CAPÍTULO II
FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA
11 CAPITULO II
FUNDAMENTACIÓNTEÓRICA
1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN
A continuación se presentan algunas investigaciones que han sido relacionadas con la planificación financiera, con el objeto de buscar opciones para evaluar el sistema de planificación financiera que conlleva a la preparación de estrategias a nivel financiero.
Tomando en cuenta una organización cuyos antecedentes se encuentra la investigación de Cárdenas, Duno, Gómez y González (2012) titulada
“Evaluación de la planificación financiera del Instituto Regional de Deporte del Estado Zulia (IRDEZ)”. El presente estudio estuvo dirigido a la evaluación de la planificación financiera del instituto regional del deporte del estado Zulia (IRDEZ). Sustentándose en las bases teóricas fundamentadas en los planteamientos de Gitman (2003), Gitman (2007), Van Horne (2002), Chiavenato (2006), Bateman (2005), entre otros.
Tal investigación fue descriptiva de campo y transeccional, con un diseño no experimental, la misma estuvo conformada por una población de dos personas (02) un (01) asistente administrativo y un (01) jefe de presupuesto. Para la recolección de los datos de la investigación utilizaron un
instrumento, dirigido a la población, conformado por 18 preguntas tipo escala Likert.
Los resultados detectaron que si se determinan las necesidades de efectivo para el periodo planificado y se realizan estimaciones de ingresos para prever las necesidades del mismo, de igual forma, aprecian los ingresos esperados en el presupuesto. Por otro lado, consideran las compras en efectivo para la estimación de los egresos y las cuentas por Pagar como salidas de efectivo.
Asimismo la planificación financiera en algunas oportunidades se realizan planes financieros a corto plazo, igualmente la planificación financiera a largo plazo es apoyada por una serie de presupuestos anuales donde el instituto considera planeación estratégica como elemento fundamental para la elaboración de los planes financieros a largo plazo.
En las razones financieras constataron que debido al instituto es un ente público no refleja en sus estados financieros todas las cuentas para el cálculo de estas razones por lo tanto solo obtuvieron resultados en razones circulantes, deuda a activo total, rotación de cuentas por pagar, rotación de cuentas por cobrar y rotación de activo total.
Dicha investigación aporta contenido teórico para el desarrollo del cuadro de operacionalización, asimismo ofrece una guía en el marco metodológico para el desarrollo del capítulo III, específicamente en el instrumento y las técnicas de recolección de datos.
Por otra parte, Flores, Méndez, y Parra (2011) realizaron una investigación titulada “Evaluación de la planificación financiera en la empresa suministros y servicios divino niño”, C.A; de los cuales se sustentan con los autores Besley y Brigham (2001). La cual llevaron a cabo en la universidad Rafael Belloso Chacín.
Por su parte la investigación la consideraron de carácter evaluativo, descriptivo y de campo, con un diseño no experimental. La cual tuvo una población de cuatro (4) trabajadores. Un (1) gerente, un (1) administrador, un (1) contador público y un (1) asistente contable. Como seguimiento a esta actividad aplicaron un instrumento de tipo encuesta de 46 ítems conformado por preguntas semi-abiertas y de selección simple. Dicho instrumento fue validado por 3 (tres) expertos en el área de finanzas. Así mismo, utilizaron la estadística descriptiva como técnica para el análisis de los datos.
El resultado del instrumento mostró la condición real que atraviesa la empresa Suministros y Servicios Divino Niño, C.A comprobaron que la empresa no pronostica sus ventas, lo cual determinaron que no consultan con ningún tipo de experto a la hora de tomar decisiones en el proceso de planificación para la estimación de los ingresos de la empresa, dando como resultado que la organización tenga elementos muy débiles para identificar su situación actual y determinar así la validez de pronósticos.
El antecedente contribuye en forma general un modelo teórico práctico para la investigación debido a que presenta dentro de su estructura enfoques
importantes para la construcción de las bases teórica y metodológica, como guía de la investigación
Seguidamente, la investigación ejecutada por Soto, Yenifer (2010) titulado “Planificación financiera a corto plazo para la toma de decisiones en las instituciones financieras del Municipio Maracaibo del Estado Zulia” con el objetivo de evaluar la planificación financiera a corto plazo en la toma de decisiones en las instituciones financieras, a fin de poder determinar si estas instituciones cumplen con los procesos administrativos correspondientes, tales como pronósticos y proyecciones, usando como modelo teórico a Gitman (2003),Robbins (2004) yWenston (2006). Dicha investigación se llevó a cabo en la Universidad Rafael Urdaneta.
En ese sentido, realizaron metodológicamente una investigación descriptiva de campo, con un diseño no experimental, transversal. Su población, estuvo constituida por cuarenta y nueve (49) sujetos a los cuales aplicaron un instrumento de versión, cuestionario, lo que permitió recopilar datos de dicho instrumento, el cual contenía cincuenta y cuatro (54) ítems, con una escala de respuesta tipo Likert.
En ese mismo orden de ideas, los resultados fueron evaluados mediante el tratamiento estadístico de datos, presentado en cuadros por dimensiones de promedios y categorías. Las conclusiones arrojaron los procesos de planificación financiera carecen de planificación estratégica en la proyección del efectivo. Además mostraron debilidad en la inversión temporal
para las inversiones a corto plazo, a juicio de los investigadores, evidenció que los ejecutivos de las entidades no establecen análisis adecuados de las alternativas consideradas para adoptar decisiones, sin embargo, se pudo evidenciar que desarrollan la capacidad de gerenciar bajo el estilo directivo y conceptual.
Tomando en cuenta lo antes planteado, este antecedente favorece a la investigación como modelo teórico, ya que muestra dentro de su estructura perspectivas relevantes para la realización de las bases teórica, asimismo siendo esta un aporte importante para dicha investigación.
Asimismo losestudios deChacín, Padrón y Pozzolungo (2008) titularon su trabajo de investigación “Evaluación de la Planificación Financiera Basada en el Flujo de Efectivo de La Empresa Productores Avícolas Zulia C.A. El propósito del mencionado estudio fue dirigido a evaluar la Planificación financiera basada en el flujo de efectivo de la empresa productores avícolas Zulia C.A basada en los enfoques teóricos de los autores Gitman (2003), Gitman (1998), Van Horne (2002),Estupiñan (2003), entre otros. Esta investigación es considerada de carácter evaluativa, descriptiva y de campo y se llevó a cabo en la Universidad Privada Dr. Rafael Belloso Chacín.
La población estuvo conformada por tres (3) trabajadores: Un (1) gerente de planta, un (1) gerente de contabilidad y finanzas y un (1) asistente administrativo. La técnica de observación utilizada fue mediante cuestionario a través de un instrumento el cual fue validado por el comité de la
Universidad utilizaron la estadística descriptiva como técnica para el análisis de los datos, diseñando las tablas de frecuencias absolutas para mostrar las respuestas de los sujetos.
Los resultados arrojaron que existe debilidades dentro de la planificación para la estimación de ingresos, debido a que no posee la forma más idónea de elaborar el pronóstico de venta, en cuanto a la planificación de la estimación de los egresos, la empresa no cuenta con un fondo de compras de emergencia al momento de preparar el flujo de efectivo no existen políticas para las fuentes de ingresos, las normas y los procedimientos pueden ser mejorados para un mejor desempeño.
