CAPÍTULO IV RESULTADOS DE LA INVESTIGACIÓN

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67 CAPÍTULO IV

RESULTADOS DE LA INVESTIGACIÓN

A continuación se desenvuelve el capítulo análisis y discusión de resultados de la investigación, el mismo da inicio inmediatamente de la recolección de información y el procesamiento estadístico, así como el ordenamiento descriptivo de los datos numéricos, mostrados en tablas para cada ítem construido a fin de dar respuesta al objetivo general dirigido a Analizar el capital de trabajo en el contexto del control cambiario del sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos.

En este sentido, Cegarra (2011) afirma que la fase del análisis y discusión de los resultados demanda un gran esfuerzo mental, tanto en tiempo como en intensidad. Durante la discusión debe mostrarse si los resultados conseguidos concuerdan o no con los hallados por otros investigadores, mostrando las posibles causas que pudieran producir semejanza o divergencia, así como la necesidad de confirmar o no los resultados de otras investigaciones.

1. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS DATOS

Al comenzar el análisis e interpretación de resultados alcanzados después de la aplicación del instrumento de recolección de datos, con su correspondiente procesamiento estadístico, se muestran las frecuencias absolutas y relativas, así como la media para cada uno de los indicadores, dimensiones y variable, con la finalidad de responder a cada uno de los

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objetivos específicos planteados, así como al objetivo general de la investigación.

VARIABLE: Capital de trabajo DIMENSIÓN: Activos circulantes

Tabla 1 Indicador: Efectivo

Fuente: Elaboración propia (2017)

En la tabla 1, correspondiente al indicador Efectivo se observa un 35.0% de los encuestados quienes respondieron En desacuerdo al ítems 1:

En la farmacia, el activo circulante se convierte en efectivo en el transcurso de un año, 30.0%Totalmente en desacuerdo, 15.0% Ni de acuerdo ni en desacuerdo y un porcentaje igual En acuerdo y 5.0% Totalmente de acuerdo.

Asimismo, el ítem fue categorizado de Nivel bajo con una media de 2.30.

Para el ítems 2: En la farmacia se genera el efectivo que permite financiar su actividad, se observa al 45.0% de los encuestados En

Ítems

1.En la farmacia, el activo circulante se convierte en efectivo en el transcurso de un año

2.En la farmacia se genera el efectivo

que permite

financiar su actividad

3. En la farmacia el efectivo representa la porción de la inversión que circula en la conducción ordinaria de la empresa

Alternativas Fa % Fa % Fa %

Totalmente de acuerdo 1 5.0 - - 2 10.0

En acuerdo 3 15.0 3 15.0 3 15.0

Ni de acuerdo ni desacuerdo 3 15.0 - - 7 35.0

En desacuerdo 7 35.0 9 45.0 8 40.0

Totalmente en desacuerdo 6 30.0 8 40.0 - -

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.30 1.90 2.95

Categoría Ítems Nivel Bajo Nivel Bajo Nivel Moderado

X Indicador 2.38

Categoría Indicador Nivel Bajo

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desacuerdo, 40.0% Totalmente en Desacuerdo, 15.0%En Acuerdo, pero las alternativas Totalmente de Acuerdo y Ni de acuerdo ni desacuerdo quedaron sin respuesta, el cálculo de la media arrojó un valor de 1.90, por lo tanto se categorizó en Nivel bajo.

Respecto ítems 3: En la farmacia el efectivo representa la porción de la inversión que circula en la conducción ordinaria de la empresa un 40.0% de los encuestados contestó En Desacuerdo, 35.0% Ni de acuerdo ni desacuerdo, 15.0% En acuerdo, 10.0% Totalmente de acuerdo, mientras que la alternativa Totalmente en desacuerdo no obtuvo anotación porcentual, también se obtuvo una media de 2.95 categorizado de Nivel moderado.

De los anteriores resultados, puede afirmarse que el indicador Efectivo se encuentra en un Nivel bajo dada la media de 2.38, de estos hallazgos se infiere que escasamente en las farmacias objeto del estudio es generado el efectivo requerido para financiar su actividad, al mismo tiempo existen dificultades para que el activo circulante se convierta en efectivo en el transcurso de un año, en consecuencia difícilmente puede representar la porción de la inversión que circula en la conducción ordinaria de la empresa.

Los resultados evidenciados no poseen concordancia con lo planteado por Gitman (2007), al referirse al efectivo del dinero disponible en caja y bancos, que tienen las empresas para el desarrollo normal de sus operaciones. La administración del efectivo en cajas y bancos tiene por objeto manejar adecuadamente, registrándose como activos líquidos (efectivo).Por lo tanto, puede afirmarse que en las farmacias objeto de la investigación se encuentra en un nivel bajo, de allí que sea posible enfrentar dificultades al momento de cumplir con las obligaciones adquiridas con sus proveedores, afectando en buen desenvolvimiento de las actividades comerciales.

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Tabla 2

Indicador: Cuentas por cobrar

A continuación se analizan de los datos, correspondientes al indicador Cuentas por cobrar en la tabla 2, donde se observa como el 40.0% de los encuestados en las farmacias de la parroquia Olegario Villalobos elegidas como objeto del estudio contestó Ni de acuerdo ni desacuerdo, al formular el ítem 4: La farmacia ofrece crédito a compradores de los productos colocados en el mercado, asimismo, otro porcentaje con el mismo valor se encuentra En desacuerdo, 10.0% Totalmente de acuerdo con un porcentaje similar En acuerdo, mientras Totalmente en desacuerdo quedó sin respuesta. La media aritmética de 2.90 categoriza al ítem de Nivel moderado.

Dando seguimiento al análisis y discusión de resultados, se muestra a un 40.0% de los encuestados quienes localizaron al ítem 5: Las cuentas por cobrar de la farmacia son canceladas en el plazo convenido, en la alternativa En desacuerdo, 5.0% Totalmente de acuerdo, pero la alternativa Totalmente

Ítems

4. La farmacia ofrece

crédito a

compradores de los productos colocados en el mercado.

