exterior utiliza políticas financieras, indicando como tal, el credifactoring o factoraje, conociéndose el mismo como una fuente de financiamiento a corto plazo; así mismo, la empresa cuenta con estrategias financieras que le permiten a la misma tomar sus propias decisiones y caminos a seguir, con el propósito de alcanzar sus metas y objetivos. Una de las estrategias financieras tomadas por la empresa y en la que hace mayor énfasis, es la planificación basada en los recursos de cuentas por cobrar y anticipos de algunos cliente en el orden del 50% del monto total de las ventas realizadas, lo que le permite asegurar en cierto
modo la venta de su producción tomando como base el adelanto que da el proveedor (cliente) para asegurar su actividad de compra-venta con mayores beneficios y resultados.
Sin embargo, cabe destacar que A.R. Imagen Exterior C.A. no cuenta con una estructura financiera, por tal motivo desconoce los elementos requeridos y necesarios para obtener los beneficios y rentabilidad que se adquieren al tener o poseer una estructura financiera adecuada que le permita alcanzar el equilibrio existente de los recursos financieros con los cuales cuenta la organización en un determinado momento, así como los que
se planifican para un mayor plazo y el uso racional que se debe tener para conservar y preservar el valor total de la empresa; lo cual según Altuve
(1987, p. 11), es importante, ya que para él, la estructura financiera es la consecución y la utilización eficiente de los fondos o fuentes necesarios para mantener y elevar el valor total de la empresa; con planes que a su vez, contribuyan a maximizar el desarrollo empresarial. En vista de la importancia que tiene la utilización de una estructura financiera en cada organización, se procede al diseño de una Estructura Financiera especifica para la empresa A.R. Imagen Exterior, con miras a mantener y elevar el valor total de la empresa, y así, maximizar la rentabilidad que ésta pueda tener en el desarrollo de su proceso productivo, permitiendole en un futuro, utilizar sus propios recursos para financiarse, es decir, equilibrar los recursos financieros con los cuales cuenta la organización, su uso racional y eficiente, así como, la planificación en un determinado momento, o plazo mayor, a fin de preservar e incrementar el valor total de la empresa. De ésta manera, la
empresa no tendrá, o bien disminuirá en un porcentaje elevado, su necesidad de recurrir al financiamiento externo como factor de financiación.