Debido a que el estudio maneja una amplia información teórica, sus aportes a esta investigación están relacionados con la referencia bibliográfica, ya que el autor utilizado Gitman (2007) será consultado para la elaboración del esquema de las bases teóricas de la presente investigación.
De igual forma, aporta sustento bibliográfico para la elaboración del marco metodológico, específicamente relacionado por el tipo y diseño de investigación.
Seguidamente la investigación ejecutada por Yánez (2009), titulada
“Planificación financiera en la empresa Rental de la facultad de arquitectura y diseño de la universidad del Zulia” de los cuales se sustentan con los autores Gitman (2003), Hernández (2008), Van Horne y Wachowicz (2002). La cual se llevó a cabo en la Universidad Rafael Urdaneta.
Por su partela investigación la consideraron de carácter descriptivo, de campo, con diseño no experimental transversal. La cual tuvo una población de cuatro (4) trabajadores: un (1) gerente general, un (1) coordinador de administración, un (1) contador y un (1) contralor de gestión. Como seguimiento de esta actividad aplicaron un instrumento de recolección de datos fue validado por cuatro (4) jueces expertos, con una confiabilidad de 0,93.
Al mismo tiempo el instrumento mostró que la empresa busca la maximización del valor para los accionistas y de utilidad, si bien se apreció condiciones indefinidas al considerar la realización de análisis detallados para apoyar las decisiones de financiamiento.
Debido que la investigación maneja información teórica y metodológica contribuye en forma general un modelo teórico para la investigación debido a que presenta dentro de su estructura aspectos importantes para la construcción de las bases teóricas, generando así, una guía en la investigación.
2. BASES TEÓRICAS
A continuación se presentan las bases teóricas en forma conceptual de los aspectos relacionados con el tema de investigación, dando sentido a lo que se desea desarrollar basándose en los términos más destacados por algunos autores tales como Gitman (2007), Brigham y Houston (2006), entre otros.
2.1. PLANIFICACIÓN FINANCIERA
De acuerdo con Gitman (2007, p. 102) la planificación financiera es un aspecto importante de las operaciones de la empresa porque proporciona rutas que guían, coordinan y controlan las acciones de la organización para el logro de sus objetivos.
Asimismo, Sánchez (2008, p. 107) señala que la planificación financiera incluye las consecuencias de las decisiones adoptadas así como el grado de interrelación de las mismas a partir del establecimiento de una serie de objetivos y un plan para alcanzarlos, evaluando en cada momento, la posibilidad de desviaciones y situaciones no previstas para llevar a cabo los mecanismos de regulación necesarios.
Tomando en consideración las opiniones de los autores, se aprecia que Gitman (2007) la asocia con la importancia del control de la planificación financiera, mientras Sánchez (2008) la relaciona con las consecuencias de las decisiones adoptadas así como el grado de interrelación de las mismas a partir del establecimiento de una serie de objetivos.
En efecto, se puede definir la planificación financiera como una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en una empresa pronósticos además de metas económicas y financieras por alcanzar, tomando en cuenta los medios que se tienen , asimismo los que se requieren para lograrlo.
Para esta investigación, se fijó posición conSánchez (2008) el cual indica una definición más clara y precisa sobre la planificación financiera. Y la
define como un método de control para el logro el los objetivos planteados por la organización.
2.2 PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Según Warren, Reeve y Fess (2005, p. 193) es uno de los elementos más importantes para el balance general presupuestado. Este muestra los cobros esperados o entradas y los pagos o salidas de efectivo para un periodo de tiempo específico.
Por otra parte Jiménez y Espinoza (2007, p.317) indica que “el presupuesto de efectivo es un estado de ingreso y egresos de efectivo estimados o planeados”.
Considerando lo planteado por los autores, se encontró similitud en sus definiciones, ya que todos la plantean como el presupuesto de efectivo propone un escenario en el que se consideran por adelantado las entradas y salidas de efectivo durante un período determinado.
De igual manera el presupuesto de efectivo da una visión anticipada de situación del efectivo en un lapso de tiempo, aportando información a utilizar para administrar este recurso de acuerdo a los planes y desarrollo de proyectos, así como a posibles inversiones.
En ese sentido, Warren, y otros (2005), expresan de forma más amplia y clara el presupuesto de efectivo, siendo este planteado como una proyección de estradas y salidas de efectivo dentro de un periodo específico,
por lo que estos autores serán tomados para fijar posición a lo largo de la investigación.
2.2.1 ENTRADAS DE EFECTIVO
Para Warren, yotros (2005, p. 193) son cantidades planeadas que se agregan al efectivo que proviene de ventas y otras fuentes, tales como la emisión de valores negociables o el cobro de intereses. Se puede usar una cedula de apoyo para determinar los montos cobrados por concepto de ventas.
Por su parte, Hansen y Mowen (2007, p. 339) indican que las entradas de efectivo esperadas incluyen todas las fuentes de efectivo para el periodo que se está considerando. La principal fuente de efectivo es la que proviene de las ventas, ya que una proporción significativa de las ventas generalmente es a crédito, una tarea mayor de una organización consiste en determinar el patrón de cobranza para sus cuentas por cobrar.
Al confrontar las opiniones de los autores, se nota que Warren, y otros (2005) indican que son las cantidades planeadas que provienen de ventas y otras fuentes, concordando con Hansen y Mowen (2007) quienes expresan que son entradas de efectivo esperadas incluyen todas las fuentes de efectivo para el periodo que se está considerando.
Tomando en consideración lo mencionado por los autores citados anteriormente, se puede decir que la entrada de efectivo es de vital
importancia en cualquier negocio, ya que es una herramienta de gran poder que permite prever la escasez o aprovechamiento del excedente de dinero dentro de la organización, así mismo las entradas de efectivo permiten a los empresarios obtener mayor beneficios económicos al mantener un buen equilibrio en su flujo de efectivo debido a que mayor sea su entrada y menos su salida o desembolsos, mejor será la utilidad que van a obtener en un periodo determinado.
Para efectos de esta investigación, se toman como autores base a Warren y otros (2005) quienes dan una definición más apropiada de los ingresos de efectivos, considerando que estos son debidos a la emisión de valores negociables o el cobro de intereses.
2.2.2SALIDAS DE EFECTIVO
Según Warren, y otros (2005, p. 193) indican que son reducciones planeadas en efectivo por concepto de costos de manufactura, gastos de venta y de administración, gastos de capital y otras fuentes, como la compra de valores o el pago de intereses o dividendos. Se puede usar una cedula de apoyo para estimar las salidas de efectivo por concepto de costos de manufactura.
Por su parte, Hansen y Mowen (2006, p. 339) consideran que las salidas de efectivo se refiere a todos los desembolsos de efectivo planeados para el periodo excepto los pagos de intereses sobre los préstamos a corto plazo (Estos pagos aparecen en la sección de financiamiento). Todos los
costos que no dan como resultado un desembolso de efectivo se excluyen de la lista (la depreciación, por ejemplo, nunca se incluye en la sección de desembolsos).
Al confrontar las opiniones de los autores, se puede apreciar que similituden sus opiniones, ya que la plantean como los desembolsos por concepto de costos de manufactura, gastos de venta y de administración, gastos de capital y otras fuentes, como la compra de valores o el pago de intereses o dividendos planeados para el periodo determinado.