5. Las cuentas por cobrar de la farmacia son canceladas en el plazo convenido.

6. La gerencia administra

correctamente los cobros evitando quedarse sin recursos.

Totalmente de acuerdo 2 10.0 1 5.0 3 15.0

En acuerdo 2 10.0 4 20.0 3 15.0

Ni de acuerdo ni desacuerdo 8 40.0 7 35.0 6 30.0

En desacuerdo 8 40.0 8 40.0 8 40.0

Totalmente en desacuerdo - - - - - -

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.90 2.90 3.05

Categoría Ítems Nivel Moderado Nivel Moderado Nivel Moderado

X Indicador 2.95

Categoría Indicador Nivel Moderado

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en desacuerdo no obtuvo respuesta. La media de 2.90 lo categoriza en Nivel moderado.

Con respecto al ítem 6, La gerencia administra correctamente los cobros evitando quedarse sin recursos, un 40.0% de los encuestados la ubicó en la alternativa En desacuerdo, 30.0% Ni de acuerdo Ni en desacuerdo, 15.0% Totalmente de acuerdo y un porcentaje similar De acuerdo, mientras que la opción Totalmente en desacuerdo quedó sin anotación porcentual. La media aritmética de 3.05 se ubica dentro del baremo en la categoría Nivel moderado.

De las evidencias anteriores, el indicador Cuentas por cobrar, arroja una media aritmética de 2.95, fue categorizado en un Nivel moderado, por lo tanto es posible inferir que en esa medida moderadamente, los gerentes administran los cobros sobre los créditos otorgados a los compradores de los productos colocados en el mercado, en la misma consideración las cuentas por cobrar se cancelan en el plazo acordado, con la finalidad de impedir ver reducidos los recursos necesarios para su desenvolvimiento comercial.

Los resultados logrados para el indicador, son moderadamente acordes con lo expresado por Gitman (2007), al referirse como las cuentas por cobrar representan el dinero total adeudado por los clientes a la empresa resultante de las ventas a crédito, sin embargo, de no concederse estos créditos traería como consecuencia en gran medida la disminución en el nivel de ventas, pero, lo más relevante del otorgamiento de los créditos consiste en administrar correctamente los cobros para evitar quedarse sin recursos, por lo tanto, en las cuentas por cobrar deben incluir sólo los derechos sobre los clientes por mercancías vendidas a crédito. Por lo tanto, las farmacias en estudio deberán orientarse a fortalecer este componente contable que resulta relevante contablemente.

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Tabla 3

Indicador: Inventarios

Los datos mostrados en la tabla 3, corresponden al indicador Inventarios reflejan las respuestas del ítem 7: La farmacia lleva registros fiables de cada producto que ingresa al depósito para venderlos en el mismo estado que ingresaron, un 40.0% de los encuestados se encuentra En desacuerdo, 35.0% Ni de acuerdo Ni en desacuerdo, 25.0% En acuerdo, mientras que Totalmente de acuerdo y Totalmente en desacuerdo no obtuvieron respuesta. La media de 2.85 lo categoriza de Nivel moderado.

Continuando, se visualiza al 40.0% de los encuestados quienes contestaron Totalmente en desacuerdo al ítem 8: La gerencia mantiene actualizado el inventario como contribución en el control de sus recursos, un 25.0% Ni de acuerdo Ni en desacuerdo, 20.0% En desacuerdo, 15.0% En acuerdo, pero Totalmente de acuerdo quedó sin anotación porcentual, el cálculo de la media de 2.15 la categorizó en Nivel bajo.

Al mismo tiempo, se observó a un 45.0% de los encuestados Ni de acuerdo Ni en desacuerdo con el ítem 9: La gerencia actualiza el inventario para tomar decisiones sobre la venta de los productos adquiridos, 40.0% En

Ítems

7. La farmacia lleva registros fiables de cada producto que ingresa al depósito para venderlos en el mismo estado que ingresaron

8. La gerencia mantiene

actualizado el inventario como contribución en el control de sus recursos

9. La gerencia actualiza el inventario para tomar decisiones sobre la venta de los productos

adquiridos.

Totalmente de acuerdo - - - - - -

En acuerdo 5 25.0 3 15.0 3 15.0

En desacuerdo 8 40.0 4 20.0 8 40.0

Totalmente en desacuerdo - - 8 40.0 - -

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.85 2.15 2.75

Categoría Ítems Nivel Moderado Nivel Bajo Nivel Moderado

X Indicador 2.58

Categoría Indicador Nivel bajo

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desacuerdo, 15.0% En acuerdo, mientras que las alternativas Totalmente en desacuerdo y Totalmente de acuerdo quedaron sin anotación porcentual, también se obtuvo una media de 2.75 categorizado de Nivel moderado.

De estas evidencias, se observa como el indicador Inventarios se encuentra en un Nivel bajo dada la media de 2.58, de estos hallazgos se infiere que son poco fiables los registros de cada producto que ingresa al depósito de la farmacia para ser vendidos tal como ingresaron, así mismo se encuentra la actualización del inventario como parte del control de sus recursos, sin considerar como esto constituye una contribución importante para la toma de decisiones sobre la venta de los productos comprados.

En discrepancia con lo antes plasmado, Ehrhardt y Brigham (2007), afirman que el inventario es el conjunto de bienes propiedad de una empresa que han sido adquiridos en el ánimo de volverlos a vender en el mismo estado en que fueron comprados, o para ser transformados en otros tipos de bienes y vendidos como tales. Los cursos de administración de la producción se tratan a fondo los métodos con que se maneja el inventario.