Asimismo, se puede deducir que lasalida del efectivo debe incluir una adecuada administración en las compras, pagos a proveedores, pago de salarios, pago de impuestos, pago por compra de activos fijos, pago de préstamos e intereses o pago de dividendos, las cuales son las principales fuentes de salida de efectivo de una organización.
Para efectos de esta investigación, se tomará como autores base a Warren, y otros (2005) ya que ellos dan una definición más específica y detallada de este indicador, por lo cual, resulta ideal para el cumplimiento de los objetivos propuestos para el estudio.
2.3 PRONÓSTICO DE VENTAS
Por su parteGitman (2003, p. 99), considera en el presupuesto de efectivo al pronóstico de ventas que es la predicción de las ventas de la empresa durante cierto período, basada en datos externos e internos; se usa como información clave en el proceso de la planificación financiera a corto
plazo. Un pronóstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores económicos externos clave;
mientras que un pronóstico interno se basa en una encuesta, o conceso, de pronósticos de ventas obtenidos a través de los propios canales de ventas de la empresa.
Para Besley y Brigham (2008, p.658) la planificación financiera comienza con un pronóstico de ventas en los siguientes años para determinar los activos requeridos y así satisfacer los objetivos de ventas y como se van a financiar esos activos.
De las evidencias y definiciones anteriores, los autores exponen la idea de determinar el crecimiento de ventas pronosticado algunos factores que deben considerarse, serían las proyecciones de actividad económica esperada, condiciones competitivas, desarrollo y distribución de productos en el mercado, donde se encuentra en el mercado y donde espera estar. Con frecuencia las empresas desarrollan modelos matemáticos para medir y considerar dichos factores cuando pronostican las ventas futuras.
Al comparar los planteamientos expuestos por Gitman (2003) y Besley y Brigham (2008) se pudo conocer que coinciden en el pronóstico de ventas es una proyección futura de las ventas para así determinar el financiamiento necesario para cumplir con los objetivos propuestos en un tiempo determinado. Además,necesariamente no debe ser exacto en su cálculo , debido a que la meta es estudiar las necesidades de inversión y financiamiento.
Para los investigadores, el pronóstico de ventas es una estimación de las ventas futuras que abarca un espacio de tiempo determinado. Es la base para decidir cuánto se va a gastar en diversas actividades y si es necesario solicitar un financiamiento extra para cumplir con el mismo. Este pronóstico se realiza con base a las ventas anteriores.
Asimismo se fijó posición con Gitman (2003), debido establece de manera más clara los factores que deben considerarse para un buen pronóstico de ventas y así obtener un mejor rendimiento del mismo y satisfacer los objetivos planteados.
2.3.1 PREDICCIONES EXTERNAS
Según Gitman (2003, p. 99) las predicciones externas se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores económicos externos clave como el producto interno bruto (PIB), construcciones iniciadas durante el año, confianza del consumidor y el ingreso personal disponible. Los pronósticos que contienen estos indicadores son de fácil acceso. Puesto que las ventas de la organización suelen estar relacionadas estrechamente con algún aspecto de la actividad económica nacional, un pronóstico de actividad económica debe dar un panorama de ventas a futuro.
De acuerdo con Van Horne y Wachowics (2003, p. 182) dado que un pronóstico interno podría resultar poco preciso, muchas compañías también recurren al análisis externo. Con un método externo, los analistas
económicos hacen pronósticos de la economía y de las ventas industriales en el futuro. Pueden recurrir a un análisis de regresión para calcular la relación entre las ventas industriales y la economía en general.
De igual forma Van Horne y Wachowics (2003, p. 182) plantea que estas predicciones básicas sobre las condiciones empresariales y las ventas de la industria, el siguiente paso es calcular la participación en el mercado de cada uno de los productos, los precios que posiblemente prevalecerán y la entrada esperada de nuevos artículos. Por lo general, estas estimaciones se hacen en combinación con los directores de mercadeo, aunque la principal responsabilidad debe ser del departamento pro formas económicos. Con base en esta información, se puede elaborar un pronóstico externo de ventas.
Confrontando las opiniones de los autores, se puede apreciar queGitman (2003) se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores económicos externos clave, mientras Van Horne y Wachowics (2003) este pronóstico permite conocer a fondo las características del mercado para la proyección a futuro de las ventas.
En síntesis, el pronóstico externo es la base del pronóstico final de ventas, muchas veces modificado por el pronóstico interno. Los pronósticos finales de ventas basados en análisis internos y externos son más exactos que los pronósticos internos y externos en sí. Éstos deben basarse en la demanda prospectiva, no modificada inicialmente por las limitaciones internas, como la capacidad física.
Para efectos de esta investigación, se toma como autor base a Gitman (2003), quien da una definición más clara y precisa de este punto, el cual será operacional izado en este estudio de investigación.
2.3.2 PREDICCIONES INTERNAS
Gitman (2007; p. 105), señala que las predicciones internas son un pronóstico de ventas que se fundamenta en una encuesta o consenso, de proyecciones hechas a través de los canales propios de la empresa, para así investigar y encontrar soluciones o establecer pronósticos con sus empleados sobre la predicción que necesitan para poder estimar el rendimiento de periodo.
Así mismo Van Horne yWachowics (2003; p. 181) exponen el pronóstico de ventas como unameta interna indicando así, a los vendedores que proyecten las ventas para el periodo siguiente. De igual manera losdirectores de ventas examinan los cálculos hechos por los vendedores y los consolidan en estimaciones de ventas para las líneas de productos.
Luego, los cálculos de las distintas líneas de productos se fusionan en una estimación general de ventas para la toda empresa.
En efecto, lo expuesto por los autores se puede señalar que todos coinciden en que el pronóstico de ventas interno se realiza en la empresa, donde cada escalón de mando estima las ventas y al final todas estas estimaciones las supervisan, se unen y depuran, lo que permite tener una proyección general para toda la empresa.
En ese sentido, el pronóstico de ventas interno es fundamental, debido a que mediante este se puede llegar a conclusiones tocando cada escalón direccionalrelacionado con las ventas y apreciar finalmente una estimación de ventas global.
Por lo anteriormente expuesto por Gitman (2003), se fijará posición con dicho autor, pues el plantea un punto de vista más amplio del proceso de estimaciones de ventas, siendo este determinante para obtener un excelente desarrollo de análisis en la investigación.
2.4 ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
Según David (2003, p. 285) los estados de financieros proforma es una técnica que permite evaluar los resultados esperados de métodos y acciones realizadas. Además permite pronosticar de manera razonable las utilidades y gastos posteriores.
Así mismo Gitman (2007, p. 112) indica que está constituido por proyecciones o pronósticos del balance general y del estado de resultados.
Para realizarlo se requiere de dos entradas; el estado de resultado del año anterior junto al pronóstico de ventas del año siguiente.
Se puede observar que ambos autores coinciden en que los estados financieros proyectados son pronósticos donde se observa la posible actividad financiera de tiempos posteriores. Hacer una proyección de los estados financieros de la empresa se hace necesario, pues proporciona una herramienta de análisis en el cambiante mundo de las finanzas. De manera
anticipada, validando las condiciones presentes y los posibles cambios a futuro puede plantearse la situación de la empresa en determinado momento , incluyendo operaciones que aún no se han realizado; dando oportunidad de reforzar las estrategias que pudieran resultar exitosas y hacer cambios en aquellas no favorables para los resultados.