Tabla 4

Indicador: Valores negociables

Ítems

10. La gerencia invierte en valores negociables por su fácil convertibilidad en efectivo.

11. La gerencia adquiere valores negociables como estrategia de inversión.

12. La gerencia coloca el dinero ocioso en valores a corto plazo para ganar intereses.

Totalmente de acuerdo 1 5.0 - - - -

En acuerdo 4 20.0 5 25.0 5 25.0

Ni de acuerdo ni desacuerdo 7 35.0 - - - -

En desacuerdo 5 25.0 9 45.0 7 35.0

Totalmente en desacuerdo 3 15.0 6 30.0 8 40.0

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.75 2.20 2.10

Categoría Ítems Nivel Moderado Nivel Bajo Nivel Bajo

X Indicador 2.35

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Como seguimiento del análisis y discusión de resultados, se plasma la tabla 4 concerniente al indicador Valores negociables, observándose que el 35.0%de los encuestados se encuentra Ni de acuerdo ni desacuerdo con el ítems 10: La gerencia invierte en valores negociables por su fácil convertibilidad en efectivo, 25.0% En Desacuerdo, 20.0%Enacuerdo, 15.0%Totalmente en Desacuerdo y 5.0% Totalmente de acuerdo. La media calculada de 2.75 categoriza al ítem en el Nivel bajo.

Prosiguiendo, se muestra al 45.0% de los encuestados En desacuerdo con el ítems11: La gerencia adquiere valores negociables como estrategia de inversión, 30.0% Totalmente en desacuerdo, 25.0% En acuerdo, mientras que las alternativas Totalmente de acuerdo y Ni de acuerdo ni desacuerdo no obtuvieron anotación porcentual. La media de 2.20 lo categoriza en Nivel bajo.

Con respecto al ítem 12: La gerencia coloca el dinero ocioso en valores a corto plazo para ganar intereses, un 40.0% de los encuestados la ubicó en la alternativa Totalmente en desacuerdo, 35.0% En desacuerdo, 25.0% En acuerdo, mientras que Ni de acuerdo Ni en desacuerdo y Totalmente de acuerdo no obtuvieron anotación porcentual. La media aritmética de 2.10 se ubica dentro del baremo en la categoría Nivel bajo.

El indicador Valores negociables alcanzó una media de 2.35,por tanto fue categorizado en un Nivel bajo según baremo, partiendo de este punto así como de las evidencias anteriores, se infiere que en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos, difícilmente puede la gerencia adquirir valores negociables como estrategia de inversión a pesar de su fácil conversión en dinero efectivo, por ello que se afirma que escasamente pueda colocarse el dinero ocioso en valores a corto plazo para ganar intereses.

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De los resultados alcanzados para el indicador Valores negociables, puede asegurarse que no es concordante con lo expresado por Ehrhardt y Brigham (2007), en términos realistas no es posible separar la administración del efectivo y la de los valores negociables. Por lo regular producen un rendimiento mucho menor que los activos de operación. Muchas veces una compañía los conserva por las mismas razones que el efectivo. Aunque no son los mismos, en la generalidad de los casos pueden convertirlos en efectivo en muy poco tiempo: basta una simple llamada telefónica. Además, ofrecen por lo menos un rendimiento modesto a diferencia del efectivo y de la mayor parte de las cuentas de cheques que no producen nada.

Tabla 5

Dimensión: Activos circulantes Indicador ^Efectivo Cuentas por

cobrar Inventarios Valores negociables

X Indicador 2.95 2.38 2.58 2.35

Nivel Bajo Nivel bajo Nivel Bajo

X Dimensión 2.56

Categoría Dimensión Nivel Bajo

En la tabla 5 Dimensión: Activos circulantes, se muestra de manera global los resultados logrados en promedio referente a los indicadores que la conforman. Estos se muestran guiados por la media aritmética calculada para cada uno de ellos, así en cuanto al indicador Efectivo los estadísticos descriptivos muestran una media aritmética de 2.95 permitiendo interpretarla de acuerdo al baremo desarrollado en Nivel moderado, quedando situada sobre el promedio de la dimensión.

Con respecto al indicador Cuentas por cobrar, obtuvo una media calculada de 2.38 quedando ubicada por debajo de la media de la dimensión

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y categorizado de Nivel bajo. El indicador Inventarios, alcanzó una media de 2.58 categorizada en Nivel bajo y localizada sobre el promedio de la dimensión. El indicador Valores negociables, alcanzó una media de 2.35 categorizada en Nivel bajo y ubicada debajo de promedio de la dimensión.

Respecto, a la media calculada correspondiente de forma global a la Dimensión Activos circulantes fue de 2.56 quedando categorizada en Nivel bajo.

De estos resultados puede inferirse, que el Activo circulante en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos objeto del estudio, se encuentra se encuentra gerenciado inadecuadamente, al evidenciarse dificultades en cada uno de los aspectos analizados; efectivo, cuentas por cobrar, inventarios y valores negociables lo cual probablemente afecta el desenvolvimiento de sus operaciones al carecer del mismo al llevar a efecto sus operaciones normales, de allí que se entienda la necesidad de contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia y alcanzar los objetivos de la organización.

Las anteriores evidencias se contradicen con lo planteado en el marco teórico específicamente por Gitman (2007), cuando define al indicador refiriendo que el activo circulante está representado por los activos que se espera sea convertido en efectivo en un periodo de un año o menos. Los activos circulantes, denominados comúnmente capital de trabajo, representan la porción de la inversión que circula de una forma u otra en la conducción ordinaria de la empresa.

A continuación, se procede a mostrar los resultados así como la interpretación relacionados con la Dimensión Pasivos circulantes, lo cuales forman parte importante del capital de trabajo de cualquier organización con fines de lucro y aún más a las incluidas en el sector de franquicias de farmacias seleccionadas para este estudio.

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DIMENSIÓN: Pasivos circulantes

Tabla 6

Indicador: Cuentas por pagar

En la tabla 6 correspondiente al indicador Cuentas por pagar, reúne las respuestas de los encuestados en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos seleccionadas para el estudio así al ítem 13,La farmacia se financia en el corto plazo a través de las cuentas por pagar, un 40.0% contestó Totalmente en Desacuerdo y un porcentaje similar En Desacuerdo, 20.0% En Acuerdo sin anotación porcentual quedaron las alternativas Totalmente de Acuerdo y Ni de Acuerdo Ni en Desacuerdo.

Asimismo, se calculó la media para el ítem resultando 2.00 correspondiente a la categoría Nivel bajo.

Con respecto al ítem 14, La gerencia adquiere cuentas por pagar derivadas de la mercancía comprada, sin firmar documentos formales, 45.0%

de los encuestados respondió En Desacuerdo, 40.0% Totalmente en Ítems

13. La farmacia se financia en el corto plazo a través de las cuentas por pagar

14. La gerencia adquiere cuentas por pagar derivadas de la mercancía comprada, sin firmar documentos formales.

15. La farmacia acuerda pagar el monto requerido según las condiciones

de crédito

establecidas

normalmente en la factura del proveedor.

Totalmente de acuerdo - - - - 1 5.0

En acuerdo 4 20.0 3 15.0 2 10.0

Ni de acuerdo ni desacuerdo - - - - - -

En desacuerdo 8 40.0 9 45.0 3 15.0

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.00 1.90 1.65

Categoría Ítems Nivel Bajo Nivel Bajo Nivel Muy bajo

X Indicador 1.85

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Desacuerdo, 15.0% En Acuerdo, mientras que las opciones Totalmente de Acuerdo y Ni de Acuerdo Ni en Desacuerdo, no alcanzaron anotación porcentual. Seguidamente se obtuvo una media de 1.90 correspondiendo a la categoría Nivel bajo.

En cuanto al ítem 15,La farmacia acuerda pagar el monto requerido según las condiciones de crédito establecidas normalmente en la factura del proveedor, 70.0% de los gerentes consultados se inclinó por la alternativa Totalmente en Desacuerdo, 15.0% En Desacuerdo, 10.0% En Acuerdo, 5.0%

Totalmente de Acuerdo, pero Ni de Acuerdo Ni en Desacuerdo quedó sin anotación porcentual. Ahora bien, la media obtenida de 1.65 corresponde a la categoría Nivel muy bajo.

Es conveniente destacar, que se calculó la media aritmética para el indicador Cuentas por pagar siendo de 1.85 relativa a la categoría Nivel bajo, de esto se deduce difícilmente la gerencia de las farmacias en estudio logra financiarse a través de las cuentas por pagaren el corto plazo y cuando se le presenta la posibilidad enfrenta problemas para cumplir con monto requerido en las condiciones de crédito establecidas normalmente en la factura del proveedor, conllevando a negársele cuentas por pagar sobre la mercancía comprada, sin firmar documentos formales.

Discrepando con lo deducido, Gitman (2007), afirma que las cuentas por pagar son la fuente principal de financiamiento a corto plazo sin garantía para las empresas de negocios. Se derivan de transacciones en las que se adquiere mercancía, pero no se firma ningún documento formal que muestre la responsabilidad del comprador con el vendedor. De hecho, el comprador acuerda pagar al proveedor el monto requerido según las condiciones de crédito establecidas normalmente en la factura del proveedor. Aquí se analizan las cuentas por pagar desde el punto de vista del comprador.

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Tabla 7

Indicador: Efecto por pagar

Dando seguimiento al análisis de los resultados, la tabla 7 muestra las respuestas para el Indicador Efectos por pagar, observando cómo el 40.0%

de los encuestados se encuentra En acuerdo con el ítem 16: Los gerentes aceptan las facturas como una obligación de pago formalizada, 30.0% Ni de acuerdo ni desacuerdo, un porcentaje similar En desacuerdo, mientras Totalmente de Acuerdo y Totalmente en Desacuerdo quedaron sin respuesta. La media de 3.10 categoriza al ítem según baremo de Nivel moderado.

Continuando la presentación de los resultados se observa el ítem 17:La farmacia formaliza las deudas comerciales representándolas en letras de cambio, el 45.0% de los consultados respondió En Desacuerdo, 35.0%Totalmente en Desacuerdo, 15.0%En Acuerdo, 5.0% Ni de acuerdo ni desacuerdo, mientras que la alternativa Totalmente de Acuerdo no alcanzó anotación porcentual. La media calculada 2.00 quedó categorizada en Nivel bajo.

Ítems

16. Los gerentes aceptan las facturas como una obligación de pago formalizada.

17. La farmacia formaliza las deudas comerciales representándolas en letras de cambio.

18. La gerencia formaliza su compromiso de pago en un efecto de giro aceptado.

En acuerdo 8 40.0 3 15.0 4 20.0

En desacuerdo 6 30.0 9 45.0 5 25.0

Totalmente en desacuerdo - - 7 35.0 3 15.0

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 3.10 2.00 2.75

X Indicador 2.62

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Asimismo, dando seguimiento al desarrollo de los resultados se observó a un 35.0% de los encuestados en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos quienes están Ni de Acuerdo Ni en Desacuerdo, con el ítem 18: La gerencia formaliza su compromiso de pago en un efecto de giro aceptado, 25.0% En desacuerdo, 20.0% En acuerdo, 15.0% Totalmente en desacuerdo y 5.0% Totalmente de acuerdo, 0.8%. La media aritmética calculada fue de 2.75 categorizando al ítem en un Nivel moderado.

Con respecto al indicador quedó categorizado en Nivel moderado con una media 2.62. Pudiendo inferirse que el indicador Efectos por pagar en las farmacias objeto del estudio, moderadamente formaliza las deudas adquiridas a los proveedores representándolas en letras de cambio, o como un giro aceptado, asimismo aceptan las facturas como una obligación de pago formalizada a pesar de no ser necesario sea pactadas mediante un contrato formal para representar fuente de financiamiento.

Los resultados correspondientes al Indicador Efectos por pagar, se contraponen moderadamente con lo expuesto por Gitman (2007), cuando afirma que las cuentas por pagar son la fuente principal de financiamiento a corto plazo sin garantía para las empresas de negocios. Se derivan de transacciones en las que se adquiere mercancía, pero no se firma ningún documento formal que muestre la responsabilidad del comprador con el vendedor.