En síntesis se puede decir que los estados financieros proyectados están constituidos por el estado de resultado y el balance general, en ambos se realiza pronósticos de ellos de tres a cinco años.
En relación con esta investigación se tomara la acotación de Gitman(2003) ya que esta hace mención de las partes que conforman los estados financieros proyectados, los cuales son el estado de resultado proyectado junto al balance general proyectado.
2.4.1 ESTADO DE RESULTADO PROYECTADO
Según David (2003, p. 285) la mayoría de las empresas necesitan un estado de resultados proyectado, ya que les permite realizar el cálculo de las razones financieras a futuro, en esta se puede conocer cual serán los efectos de diversos métodosdeimplantación en la planificación de la estrategia al relacionarlos con razones de años anteriores y promedios de la industria.
De igual manera Longenecker, Moor y Palic (2003, p. 164) lo plantean como un pronóstico del estado de resultado. Este se realiza con proyección de tres a cinco años. En dicho estado es de vital importancia mostrar con claridad la manera en que se determinaron las cifras.
Al comparar las definiciones de los autores se observa que estos coinciden en que dicho estado financiero en una proyección, donde se podrán realizar cálculos a futuro y medir su efecto al relacionarlos con años anteriores.
De acuerdo con los autores el estado de resultado proyectado es un pronóstico en donde se observa los posibles efectos de las decisiones tomadas a largo plazo de los diversos métodos que utiliza la empresa, el cual se realiza en base a estimaciones comparando los datos de años anteriores y calculando los ejercicios siguientes, además se debe presentar en este estado la manera de cómo se determinó los cálculos y cifras.
Por consiguiente se fijara posición con David (2003) a la completa definición y la claridad con que el autor trabaja, el cual resalta la importancia de este estado para la empresa, haciendo énfasis en este se puede medir el resultado de la aplicación de diversos métodos y estrategias al relacionarlos con años anteriores y con pronósticos.
2.4.2 BALANCE GENERAL PROYECTADO
Para David (2003, p. 285) elbalance general proyectado permite a las empresa calcular o determinar las razones financieras a futuro o proyectadas las cuales se pondrán a prueba en diversos escenarios para la implantación de lasnuevas estrategia. Casi todas las instituciones financieras requieren el pronóstico del balance general de por lo menos tres años para así hacer base y fijar metas para una proyección segura.
Por su parte Welsch (2005, p. 105) indica que el balance general proyectado da información a la compañía sobre el resultado del plan de operaciones del activo, pasivo y capital de la misma. Se realiza a partir de componentes del plan de utilidad
En efecto, de lo expuesto por los autores se puede señalar la existencia de una no coincidencia,pues Welsch(2005) plantea que este estado informa a la compañía sobre el resultado del plan de operaciones del activo, pasivo y capital mientras David (2003) visualiza su enfoque hacia másalládel corto plazo y menciona la importancia de realizar varias planificaciones para prevenir futuros acontecimientos que desvíen el propósito con el cual se diseñó el balance general.
En este orden de ideas, se dice que el balance general proyectado no es más que un pronóstico de este que al realizarlo informa a la empresa sobre el plan de operaciones del activo pasivo y capital y permite pronosticar las razones financieras proyectadas en distintos escenarios.
Para efectos de esta investigación se tomara en consideración lo expuesto por David (2003), ya que hace mención ala importancia de este al informar a la empresa los resultados del plan operaciones del activo, pasivo y capital que se lleva a cabo a partir del plan de utilidad de la misma
2.5. ADMINISTRACIÓN DE PASIVOS CORRIENTES
Los pasivos corrientes hacen referencia a los pasivos que la organización debe pagar en un plazo igual o inferior a un año. Según
Gitman(2007, p. 505) las cuentas por pagar y las deudas acumuladas representan un modo de financiamiento espontáneo. Mientras más tiempo la empresa conserve el efectivo destinado a pagar esas cuentas, ella podrá usar dicho efectivo para sus propios propósitos. Por otro lado, esta debe concretar préstamos a corto plazo para compensar los flujos de efectivo inesperados. De esta manera se buscara la forma correcta de administrar dichos pasivos corrientes.
ParaBesley y Brigham (2008, p. 625) las deudas a corto plazo son más flexibles y menos costosas para la empresa, existen varios tipos pero se debe tomar en cuenta a la hora de elegir un tipo de financiamiento a corto plazo la forma en que este afectara a la empresa.
Al comparar las definiciones de los autores se puede observar la coincidenciade opinión en que al administrar los pasivos corrientes se debe tener en cuenta si tendrán efecto beneficiario para la empresa, además existe diversos tipos de financiamiento a corto plazo. Para que la organización pueda hacer una correcta administración de sus pasivos, es preciso que los clasifique adecuadamente, en especial aquellos a corto plazo, a fin de programar su pago y así no entrar en una eventual mora que le pueda cerrar las puertas a futuras financiaciones.
En este sentido se puede decir que la administración de pasivos corrientes, no es más que estudiar los aspectos del tipo de financiamiento a utilizar y determinar si las consecuencias que sufrirá la empresa serán positivas o negativas, buscando el beneficio de la empresa.
Asimismo, se fijara posición con Gitman (2007), ya que engloba una serie de tipos de financiamiento que podría utilizar la empresa, recalcando la importancia de analizar los aspectos positivos y negativos de este mecanismo antes de elegirlo.
2.5.1 PASIVOS ESPONTÁNEOS
Según Gitman (2007, p. 550) es aquel financiamiento que surge en el curso normal de la empresa, ya que al aumentar las ventas de estas al mismo tiempo se incrementara las cuentas por pagar debido a las compras necesarias para producir en niveles más altos en respuesta al aumento de las ventas. Los principales fuentes espontaneas de financiamiento son las cuentas por pagar a corto plazo y la deudas acumuladas.
Por su parte, Duarte y Fernández (2005, p. 38) indican que los pasivos espontáneos se les suele llamar pasivos operativos los cuales son pasivos que no tiene un costo explícito. La palabra clave aquí es explicito, pues interesa restar a la inversión operativa, todos aquellos pasivos que no cuestan nada explícitamente.
Los autores mencionados anteriormente, Gitman (2007) y Duarte y Fernández (2005), concuerdan en sus opiniones al decir que los pasivos espontáneos están conformados por los gastos generados en las operaciones normales de la empresa y no son considerados como un costo explícito.
En este sentido, se puedes decir que los pasivos espontáneos son aquellos que nacen por funcionamiento normal de una empresa, también pueden surgir en reacción a un aumento de las ventas. Dentro las fuentes de financiamiento espontaneas encontramos cuentas por pagar a corto plazo y la deudas acumuladas.
Al respecto, se fijara posición con Gitman (2007) siento este autor quien da una definición de pasivos espontáneos más adaptada a los objetivos de estudio, indicando que son gastos necesarios que surgen de manera normal en el curso de la empresa.
2.5.1.1 ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR
Según Gitman (2007, p. 550) las cuentas por pagar son la principal fuente de financiamiento a corto plazo sin garantía para los negocios, en donde normalmente se realizan transacciones de adquisición de mercancía, pero sin firmar algún documento formal que evidencie la responsabilidad del comprador con el vendedor.