De hecho, el comprador acuerda pagar al proveedor el monto requerido según las condiciones de crédito establecidas normalmente en la factura del proveedor. Aquí se analizan las cuentas por pagar desde el punto de vista del comprador. Es por ello que los gerentes de las farmacias, deben fortalecer el uso de este instrumento de financiamiento para manejar adecuadamente el capital de trabajo.

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Tabla 8

Indicador: Gastos acumulados

Los datos registrados en la tabla 8, contiene los resultados correspondientes al indicador Gastos acumulados se observa cómo un 40.0% de los encuestados en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos objeto del estudio está En desacuerdo, con el ítem 19: La gerencia cancela a tiempo sus compromisos impositivos de cada mes, 35.0% Totalmente en desacuerdo, 15.0% Ni de acuerdo ni en desacuerdo, 5.0% En acuerdo y un porcentaje similar Totalmente de acuerdo. La media aritmética de 2.05 lo categoriza de Nivel bajo.

Continuando con el ítem 20: La farmacia desarrolla acciones gerenciales para evitar el retraso en los pasivos laborales, el 45.0% de los encuestados se encuentra En desacuerdo, 35.0% Totalmente en Desacuerdo, 20.0% En acuerdo, mientras que las alternativas Ni de acuerdo ni en desacuerdo y Totalmente de acuerdo no obtuvieron anotación porcentual. La media de 2.05 categoriza al indicador de Nivel bajo.

Con respecto al ítem 21: Los gerentes cumplen cabalmente con el pago de los impuestos declarados, un 45.0% de los encuestados está Ni de

Ítems

19. La gerencia cancela a tiempo sus compromisos impositivos de cada mes

20. La farmacia desarrolla acciones gerenciales para evitar el retraso en

los pasivos

laborales.

21.Los gerentes cumplen cabalmente con el pago de los impuestos

declarados.

Totalmente de acuerdo 1 5.0 - - - -

En acuerdo 1 5.0 4 20.0 3 15.0

En desacuerdo 8 40.0 9 45.0 8 40.0

Totalmente en desacuerdo 7 35.0 7 35.0 - -

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.05 2.05 2.75

Categoría Ítems Nivel Bajo Nivel Bajo Nivel Moderado

X Indicador 2.28

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acuerdo ni en desacuerdo, 40.0% En Desacuerdo, 15.0% En acuerdo, pero las opciones de respuesta Totalmente de acuerdo y Totalmente En Desacuerdo no alcanzaron anotación porcentual. La media aritmética de 2.75 se ubica dentro del baremo en la categoría Nivel moderado.

El cálculo de la media para el indicador resulto ser 2.28 quedando categorizado de Nivel bajo, de estas evidencias se infiere que en las empresas en estudio con dificultades son gestionados los gastos acumulados, debido a que se evidenció que raramente se realiza la cancelación a tiempo de los sus compromisos impositivos de cada mes del por lo tanto tienen problemas para dar cumplimiento al pago de los impuestos declarados, del mismo modo se enfrenta a deficiencias en las acciones gerenciales para evitar el retraso en los pasivos laborales.

A este respecto, contrario a lo antes hallado surge el planteamiento de Gitman (2007), cuando afirma que los pasivos por servicios recibidos cuyo pago aún está pendiente constituyen los gastos acumulados. Los rubros que la empresa acumula con más frecuencia son los salarios e impuestos. Como los impuestos son pagos para el gobierno, la empresa no puede manipular su acumulación. Sin embargo, la acumulación de salarios puede manipularse en cierta medida. Esto se logra retrasando el pago de éstos, recibiendo así, un préstamo sin intereses por parte de los empleados, a quienes se les paga en algún momento después de haber realizado el trabajo.

Tabla 9

Dimensión: Pasivos circulantes

Indicador Cuenta por pagar Efecto por pagar Gastos acumulados

X Indicador 1.85 2.62 2.28

Categoría Indicador Nivel Bajo Nivel Moderado Nivel Bajo

X Dimensión 2.25

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Dando continuidad al análisis y discusión, la tabla 9 Dimensión Pasivos circulantes, contiene resumidamente los resultados logrados en promedio para cada indicador que la conforma, así muestra que los encuestados en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos objeto del estudio destaca para Cuenta por pagar una media aritmética de 1.85 quedando categorizada en Nivel bajo, localizada por debajo de la media de la dimensión.

Asimismo el indicador Efecto por pagar alcanzó una media aritmética de 2.62 resultando categorizado según el baremo en Nivel moderado, situada sobre la dimensión. Respecto al indicador Gastos acumulados la media calculada de 2.28 quedó categorizada como de Nivel bajo, ubicada por encima de la media de la dimensión que alcanzó un 2.25 según baremo categorizada en Nivel bajo.

De estos resultados, puede inferirse que los pasivos circulantes del sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos en el marco del capital de trabajo posee un Nivel bajo por lo tanto, se muestra un manejo con dificultades para afrontar sus compromisos, por tanto partiendo de la premisa en que el pasivo circulante se encuentra representado por todas las deudas adquiridas por las farmacias debe ser cancelado en un plazo no mayor a un año, para evitar la acumulación de deudas, lo cual puede conducir hacia la reducción de disposición de estas fuentes de financiamiento.

En escasa relación con estos hallazgos se encuentra el aporte teórico de Gitman (2007), cuando define que los pasivos circulantes o corrientes como los que se esperan sean pagados en el periodo de un año o menos.

Los mismos, surgen en el curso normal de un negocio. El autor afirma que al aumentar las ventas de la empresa, las cuentas por pagar aumentan en

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respuesta al incremento de las compras necesarias para producir a niveles más altos. También, en respuesta al incremento de las ventas, las deudas acumuladas de la empresa aumentan con el incremento de los salarios e impuestos debido a la mayor necesidad de mano de obra y al aumento de los impuestos por el incremento de las ganancias de la empresa.