Al respecto, Campos (2010, p. 242) expresa que la mayor parte de las empresas compran a crédito las materias primas que emplean para la fabricación de los productos, otras compran a crédito sus inventarios u registran la deuda como una cuenta por pagar, a este financiamiento también se le conoce como crédito comercial. Las organizaciones normalmente pagan sus facturas varios días o semanas después de la fecha de facturación, estas facturas están expuestas a las variaciones del tipo de
cambio que ocurren entre el momento en que se hace la venta y el día en que se cobra la factura.
Confrontando las opiniones de los autores, se puede notar que Gitman (2007) y Campos (2010) concuerdan al decir que las cuentas por pagar surgen por operaciones de compra de inventarios, servicios recibidos, gastos incurridos y adquisición de activos fijos o contratación de inversiones en proceso.
En consecuencia se puede decir que las cuentas por pagar son de real importancia para muchos negocios, ya que forman parte de la principal fuente de financiamiento a corto plazo de estos, donde no se firma un documento formal sino que el comprador y el vendedor llegan a un mutuo a acuerdo sobre las fechas de pago.
Por lo tanto, se fijara posición con Gitman (2007) por ser el autor que da una definición de administración de cuentas por pagar más precisa, indicando que estas son las principales fuentes de financiamiento sin garantía que tiene una empresa.
2.5.1.2 DEUDAS ACUMULADAS
Según Gitman (2007, p. 554) las deudas acumuladas se encuentran como la segunda fuente espontanea de financiamiento a corto plazo empresarial más importante. Las deudas acumuladas son aquellos pasivos por servicios recibidos donde su pago aún está pendiente. Los rubros más comunes son impuestos y salarios. Como los impuestos son un pago al
gobierno la empresa no puede manipular su acumulación, mientras que la acumulación de los salarios de puede manipular en cierta medida, ya que se puede retrasar un poco el pago de estos.
Al respecto, Higuerey (2004, p. 14) indica que dentro de las principales fuentes de financiamiento espontáneas se encuentran aquellos gastos y obligaciones legales y contractuales, que la empresa puede diferir su pago, posponiendo su cancelación de estas obligaciones la organización obtiene un financiamiento automático. Dentro de estos se tienen los gastos por sueldos y salarios, los impuestos retenidos y no enterados, las obligaciones de SSO e INCE, Ley de Política Habitacional así como aquellas cláus ulas contractuales como Caja de Ahorro, fideicomiso, medicinas, entre otros. Lo importante no es abusar de esta fuente, ya que podría ser más perjudicial su demora en el pago que la búsqueda de otra fuente de financiamiento.
En efecto, las opiniones de Gitman (2007) y Higuerey (2004) concuerdan al decir que las deudas acumuladas de una empresa son los gastos en los que se incurre normalmente, tales como obligaciones legales y contractuales, o servicios donde los pagos aún están pendientes por realizarlos.
En este sentido se entiende como deudas acumuladas todos los pasivos relacionados con un servicio recibido que aún no ha sido cancelado.
Los rubros que la empresa acumula con más frecuencia son impuestos y salarios, aunque su acumulación depende del gobierno y de los acuerdos sindicales.
Al respecto, se fijara posición con Gitman (2007) por ser el autor que da una definición de deudas acumuladas apropiada para el contexto de estudio, considerándolas como la segunda fuente de financiamiento sin garantía que tienen las empresas.
2.5.2 FUENTES SIN GARANTÍA DE PRÉSTAMOS A CORTO PLAZO
Según Gitman (2003 p. 555) las empresas obtienen préstamos a corto plazo sin garantía principalmente de los bancos, estos son el resultado de las negociaciones que lleva a cabo el administrador financiero de la empresa. Los préstamos bancarios son los más utilizados porque están disponibles para las empresas de cualquier tamaño.
Además, se usan préstamos internacionales para financiar transacciones internacionales.
En este sentido, Santillana (2003, p. 272) plantea que los préstamos a corto plazo sin garantías son muy útiles debido a la rapidez en su tramitación, sin embargo, no debe olvidarse que por lo regular es el medio más caro de captar recursos externos: alta tasa de interés, determinado porcentaje del monto del crédito se debe dejar intocable en la cuenta de cheques del acreditado en calidad de reciprocidad y el cobro de intereses por anticipado, además de las respectivas comisiones bancarias.
Higuerey (2010, p. 14) indica que el préstamo a corto plazo consiste en el suministro de una cantidad de dinero por parte de un instituto financiero el cual se pagará en una fecha determinada, más que todo
menor a un año, la cantidad prestada más otra suma por el derecho de utilización del mismo, que se conoce como interés. Los préstamos a corto plazo sin garantía son utilizados por los bancos comerciales, llamados créditos bancarios o préstamos bancarios a corto plazo.
Confrontando las opiniones de los autores, para Gitman (2003) las fuentes sin garantía de préstamos a corto plazo son resultado de las negociaciones llevadas a cabo por el administrador financiero de la empresa, agregando Santillana (2003),la utilidad de los mismos debido a la rapidez en su tramitación, sin embargo, no debe olvidarse que por lo regular es el medio más caro de captar recursos externos, mientrasHiguerey (2010) indica que es un suministro de una cantidad de dinero por parte de un instituto financiero.
En este orden de ideas, se puede decir que las fuentes sin garantía de préstamos a corto plazo son una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de un año, ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no garantizada, pues, los costos de contabilización de los préstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para recuperar.
En esta investigación fijo posición con el autor Gitman (2003) quien indica que existen varias fuentes sin garantía de préstamos a corto plazo, pero la más usada son los préstamos bancarios, los cuales serán tomados en consideración en el presente estudio.
2.5.2.1 PRÉSTAMOS BANCARIOS
Según Gitman (2007, p. 555) para las empresas, los bancos son una fuente importante de financiamiento a corto plazo sin garantía, ya que estos realizan varios tipos de préstamos pero principalmente el que se les otorga a estas es el autoliquidable a corto plazo. Este tipo de préstamo tiene como propósito sostener a la empresa en temporadas de fuertes de necesidad de financiamiento, dado por el aumento de inventario y de las cuentas por cobrar. A medida que el inventario y las cuentas por cobrar se convierten en efectivo, estos generan los fondos para cancelar el préstamo. Los bancos prestan fondos a corto plazo sin garantía en tres formas básicas: Pagares únicos, líneas de crédito y contrato renovable.
Por su parte, Higuerey (2010, p. 14) indica que los préstamos bancarios son ofrecidos a una tasa de interés específica, pero muchas veces la tasa cancelada o real difiere de la estipulada. La tasa de interés va a variar dependiendo del riesgo del cliente así como de la garantía ofrecida por éste.
Se toma como base la tasa prima o preferencial del banco, esta es la tasa aplicada a los clientes más sólidos, luego dependiendo del riesgo del cliente ésta se puede aumentar cuanto crea el Banco que es necesario para poder cubrir el riesgo del cliente.
Una vez que la tasa preferencial aumenta o disminuye en ese mismo grado se dirigirá la tasa del préstamo. En ocasiones, los bancos pueden prestar por debajo de la tasa preferencial, esto sucede con aquellos clientes
A1, es decir, de excelente calidad; esto ocurre más que todo debido a la competencia existente en el Mercado de Dinero.