DIMENSIÓN: Fuentes de financiamiento

Tabla 10

Indicador: Créditos comerciales

Al analizar el Indicador Créditos comerciales, se observa en la tabla 10 que el 40.0% de los consultados Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo y un porcentaje igual En desacuerdo, con el ítem 22, La farmacia maximiza sus beneficios adquiriendo mercancía a crédito, 10.0% Totalmente en Desacuerdo con un valor igual En acuerdo, mientras Totalmente de acuerdo no consiguió anotación porcentual, la media de 2.50 se categorizó de Nivel bajo.

Ítems

22. La farmacia maximiza sus beneficios

adquiriendo mercancía a crédito

23. La farmacia motoriza sus compras utilizando

el crédito

contemplado como instrumento la aceptación

comercial.

24. Los gerentes han incluido como

fuente de

financiamiento, la cuenta abierta entre sus proveedores.

En acuerdo 2 10.0 5 25.0 4 20.0

En desacuerdo 8 40.0 8 40.0 8 40.0

Totalmente en desacuerdo 2 10.0 - - - -

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.50 2.85 2.80

Categoría Ítems Nivel Bajo Nivel Moderado Nivel Moderado

X Indicador 2.72

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Prosiguiendo con el ítem 23, La farmacia motoriza sus compras utilizando el crédito contemplado como instrumento la aceptación comercial, el 40.0% de los gerentes se encuentran En Desacuerdo, 35.0% Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo, 25.0% En acuerdo, mientras Totalmente de Acuerdo y Totalmente en Desacuerdo no consiguieron anotación porcentual.

La media aritmética es de 2.85 se categoriza de Nivel moderado.

Con respecto al ítem 24,Los gerentes han incluido como fuente de financiamiento, la cuenta abierta entre sus proveedores, 40.0% de los encuestados se encuentra Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo y un porcentaje semejante En Desacuerdo, 20.0% En acuerdo, mientras Totalmente de acuerdo y Totalmente en Desacuerdo quedaron sin anotación porcentual. La media aritmética es de 2.80 categorizada de Nivel moderado.

El promedio correspondiente al Indicador Créditos comerciales, alcanzó una media aritmética de 2.72 quedando categorizado según el baremo en Nivel moderado, de allí se infiere que en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos escasamente son maximizados los beneficios cuando se adquiere mercancía a crédito a pesar de impulsar moderadamente sus compras utilizando el crédito contemplado como instrumento la aceptación comercial, incluyendo como fuente de financiamiento, la cuenta abierta entre sus proveedores.

Dado los resultados logrados para el indicador resalta como En moderada concordancia, se encuentran relacionados con lo planteado por los autores Ehrhardt y Brigham (2007), cuando afirman que los créditos comerciales constituyen una fuente espontánea de financiamiento en el sentido de que se origina en las transacciones normales de negocios. El autor plantea que las empresas que venden a crédito tienen una política que incluye ciertas condiciones de crédito.

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Tabla 11

Indicador: Créditos bancarios

En la tabla 11 se muestran los resultados obtenidos para el indicador Créditos bancarios, observándose que el 40.0% de los encuestados se encuentra Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo y un valor igual En desacuerdo con el ítem 25: La farmacia utiliza como plan alternativo ante la escasez de dinero el financiamiento mediante líneas de crédito, 20.0% En acuerdo, mientras Totalmente de acuerdo y Totalmente en desacuerdo no lograron anotación porcentual, respecto a la media aritmética de 2.80 lo categoriza de Nivel moderado.

En el mismo orden de ideas, el 35.0% de los gerentes encuestados se encuentra Totalmente en desacuerdo con el ítem 26: La gerencia tiene en cuenta los intereses correspondientes al crédito bancario para tomar la decisión más beneficiosa, 25.0% Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo, 15.0%En acuerdo y un valor igual En Desacuerdo, mientras 10.0% Totalmente de acuerdo, la media de 2.50 lo categoriza de Nivel bajo.

Ítems

25. La farmacia utiliza como plan alternativo ante la escasez de dinero el financiamiento mediante líneas de crédito.

26. La gerencia tiene en cuenta los intereses

correspondientes al crédito bancario para tomar la decisión más beneficiosa.

27. La gerencia demuestra

preferencia hacia la línea de crédito dado que no exige garantía.

Totalmente de acuerdo - - 2 10.0 - -

En acuerdo 4 20.0 3 15.0 5 25.0

En desacuerdo 8 40.0 3 15.0 8 40.0

Totalmente en desacuerdo - - 7 35.0 - -

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.80 2.50 2.85

X Indicador 2.72

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Prosiguiendo, el 40.0% de los consultados en las farmacias de la parroquia Olegario Villalobos se halla En Desacuerdo con el ítem 27: La gerencia demuestra preferencia hacia la línea de crédito dado que no exige garantía, asimismo el 35.0% contestó Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo, igualmente el 25.0% En acuerdo, mientras las alternativas de respuesta Totalmente de acuerdo y Totalmente En Desacuerdo quedaron sin anotación porcentual. La media aritmética de 2.85 queda en la categoría Nivel moderado.

A partir de los resultados anteriores, se obtuvo el promedio para el indicador Crédito bancario representado por una media de 2.72quedando categorizado según baremo construido de Nivel moderado, de estas evidencias se infiere que escasamente la gerencia de las farmacias ubicadas en la parroquia Olegario Villalobos objeto de la investigación toma en cuenta los intereses relativos al crédito bancario durante el proceso de decisión para elegir la más ventajosa, de manera que moderadamente es utilizado como plan alternativo ante la escasez de dinero el financiamiento mediante líneas de crédito, demostrando la preferencia hacia la línea de crédito dado que no exige garantía.

Contrastando con las anteriores evidencias, refiere Van Horne y Wachiwicz (2010), establecen que los créditos bancarios son préstamos sin garantías que se pueden extender bajo la forma de una línea de crédito así como sobre la base de una sola operación. Cuando menciona línea de crédito hace referencia a un convenio entre un banco y su cliente, donde la deuda queda suscrita en un pagaré firmado por el prestatario en el cual se indica el tiempo, importe de pago, cantidad máxima de crédito sin garantía así como el interés a pagar. Casi siempre las líneas de crédito se establecen para un año y son renovables.

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Tabla 12

Indicador: Papel comercial

A continuación, la tabla 12 muestra los resultados correspondientes al indicador Papel comercial, destacando que el 35.0% de los encuestados se encuentran Ni de acuerdo ni desacuerdo con el ítem 28: La gerencia de la farmacia utiliza como instrumento de financiamiento en el corto plazo, el pagaré, 30.0%En Desacuerdo, 20.0% En Acuerdo, 15.0% Totalmente en Desacuerdo, mientras Totalmente de Acuerdo no obtuvo respuesta.

Con respecto al ítem 29: Los gerentes adquieren mercancía a proveedores con solidez financiera, pues ofrecen financiamiento por medio de papeles comerciales, el 50.0% se encuentra En desacuerdo, 30.0%

Totalmente en desacuerdo, 20.0% En acuerdo, mientras que las alternativas Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo y Totalmente de acuerdo no consiguieron anotación porcentual. La media de 2.10 quedó categorizada en Nivel bajo.

Ítems

28. La gerencia de la farmacia utiliza como instrumento de financiamiento en el corto plazo, el pagare.

29. Los gerentes adquieren

mercancía a

proveedores con solidez financiera, pues ofrecen financiamiento por medio de papeles comerciales.

30. La gerencia utiliza para financiar la farmacia créditos sin garantía, emitidos por proveedores con una alta capacidad crediticia.

En acuerdo 4 20.0 4 20.0 3 15.0

En desacuerdo 6 30.0 10 50.0 9 45.0

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 2.60 2.10 2.10

Categoría Ítems Nivel Moderado Nivel Bajo Nivel Bajo

X Indicador 2.26

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Dando continuidad al análisis, el ítem 30: La gerencia utiliza para financiar la farmacia créditos sin garantía, emitidos por proveedores con una alta capacidad crediticia, arrojó a un 45.0% de los encuestados en las farmacias ubicadas en la parroquia Olegario Villalobos contestó En desacuerdo, asimismo el 30.0% eligió la alternativa Totalmente en desacuerdo, continuando se observó al 15.0% localizado en la opción En acuerdo, continuando el 10.0% se ubicó en Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo, mientras que la alternativa Totalmente de acuerdo no consiguió anotación porcentual. La media aritmética calculada 2.10 quedó categorizada en Nivel bajo.

El indicador obtuvo una media aritmética de 2.26 quedando categorizado según el baremo elaborado para tal fin en Nivel bajo, de allí que estos hallazgos conduzcan a inferir que en las farmacias localizadas en la parroquia Olegario Villalobos se hace uso de manera moderada del pagaré como instrumento de financiamiento en el corto plazo, pero escasamente es adquirida la mercancía a proveedores con solidez financiera, pues estos ofrecen solo financiamiento por medio de papeles comerciales de tal manera, que también puedo evidenciarse el poco financiamiento aprovechado a través de créditos sin garantía, emitidos por proveedores con una alta capacidad crediticia.

En divergencia a lo antes expuesto, se consultó al autor Gitman (2007), quien define al papel comercial como una forma de financiamiento que consiste en pagarés a corto plazo, sin garantía, que emiten las empresas con una alta capacidad crediticia. Por lo general, sólo las empresas muy grandes, con una solidez financiera incuestionable, tienen la capacidad de emitir papel comercial. La mayoría de las emisiones de papel comercial tienen vencimientos que varían entre 3 a 270 días.

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Tabla 13 Indicador: Bonos

Con respecto al Indicador Bonos, se muestra en la tabla 13 que el 40.0% de los encuestados en las farmacias localizadas en la parroquia Olegario Villalobos se encuentran En Desacuerdo y un valor igual Totalmente en desacuerdo con el ítem 31: La gerencia de la farmacia conoce los beneficios de financiamiento ofrecido por los bonos, asimismo el 15.0% se encuentra En acuerdo, 5.0% Ni de acuerdo Ni en desacuerdo, mientras Totalmente de acuerdo no alcanzó anotación porcentual. La media aritmética de 1.95 categoriza al ítem como de Nivel bajo.

Siguiendo con el ítem 32: La gerencia de la farmacia se financia comprando bonos a los emisores que venden a un precio con descuento, se observa al 45.0% de los abordados situados en la alternativa de respuesta En Desacuerdo, seguidamente el 25.0% seleccionó como respuesta En acuerdo y un porcentaje similar Totalmente en desacuerdo, 5.0% Ni de acuerdo Ni en desacuerdo, mientras Totalmente de acuerdo no obtuvo

Ítems

31. La gerencia de la farmacia conoce los beneficios de financiamiento ofrecido por los bonos.

32. La gerencia de la farmacia se financia comprando bonos a los emisores que venden a un precio con descuento.

33. El gerente cuidadosamente analiza el descuento del precio del bono, buscando alcanzar la mejor tasa de rendimiento de mercado.

En acuerdo 3 15.0 5 25.0 2 10.0

En desacuerdo 8 40.0 9 45.0 3 15.0

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 1.95 2.30 1.75

Categoría Ítems Nivel Bajo Nivel Bajo Nivel Muy Bajo

X Indicador 2.00

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anotación porcentual. En cuanto a la media aritmética de 2.30 queda categorizada en Nivel bajo.

Con respecto al ítem 33: El gerente cuidadosamente analiza el descuento del precio del bono, buscando alcanzar la mejor tasa de rendimiento de mercado, se muestra el 65.0% de los encuestados en las farmacias localizadas en la parroquia Olegario Villalobos se encuentra Totalmente En Desacuerdo, asimismo el 15.0% En Desacuerdo, 10.0% En acuerdo, 5.0% Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo y un valor igual Totalmente de acuerdo. La media aritmética de 1.75 lo categoriza de Nivel muy bajo.