Confrontando las opiniones de los autores, se puede notar que Gitman (2007) hace énfasis en lo importante que es para la empresa estos préstamos bancarios, ya que la sostienen en temporadas de fuerte necesidad mientras que Higuerey (2010) se enfoca en la tasa de interés aplicada al préstamo que va a variar dependiendo de varios aspectos.
En este sentido, los préstamos bancarios son realmente importantes para las empresas, se encuentra que dentro de una gama de tipos de préstamos, el principal es el autoliquidable a corto plazo dado a que este el uso que se le dan a los fondos prestados produce el mecanismo a través del cual el préstamo se reembolsa. Además, los bancos realizan préstamos a corto plazo sin garantía en tres maneras principalmente: a través de pagarés únicos, líneas de crédito y contrato renovable.
En este orden de ideas, se fijara posición con Gitman (2007) quien indica que los préstamos bancariosson una fuente importante de financiamiento a corto plazo sin garantía que permite sostener a la empresa en temporadas de fuertes de necesidad de financiamiento.
A. PAGARES DE PAGO ÚNICO
Según Gitman (2007, p. 557) los pagarés de pago único es un préstamo que un prestatario comercial solvente puede adquirir de un banco comercial.
Este tipo de préstamo normalmente se otorga en un solo monto a un
prestatario que necesite los fondos para objetivo específico durante un periodo corto. Se realiza mediante el instrumento del pagaré, firmado por el prestatario, donde se establece los términos del préstamo, su duración así como la tasa de interés.
De acuerdo con Higuerey (2010, p. 17) los pagarés de pago es un documento que es solicitado por una empresa a un banco comercial y en el cual se firma como documento de crédito. En este se establecen los intereses y el vencimiento del préstamo. La tasa de interés puede ser fija o flotante. Este crédito siempre es utilizado para una operación específica.
Los autores mencionados anteriormente, Gitman (2007) y Higuerey (2010), concuerdan en sus opiniones al decir que los pagarés de pago único se otorgan para un objetivo específico, además hacen referencia en que en el documento de crédito o pagare se establece la tasa de interés como el tiempo de duración de este.
En consiguiente se encontró que los pagarés de pago único son un tipo de préstamo que se realiza por un solo monto, destinado a un propósito definido. Estos se llevan a cabo mediante un pagare, en este el prestatario firma y se establecen los términos del préstamo, el periodo que este tendrá y cuál será la tasa de interés.
En este orden de ideas, se fijara posición con Gitman (2007) quien indica que los pagarés de pago único se otorgan en un solo monto a un prestatario que necesite los fondos para objetivo específico durante un periodo corto
B. LÍNEAS DE CRÉDITO
Para Gitman (2007, p. 558) la línea de crédito es un acuerdo entre un banco comercial y una empresa en donde esta especifica el monto que desea obtener por financiamiento a corto plazo sin garantía, en un periodo determinado. Este préstamo se realiza para un periodo de un año y se establecen ciertos límites al prestatario. El monto de una línea de crédito es el monto máximo que la empresa puede deberle al banco en cualq uier momento, al solicitar este préstamo el banco le exige a la empresa una serie de documentos como su presupuesto de caja, su estado de resultado proforma, su balance general proforma y sus estados financieros recientes.
Para Higuerey (2010, p. 17) es un arreglo formal o informal entre el banco y el cliente en el cual se estipula el tamaño máximo del crédito a conceder siempre y cuando el banco disponga de los recursos. En este préstamo, el cliente puede utilizar, del monto aprobado, solamente la cantidad necesaria y pagará interés solo por la cantidad utilizada exigido por el banco por un período determinado. La tasa de interés es negociada y va a depender del riesgo del cliente. Cuando se posee una línea de crédito puede ser que en el año se utilicemás de lo aprobadoen la línea de crédito; esto porque a medida que se va cancelando la línea de crédito vuelve a su monto original.
Confrontando las opiniones de los autores, se aprecia concordancia en sus opiniones, pues,Gitman (2007) considera que es un acuerdo entre un
banco comercial y una empresa, mientrasHiguerey (2010) indica que es un arreglo formal o informal entre el banco y el cliente en el cual se estipula el tamaño máximo del crédito a conceder siempre y cuando el banco disponga de los recursos.
En efecto, se pueden definir las líneas de crédito como un préstamo a corto plazo sin garantía entre un banco comercial y una empresa en la cual se especifica el monto del financiamiento y la duración de este. Al momento de solicitar el préstamo el banco le pide a la empresa una serie de recaudos, al obtenerlos el banco determina si la empresa califica o no para el préstamo.
En este orden de ideas, se fijará posición con Gitman (2007) quien indica que las líneas de crédito son un acuerdo entre un banco comercial y una empresa, realizado para un periodo de un año y se establecen ciertos límites al prestatario.
C. CONTRATO DE CRÉDITO RENOVABLE
Según Gitman (2007, p. 559) el contrato de crédito a renovable no es más que una línea de crédito garantizada, es decir, que el banco garantiza que otorgará el préstamo por la suma de dinero especifica que la empresa necesita sin importar la escasez de dinero. La tasa de interés y los requisitos son similares a los de las líneas de crédito, no es raro que se realicen con una duración mayor a un año.
Para Higuerey(2010, p. 17) es parecido a la línea de crédito, pero en cambio el crédito renovable es un compromiso formal por parte del banco,
por tanto él debe cumplirlo, a diferencia del de la línea de crédito que puede ser negado cuando el banco lo crea necesario; es decir que el banco debe tener los fondos a disposición del cliente.
En este préstamo, el cliente puede utilizar, el monto aprobado o solamente la cantidad que necesite y pagará interés solo por la cantidad utilizada más una comisión u honorarios por el dinero no utilizado, esto porque el banco ha dejado de utilizar esos recursos, por el solo hecho de tenerlo a disposición del cliente. La mayoría de las veces este tipo de crédito es a más de un año, por lo tanto también se le considerará en préstamo a mediano plazo.
De acuerdo a las opiniones de los autores Gitman (2007) y Higuerey (2010) se puede decir que ambos concuerdan al decir que el contrato de crédito renovable es una línea de crédito garantizada por una suma de dinero específica sin importar que la empresa tenga liquidez.
En relación con los autores se puede definir los contratos de créditos renovables como una línea de crédito garantizada, donde el banco garantiza a la empresa que se le realizara el préstamo por el monto específico que ella está solicitando, sin dar relevancia a la insuficiencia de dinero que pueda existir. Además, sus tasas de interés y términos son parecidas a las líneas de crédito.
Al respecto, se fijará posición con Gitman (2007) quien indica que los contratos de crédito renovable son una línea de crédito garantizadapor la suma de dinero específica sin importar la escasez de dinero.
2.5.2.2 PRÉSTAMOS INTERNACIONALES
Para Gitman (2007, p. 561) obtener financiamiento a corto plazo sin garantía para el comercio internacional no es muy diferente al financiamiento nacional. En los dos casos los productores deben financiar la producción y el inventario, y luego seguir financiando las cuentas por cobrar antes de recibir algún pago en efectivo de sus ventas. Pero la gran discrepancia entre estas es que las transacciones deben realizarse en moneda extranjera.
Por su parte. Higuerey (2010, p. 19) indica que otra fuente de financiamiento a corto plazo sin garantía son los préstamos en eurodólares.