Sobre el valor promedio para el Indicador Bonos, se observó que la media aritmética es de 2.00 siendo categorizado según el baremo construido de Nivel bajo, de estas evidencias se infiere como quienes gestionan las farmacias en estudio mayoritariamente desconoce los beneficios de financiamiento ofrecido por los bonos, de igual manera pudo evidenciarse que en pocas oportunidades se financia comprando bonos a los emisores que venden a un precio con descuento, sin embargo descuida el análisis sobre el descuento del precio del bono, buscando alcanzar la mejor tasa de rendimiento de mercado.

Divergiendo con las anteriores evidencias alcanzadas de los resultados antes plasmados, se consultó la definición propuesta por los autores Wild, Subramanyan y Halsey (2007), expresan que un bono es un pasivo no circulante. El valor par o nominal del bono, junto con su tasa de cupón (contrato) determina el interés en efectivo pagado sobre el bono. Los emisores de bonos en ocasiones venden bonos a un precio ya sea por debajo del valor par (con descuento), o en exceso del valor par (con una prima). El descuento o la prima reflejan un ajuste del precio del bono para producir la tasa de rendimiento de mercado requerida.

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Tabla 14 Indicador: Acciones

En la tabla 14 se exponen los resultados obtenidos para el Indicador Acciones, observándose que el 35.0% de los gerentes encuestados se encuentra En desacuerdo y un valor similar En acuerdo, con el ítem 34: La gerencia conoce de manera detalla el precio de cada acción común de la farmacia,30.0% Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo mientras que, Totalmente de acuerdo y Totalmente en desacuerdo no lograron anotación porcentual, respecto a la media aritmética de 3.00 lo categoriza de Nivel moderado.

Dentro del mismo orden de ideas, se observa como el 45.0% de los gerentes encuestados está En desacuerdo con el ítem 35: La gerencia acude al financiamiento a través de la venta de acciones, 40.0% Totalmente en desacuerdo, 15.0% En acuerdo, mientras Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo y Totalmente de acuerdo no lograron anotación porcentual, la media de 1.90 lo categoriza en Nivel bajo.

Ítems

34. La gerencia conoce de manera detalla el precio de cada acción común de la farmacia.

35.La gerencia

acude al

financiamiento a través de la venta de acciones.

36. Los accionistas comunes de la farmacia tienen derecho de voto, otorgándoles indirectamente una

voz en la

administración.

En acuerdo 7 35.0 3 15.0 3 15.0

En desacuerdo 7 35.0 9 45.0 5 25.0

Totalmente en desacuerdo - - 8 40.0 3 15.0

TOTAL 20 100% 20 100% 20 100%

X Ítems 3.00 1.90 2.60

X Indicador 2.50

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Al mismo tiempo, el 45.0% de los consultados en las farmacias de la parroquia Olegario Villalobos se encuentra situada en la alternativa de respuesta Ni De Acuerdo Ni En Desacuerdo del ítem 36: Los accionistas comunes de la farmacia tienen derecho de voto, otorgándoles indirectamente una voz en, asimismo el 25.0% contestó En Desacuerdo, al mismo tiempo el 15.0% En acuerdo y un porcentaje igual prefirió responder Totalmente En Desacuerdo, mientras Totalmente de acuerdo quedó sin anotación porcentual. La media aritmética de 2.60 queda en la categoría Nivel moderado.

A partir de los resultados anteriores, se obtuvo el promedio para el indicador Acciones representado por una media de 2.50 fue categorizado según el baremo elaborado para ello como de Nivel bajo, de estas evidencias se infiere que escasamente los gerentes de las farmacias objeto del estudio conocen detalladamente el precio de cada acción común de la empresa, donde los accionistas comunes a pesar de tienen derecho de voto, otorgándoles indirectamente una voz en la administración difícilmente la utilizan, como tampoco concurren al financiamiento a través de la venta de acciones.

En discrepancia de estos hallazgos se consultó la propuesta teórica del autor Gitman (2007), cuando de manera detalla y concreta que el precio de cada acción común de una empresa es el valor de cada participación en la propiedad. Aunque los accionistas comunes tienen por lo general derechos de voto, que les otorgan indirectamente una voz en la administración, su único derecho significativo es su derecho a los flujos de efectivo residuales de la empresa. Este derecho está subordinado al de los proveedores, empleados, clientes, prestamistas, el gobierno (por impuestos) y accionistas preferentes. Así mismo, describe los aspectos claves de las valoraciones acciones corporativas.

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Tabla 15

Dimensión: Fuentes de financiamiento Indicador comerciales ^Créditos

Créditos bancarios

Papel

comercial Bonos Acciones

X Indicador 2.72 2.72 2.26 2.00 2.50

Nivel Moderado

Nivel Bajo

X Dimensión 2.44

Al analizar la tabla 15 correspondiente a la Dimensión Fuentes de financiamiento, se muestran las medias aritméticas calculadas para cada uno de los indicadores que la integran, así respecto al Indicador Créditos comerciales de la media es de 2.72 queda categorizado de Nivel moderado situado por encima del valor calculado para la dimensión de acuerdo al baremo. En cuanto al Indicador Créditos bancarios, el valor promedio determinado en cuanto a la media del indicador es de 2.72 categorizado de Nivel moderado, mostrando un valor superior al correspondiente a la dimensión.

En cuanto, al indicador Papel comercial la media calculada fue de 2.26 quedando categorizada en Nivel Bajo, quedando debajo del valor de la dimensión. El indicador Bono logró una media de 2.00 categorizado de Nivel bajo mostrando un valor inferior al de la dimensión. El indicador Acciones obtuvo una media calculada de 2.50 situado por encima de la dimensión.

De forma resumida la media para la Dimensión Fuentes de financiamiento, destaca el valor de 2.44 categorizada de Nivel bajo, de los resultados antes expresados, puede inferirse que en el sector de franquicias de farmacias de la parroquia Olegario Villalobos, escasamente son utilizados los distintos medios existentes en el mercado para financiar sus actividades