Los eurodólares, son dólares estadounidense que se tienen en otros países, principalmente Europa y en el Caribe. Estos son depósitos de aquellos exportadoras que no van a necesitar los dólares aun, quienes los depositan para obtener un mayor rendimiento.
Confrontando las opiniones de los autores, se aprecia que ambos concuerdan con sus opiniones, ya que Gitman (2007) e Higuerey (2010) señalan que los préstamos internacionales permiten financiar la producción y el inventario de las empresas a través de la importación de materia prima del exterior.
En sintonía con los autores anteriormente citados, se puede decir que los préstamos internacionales son muy parecidos a los nacionales, ya que el productor debe financiar la producción, inventario y cuentas por cobrar antes de recibir algún beneficio por sus ventas. Pero a diferencia de los préstamos nacionales estos deben ser cancelados en moneda extranjera.
De acuerdo a lo indicado, se fijara posición con Gitman (2007) quien indica que los préstamos internacionales no se diferencian mucho al financiamiento nacional, sin embargo, las transacciones deben realizarse en moneda extranjera.
2.5.3. FUENTES GARANTIZADAS DE PRÉSTAMOS A CORTO PLAZO
Según Gitman (2007; p. 562) las fuentes garantizadas de préstamos a corto plazo, es aquel tipo de financiamiento a corto plazo en donde se mantiene como garantía un activo especifico como colateral. Dicho colateral normalmente toma la forma de un activo. Esto realiza mediante un convenio de garantía donde se le especifica el colateral mantenido, además de los términos del préstamo, donde los activos más comúnmente utilizados como colateral son las cuentas por pagar y el inventario.
Para Brigham y Houston (2005; p. 634) son préstamos que cuentan con un respaldo de un colateral. Se pueden emplear varias clases de colateral como acciones o bonos realizables, terrenos, edificios, equipos pero principalmente los mayormente utilizados son las cuentas por cobrar y el inventario, ya que para las empresas resulta más viable.
En relación a lo antes planteado se puede observar que las opiniones de los autores son similares, ya que ambos coinciden en que son préstamos que están respaldados por una garantía que normalmente es un activo que se coloca como colateral. Los más usados son las cuentas por pagar y el inventario.
En este sentido, se entiende que los préstamos garantizados a corto plazo posee una garantía de un colateral, que usualmente toma forma de un activo específicos, todo esto se lleva a cabo mediante un convenio de garantía, en donde se plasma el activo especifico como los lineamientos del financiamiento.
Para esta investigación se tomará como autor base a Gitman (2007), ya que este plantea en su definición de una manera más amplia los préstamos garantizados, además de especificarcómo se realiza o se lleva a cabo este préstamo, cuál es su procedimiento.
2.5.3.1 USOS DE LAS CUENTAS POR COBRAR COMO COLATERAL
Para Gitman (2007, p.564) dos medios que se utilizan usualmente para obtener financiamiento a corto plazo con cuentas por cobrar son la garantía de las cuentas por cobrar y la factorización de las cuentas por cobrar. Realmente solo una garantía de préstamos por cobrar crea un préstamo a corto plazo garantizado; mientras que la factorización implica la venta de las cuentas por cobrar a un precio de descuento. Aunque la factorización no es verdaderamente una forma de financiamiento a corto plazo con garantía, involucra el uso de las cuentas por cobrar para adquirir fondos a corto plazo.
En este sentido para Moyer, y otros (2005, p. 630) las cuentas por cobrar son unas de las modalidades más comúnmente utilizadas como colateral en los préstamos a corto plazo con garantía. Desde el punto de
vista del acreedor este colateral es deseable ya que son liquidas y su valor es relativamente fácil de recuperar en caso de que el prestatario se vuelva insolvente. Asimismo, estas cuentas por cobrar suponen documentos que representan obligaciones de clientes y no activos físicos inmanejables.
En sintonía con lo antes planteado, se observa similitud entre las opiniones de los autores,pues, coinciden en que es un medio frecuentemente utilizado como colateral pero observamos discrepancias en que Gitman(2007) señala la factorización de la s cuentas por cobrar mientrasMoyer y otros(2005) no lo menciona pero hace una explicación más profunda de cómo es este procedimiento para el acreedor.
De acuerdo con los autores, el principal medio para adquirir financiamiento a corto plazo garantizado mediante las cuentas por cobrar eslas cuentas por cobrar como garantía, donde automáticamente se crea un préstamo a corto plazo garantizado siendo beneficio para el acreedor ya que las cuentas por cobrar son liquidas y esto facilita su recuperación si el prestatario no llegara a cancelar.
De esta manera se fijara posición con Gitman (2007), ya que este autor da un panorama más amplio de cómo puedenserusadas estas cuentas por cobrar como colateral, además de brindar una explicación de cada una de ellas.
2.5.3.2 EL USO DEL INVENTARIO COMO COLATERAL
Según Gitman (2007, p.566) el inventario ocupa el segundo lugar en conveniencia después de las cuentas por cobrar como colateral de
préstamo a corto plazo. Usualmente el inventario tiene un mayor valor de mercado que el valor en los libros, esto se usa para establecer su valor como colateral y aunado a esto también se tiene en cuenta la capacidad de comercialización de dicho inventario. Un prestamista podrá vender el inventario al menos por su valor de libros si el prestatario no llegara a pagar.
Según Moyer y otros (2005) es común que los bancos comerciales como acreedores activos otorguen créditos sobre el inventario. El porcentaje de los fondos que el acreedor debe adelantar fluctúa entre el 50% y 80%, dependiendo de las características de dicho inventario. Para poder recibir este crédito el prestatario debe firmar un pagaré y un contrato de garantía en el que especifique que el inventario se usará como colateral.
En este sentido se puede observa r que los autores coinciden en que para obtener este crédito se debe firmar un pagaré y que la cantidad o el porcentaje a otorgar al prestamista van a depender de las características de dicho inventario.
En relación a lo antes planteado el inventario ocupa el segundo lugar para ser usado como colateral por su versatilidad de convertirse en efectivo.
Además que su valor en mercado supera a su valor libros siendo esto una variable para determinar su valor como colateral, pero se debe verificar la comercialización de este inventario ya que esto también influye en su valor como colateral.
Asimismo en esta investigación se fijara posición con Gitman (2007) quien indicalos beneficios de utilizar el inventario como garantía para el acreedor, además de exponer en su definición más ampliamentelos aspectos que influyen para determinar el valor del inventario como colateral.
2.6. PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO
Para Gitman (2007, p. 103) los planes financieros establecen las acciones planificadas por la empresa y el impacto anticipado de estas acciones en periodos de 2 a 10 años. Son comunes los planes estratégicos cada 5 años y se revisan a medida que surge nueva información significativa.
Al mismo tiempo para Olsina (2009, p. 76) la define como “un conjunto de previsiones en el plan general con el fin de prever, desde el punto de vista financiero el futuro de la empresa. Así mismo se basa en un plan estratégico de la empresa”
En sintonía con lo anteriormente expuesto se aprecia similitud en las definiciones de los autores sobre la planificación financiera a largo plazo, ambos la definen como un pan financiero el cual incluye un conjunto de previsiones desde el punto de vista administrativo el cual permite, a medida que pasa el tiempo estipulado, modificar cualquier eventualidad que desvíe la empresa del objetivo planificado
Otra forma de contribuir a la investigación basado en las definiciones antes expuestas se observó que la planificación financiera a largo plazo o
planes estratégicos, es un método de prevención comúnmente utilizado en las organizaciones para fijar y evaluarlas metas de las empresas durante un periodo de tiempo determinado con el fin de lograr los objetivos.
Asimismo se fijara posición con Gitman ya que la define como un plan estratégico a futuro para llevar a cabo los objetivos planteados por la organización y establecer un impacto anticipado del objetivo que desea lograr la empresa.
2.6.1 ESTRUCTURA DE CAPITAL
Para Gitman (2007, p. 451) la estructura de capital es una de las áreas más complejas en la toma de decisiones financieras. Una mala práctica de la estructura genera costos de capital altos, al realizar decisiones acertadas generan ingresos más altos y proyectos más rentables y de esta manera se aumenta el valor de la empresa
Para Brigham y Houston (2006, p. 478) la estructura de capital es indispensable entre los gerentes de la compañía, debido a su variación con el paso del tiempo, su objetivo principal es establecer un equilibrio entre el factor riesgo y rendimiento. El riesgo más alto tiende a disminuir el precio de las acciones y aumenta al mejorarla tasa esperada de rendimiento.
Así mismo se encontródiscrepancia entre los autores ya que Gitman (2007) no describe la estructura de capital y su relación con la rentabilidad en los proyectos, mientras que Brigham y Houston (2006) plantea la importancia de la estructura de capital en relación al riesgo de inversión.
De la evidencia anterior se puede decir que una eficiente estructura de capital es el medio que garantiza mantener una organización financieramente estable en la línea del tiempo debido a que, conlleva a preparar las estructuras financiera a los distintos escenarios con la recurrencia del tiempo y sus distintos factores que pueden influir en esta planificación.
De esta manera se fijó posición con el autor Gitman (2007), ya que define la estructura de capital con un enfoque más amplio, el cual hace énfasis en la importancia de la toma de decisiones y sus consecuencias en la elaboración de una estructura de capital.
2.6.2. PAPEL COMERCIAL
Según Gitman (2007, p. 560) es una forma de financiamiento que consiste en pagare, por lo general solo son las empresas muy grandes con solidez financiera incuestionable el cual funciona como método de financiamiento para las organizaciones en momentos apropiados.
Con respecto a este punto Brigham y Houston (2006, p. 633) afirman que es un tipo de pagare sin protección que emiten las organizaciones grandes y sólidas, estas le venden principalmente a otras empresas, a aseguradoras y a los bancos. El uso del papel comercial permite explotar una gran gama de fuentes crediticias como las instituciones financieras fuera del área y las empresas industriales en todo el país. Con esto se logra disminuir los intereses.
Así mismo se encontró similitud en las definiciones de los autores antes citados, ellos la definen como un tipo de compromiso de pago pero sin ningún tipo de garantía más que un acuerdo fijado de palabra el cual mayormente recurren las empresas solidez financiera.
En relación a lo antes planteado el papel comercial es un medio financiero el cual unas empresas le prestan la facilidad financiera a otras el cual no contiene garantías, por lo tanto es más común en empresas con fortalezas y responsabilidades a la hora de cumplir sus compromisos financieros.
Asimismo se fijó posición con Gitman (2007) por su definición clara y concisa sobre el papel comercial, sus ventajas y sus usos, ya que son de vital importancia en la actualidad de las organizaciones.
2.6.2.1 INTERESES EN EL PAPEL COMERCIAL
Para Gitman (2007, p. 560) se vende a un precio de descuento de su valor a la par o nominal. El tamaño del descuento y la duración del tiempo al vencimiento determinan el interés que paga el emisor del papel comercial.
Una característica interesante del papel comercial es que este tiene un costo de interés es normalmente del 2 al 4 por ciento menor que la tasa preferencial.
Según Besley y Brigham (2008, p. 633) la tasa sobre el papel comercial varia con las condiciones de la oferta y la demanda, estas se determinan por
el mercado modificándose a diario dependiendo a las condiciones de este.
Por lo general las tasas sobre el papel comercial son menores a la tasa de interés preferente estipulada.
En este sentido los autores poseen opiniones similares ya que mencionan que la tasa de interés para el papel comercial va a depender de distintos factores como el mercado, la duración del préstamo y el tamaño del descuento. Además, coinciden en que la tasa de interés para el papel comercial es menor que la tasa preferencial estipulada.
En sintonía a lo antes planteado se puede acotar que los intereses del papel comercial los cuales varían de acuerdo al tiempo que se mantenga en uso, al mantener en uso más tiempo, mayor será el interés que se deba pagar al momento de saldar la deuda, afectando a este cálculo la variante del mercado.
En esta investigación se tomará como autor base a Gitman (2007) ya que plantea en su definición de una manera más amplia como se determina o se fija la tasa de interés sobre el papel comercial, haciendo mención de varios factores.
3. SISTEMA DE VARIABLES
3.1. DEFINICIÓN NOMINAL
Planificación Financiera
3.2 DEFINICIÓN CONCEPTUAL
Según Sánchez (2008, p. 107) la planificación financiera incluye las consecuencias de las decisiones adoptadas así como el grado de interrelación de las mismas a partir del establecimiento de una serie de objetivos yplanes para alcanzarlos, evaluando en cada momento, la posibilidad de desviaciones y situaciones no previstas para lle var a cabo los mecanismos de regulación necesarios.
3.3. DEFINICIÓN OPERACIONAL
La planificación financiera de la Empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A. incluye las consecuencias de las decisiones adoptadas así como el grado de interrelación de las mismas a partir del establecimiento de una serie de objetivos y planes para alcanzarlos, evaluando en cada momento, la posibilidad de desviaciones y situaciones no previstas para llevar a cabo los mecanismos y las de regulaciones necesarias.
Esta variable fue medida a través de un instrumento elaborado por los investigadores (2013) por medio de las dimensiones e indicadores que se encuentren en el cuadro de operacionalizaciónde la variable.
Cuadro 1
Operacionalización de la Variable “Planificación Financiera”
Objetivo General: Evaluar la planificación financiera de la empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A.
Objetivos específicos Variable Dimensiones Indicadores Analizar el presupuesto de
efectivo de la empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A.
Planificación financiera
Presupuesto de efectivo
Ø Entrada de efectivo.
Ø Desembolso de efectivo.
Cuadro 1 (Cont…)
Objetivo General: Evaluar la planificación financiera de la empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A.
Objetivos específicos Variable Dimensiones Indicadores Analizar el pronóstico de
ventas de la empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A.
Planificació n financiera
Pronostico de ventas
Ø Predicciones externas.
Ø Predicciones internas.
Analizar los estados financieros proyectados de la empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A.
Estados financieros proyectados
Ø Estado de resultados proyectado.
Ø Balance general proyectado.
Analizar la administración de pasivos corrientes de la empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A.
Administración de pasivos
corrientes
Ø Pasivos espontáneos.
Ø Fuentes sin garantía de préstamos a corto plazo.
Ø Fuentes garantizados de préstamos a corto plazo.
Analizar los planes financieros a largo plazo de la empresa Coca Cola FEMSA de Venezuela S.A.
Planes financieros a
largo plazo
Ø Estructura de capital.
Ø Papel comercial.
Fuente: Ávila, Medina, Núñez y Urdaneta (2013)
